在对美联储加息的质疑声中，金价却轻舟已过万重山，今年来上涨16.61%。但机构投资者对金价的持续上涨并不乐观。

　　上周金价一路高歌猛进，现货黄金上涨5.47%，comex期货黄金更上涨6.98%。伴随金价攀升，黄金ETF获得资金的青睐。来自瑞银的数据显示，截至2月11日，全球黄金ETF持有的实物黄金资产增加了386万盎司，其中2/3的增量来自包括SPDR黄金ETF在内的美国上市的ETF。作为全球最大的黄金ETF，该基金在2016年已获得20亿美元的资金流入，几乎填补了2015全年流出的22亿美元。

　　从全球范围来看，黄金ETF流入资金的66%来自美国，欧洲占比31%，中国黄金ETF起步较晚，但资金流入加速明显。不过，由于欧洲的负利率以及经济增长尚未企稳，相比较加息进程中的美国，黄金在欧洲仍然是有效抵御尾部风险的资产，欧洲的资金流入后可能持有更长期限。

　　分析认为，黄金资产受追捧的一个原因是国债似乎没那么安全。美联储主席耶伦表示，2014年中以来，能源价格下跌的幅度以及美元升值的幅度出乎意料，全球经济压力对美国经济构成风险，市场担忧美联储会改变加息预期甚至采取负利率政策。上周，日本10年期国债收益下跌为负值，而相比较黄金的零收益反而显得比较保值。

　　实际上，多国央行都已开始增加黄金储备。去年四季度，全球央行的黄金需求增加25%至167立方吨，中国央行在去年10月、11月和12月分别增持黄金14吨、20.8吨和19吨，而去年下半年的累计增持量达到100吨。

　　不过，并不是所有人都对黄金持续看多，高盛就明确表示黄金上涨难以持续，认为目前全球经济比市场情况所反映的要好，而且美联储会坚持采取严格的加息措施，美元也会持续强势，这些都会使黄金价格走向疲软。

　　富国银行的策略分析师John LaForg也认为，总体而言投资者应持有黄金资产，但“并不应当在这个时点增持”。首先，目前所有的商品都处在下降通道，价格纷纷创下新低，且很难有某一类资产突出重围。黄金虽然具有投资属性，但仍然是一类商品。2011年，正是黄金率先开启了商品的超级熊市周期。2016年，包括黄金在内的商品整体仍处在熊市周期的底部。而根据测算，近200年来，全球商品的平均熊市周期为20年。其次，现在买入黄金意味着卖出其它资产，而仅仅依据一个多月的市场表现显然不够谨慎。过去几年，黄金的表现明显弱于长期国债、大市值股票甚至房价。在中长期下降趋势没有改变时，买入更多黄金并不正确。

　　《巴伦周刊》也刊文指出，金价的突然上涨看起来更像是对全球市场恐慌的副产品，金价上涨难以持续。