国际现货黄金周五(5月22日)亚市盘初徘徊在1206美元附近。周四(5月21日)因美国就业数据表现强劲，金价纽约时段曾一度下探1201美元的一周低位。随着金价离千二关口愈发接近，周五晚间的美国CPI数据无疑将成为引爆市场的关键节点，而随后美联储主席耶伦的讲话更是吸引了众多投资者的目光，料能从中一窥货币政策的风向。美就业市场持续改善 黄金跌至一周低位

　　美国劳工部周四(5月21日)公布的数据显示，上周初请失业金人口增加1万人，经季节性调整后为27.4万，但基本趋势仍直指就业市场供应收紧。四周移动均值降至15年新低。市场认为四周均值消除了周与周之间的波动，能更准确地反应就业市场状况。

　　受就业数据强劲影响，现货金价周四纽市盘初一度下探1201.41美元/盎司的一周低位，最终小幅收跌在1206美元。

　　然而，尽管就业市场表现强劲，但在首季成长大幅放缓后，经济的其他领域反弹乏力。周四公布的其他数据显示，4月成屋销售意外下降，5月制造业活动疲态不改，进一步凸显第二季初经济反弹的力度温和。

　　全美不动产协会(NAR)数据显示，美国4月成屋销售按月大跌3.3%，年率为504万户，预估为524万户。3月经修正后为521万户，前值为519万户。尽管销售下降，但年率仍在500万之上。鉴于就业市场改善，且4月房屋开工和建筑许可均攀升至数年高位，这暗示4月销售下滑的局面只是暂时的。

　　另外，周四公布的5月费城联储制造业指数从4月的7.5降至6.7。 数据高于零，反应该地区制造业扩张。美元走强，以及能源企业深减支出拖累制造业表现。油价骤降挤压了能源企业的获利。

　　受恶劣天气、美元走强、西海岸港口营运受扰和能源企业大幅度削减支出等因素拖累，美国经济首季几无增长。

　　Sharps Pixley的首席执行官Ross Norman表示：“黄金市场有不错的助跑，每一次上涨都是获利了结的机会。市场仍然很有弹性，可以逢低买入逢高卖出。”

　　周五(5月22日)北京时间20:30美国将公布4月消费者物价指数(CPI)数据，由于美联储此前已经明确未来加息的时间将与数据息息相关，因此一旦CPI数据有所改善，则将令美联储提前加息的预期升温，利空黄金。

　　耶伦女王登台压轴大戏

　　美联储(FED)主席耶伦(Jannet Yellen)周六(5月23日)凌晨01:00将在Providence就经济前景发表讲话，她料将承认经济在近期的迟滞表现，包括在今年最初几个月几近停滞不前。但耶伦也很有可能会重申美联储一贯的论调，即经济在经历暂时的挫折后表现应会改善，并且强调就业增长稳健，从而令美联储仍有望实施近10年来的首次升息。

　　美联储现任和前任官员曾表示，联储可能会坚持在今年稍晚升息的计划。而在达成就业与通胀目标方面的进展，则有助于缓和对经济最近疲态的担忧。多数决策者表明，经济能够承受住9月温和升息的影响。在很长时间以来，9月都被视为合理的升息时机。

　　美联储周三(5月20日)公布的联邦公开市场委员会(FOMC)4月28-29日的会议纪要显示，尽管大多数官员觉得美国经济势将从今年低迷开局中反弹，联储官员认为6月加息的时机可能不成熟。但与此同时，官员们并未排除届时加息的选项。决策者们正在衡量自2006年来首次加息的时机。多数人预期在今年晚些时候会收紧政策，并指出取决于就业和通胀前景，加息可能发生在从6月份政策会议起的任何一次会议上。

　　纽约联邦储备银行进行的一项调查显示，多数初级交易商仍预期联储将在今年升息，不过升息时间预期已经推迟到9月和12月;而在2月的前次调查中，还有近三分之一的交易商预期6月升息。

　　波士顿联储高级政策顾问Jeffrey Fuhrer称，“尽管第一季经济放缓，但就业面未遭受严重破坏，通胀情况似乎也在很好地控制之下。”该联储持偏温和立场。

　　普林斯顿大学经济学教授、美联储理事会前副主席布兰德表示，“结合经济可能低位运行、对引发金融不稳定性的担忧及美联储一直暗示2015年升息的事实分析，美联储至少会迈出减少货币刺激的第一步。如果美联储在9月或12月升息25个基点，然后停下脚步静观其效，我一点也不感到意外。”

　　目前的失业率已下降近一半，接近充分就业时的估值。虽然通胀率仍低于目标，但油价脱离低位且美元汇率已从3月高点回落，应会支撑美国国内物价。

　　耶伦曾表示，希望在升息前“有理由相信”通胀能够升向2%的目标，但通胀明显加速并非升息的先决条件。

　　耶伦已明确表示，在经济经历过大萧条时期以来最严重的混乱局面后，她宁可在过长时间内保持宽松政策，以期让更多人回到工作岗位。因此，耶伦周五的演讲或将澄清，她是否已开始认为，目前经济局面良好，很快将有必要升息。

　　里奇蒙德联储前主席布洛德斯指出，“我认为美联储很可能将在今年的某个时候开始行动，即便立场更偏温和的央行官员可能愿意、甚至是期望小步前进。我认为当前的数据尚不足以改变这种预期。”

　　德、法、希领导人友好会谈 局势或现曙光

　　周四(5月21日)德国总理默克尔、法国总统奥朗德与希腊总理齐普拉斯举行了会谈，奥朗德表示将努力尝试与希腊总理齐普拉斯达成政治协议，这为接下来几天内释放希腊援助资金打开了希望之门。

　　德国政府一名发言人周五(5月22日)表示，梅克尔和奥朗德与齐普拉斯进行了“友好而有建设性的”谈话，会谈焦点放在希腊当前纾困的成功完成。三国领导人在深夜进行了两个小时的会面。他们赞同希腊应当继续与债权人机构进行商谈，并且同意保持密切联系。

　　希腊官员称，三国领导人在会谈后，“我们更加接近敲定协议”。

　　目前希腊政府要争分夺秒，赶在总计15亿欧元的IMF贷款下月到期前达成协议，这些款项中最先到期的一笔为6月5日的3亿欧元。

　　希腊执政党一位资深议员周三(5月20日)曾表示，该国无法在6月5日向国际货币基金组织(IMF)支付到期款项，除非外国贷款人提供进一步援助款。这是希腊政府最近一次警告，称该国已经处在违约的边缘。

　　齐普拉斯的政府明确表示过，如果谈判破裂，它将会在还款之前，先支付养老金和公务员工资。而希腊财长周三(5月20日)也肯定了这一点，称若6月5日希腊资金不足，该国将优先支付养老金和公务员薪金，之后是偿还IMF贷款。

　　汇丰银行(HSBC)欧洲分析师在周四(5月21日)的报告中表示，希腊可能与债权人达成一项协议以获取19亿欧元的援助基金，满足该国在6月支付IMF债务的需求。但这只是一个短期的解决方案。他们表示，“希腊债务问题尚未结束，改过需要第三轮融资，这更有挑战。”

　　同时，汇丰贵金属团队称，希腊协议利空黄金，“与过去数年相比，希腊主权债务问题的发展对黄金的影响下降，但黄金作为避险资产，仍会受到一些影响。”他们表示，希腊债务担忧的缓解可能削减黄金的避险需求。

　　黄金退居千二 分析师怎么看?

　　尽管上周金价一度出现大涨，但黄金市场的情绪却显现出疲软态势，SPDR黄金ETF自上周以来已经流出了超过10吨，总持有量跌至715.26吨的四个月低点。过去两个月金价一直在相对紧密的震荡区域内，在此期间平均金价略低于1200美元/盎司，金价上下波动在2.5%之内。

　　盛宝银行(Saxo Bank)的商品分析主管Ole Hansen表示，目前金价缺乏方向性，这使得出现了更多波动，并且ETF持有量下降。目前陷于震荡区域的金价很明显的表明了目前的黄金市场需要一个推动的因素，来明确后市方向。

　　德国商业银行(Commerzbank)在周四称，联邦公开市场委员会(FOMC)4月会议纪要没有显示出未来货币政策任何新信息。尽管6月加息不太可能，但他们对黄金仍持谨慎看法，“美联储是否加息，何时加息存在不确定性，金市当前仍在观望。”

　　麦格理(Macquarie)的商品分析师们表示，由于市场仍然在等待着升息，预计黄金市场会继续低迷，金价可能会在今年第三季度触底。

　　麦格理的分析师们称，近期黄金市场相对比较稳定，金价一直在1200美元/盎司附近，这是比较利好的。尽管会受到美元影响，但欧元等货币计金价有所上行。

　　对于ETF持有量的下降，麦格理认为不会再有大幅的流出，因为大部分大机构的资金已经不在黄金中了，但ETF持有量会受到短期金价影响，从而有所波动。

　　GoldCore的Mark O’Byrne近日称，金价则一直在震荡区域内，有很长一段时间，金价出现了大幅修正，我们认为现在在盘整中。金价看起来过低，但同时，在回升前，金价可能还有下跌。我认为技术面上而言，黄金市场仍有疲软，下行1140美元/盎司是短期的支撑水平，中长期而言，基本面是比较好的。”

　　另外，O’Byrne还表示，通胀的低迷也是黄金市场低迷的原因。“黄金并不能就说是对冲通胀的，应该说，黄金是用来对冲严重的恶性通胀的。”