12月9日，人民币中间价创四年新低，在岸人民币再度阶梯式走弱，尾盘最低贬向6.43，离岸人民币一度跌破6.5，创8月末以来最弱水平。在岸人民币收盘前迅速拉大跌幅，收报6.4280，全日跌0.17%。12月7日，央行发布数据显示，11月份我国外汇储备从10月份的3.526万亿美元下降至3.438万亿美元，减少了872.23亿美元，月下降幅度居年内第二。

　　瑞银证券经济学家汪涛和胡志鹏近期在报告中称，在人民币加入SDR之后，中国央行有更大的空间调整汇率政策，可能会继续允许人民币在下周二（12月15日）至周三（12月16日）美联储会议前后小幅贬值，释放部分贬值压力。记者注意到，目前外资机构绝大多数维持对“明年3月底前人民币兑美元料贬到6.9000”的预测不变。

　　在这样的背景下，老百姓和企业要打理好自己的钱袋子，必需知晓以下五个问题。

　　■行业影响：外向型产业受益汇率贬值

　　人民币汇率变动对出口比重大以及对外债权较大的行业影响较大，包括纺织服装、钢铁和航运等。纺织服装、家电等对出口依存度高的行业，出口总额占行业收入达到30%以上，这些行业在以美元计价的出口订单兑换成人民币时将直接受益。

　　以纺织业为例，作为劳动力密集型行业，有分析人士认为，纺织相关企业的出口成本将明显释压，这对纺织服装板块构成利好。

　　华泰证券认为，人民币汇率变动对纺织服装行业意义较大，一是因为纺织服装行业出口占比高，2014年出口额占比近50%；二是出口产品本身附加值不高，行业平均毛利率不到10%，价格一直是主要竞争点，因此对汇率变动敏感性高。由于行业内企业在销售结汇时大都采用美元结汇，目前纺织服装行业出口型企业平均净利润率5%左右，经测算，人民币贬值1%，行业净利润率上升2%~5%。

　　人民币贬值在刺激国内纺织业等行业出口的同时，给集装箱航运也带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求，从而带动干散货运输市场。

　　对于低迷已久的钢铁行业，产能过剩已是共识，而“一带一路”的提出为行业绘制了新的前景。走出去是增厚钢企利润的一个有效途径，特别是在人民币贬值的情况下，这无疑令相关钢企的竞争力得到提升。兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈克新此前就曾指出，人民币贬值有利于促进中国钢材出口，而出口优势凸显将有效缓解钢铁行业产能过剩问题。

　　■家庭理财：建议关注三类美元资产

　　自2005年启动汇率改革以来，人民币对美元步入长期升值趋势。在这种情况下，人们也习惯了持有人民币，用人民币进行投资理财。而今年以来出现的人民币贬值，也让投资者更多地关心外汇理财市场的动态。

　　面对人民币贬值风险，美联储逾8年来首次加息箭在弦上，投资者的货币资产配置是否也应该随之作出调整？

　　记者注意到，在8月汇改新政后，包括企业和个人在内，已经出现了增配外币资产的明显趋势，美元理财产品销售大幅提升就是证明，外币资产配置的时代已经来临。对已持有外汇或外汇理财产品的投资者来说，配置美元资产是不错的选择，或可关注三大类投资产品。

　　首先，在人民币贬值及美元资产的强劲复苏预期下，投资于美国地产的房地产信托投资基金（REITs）极具吸引力。《每日经济新闻》记者注意到，REITs作为物业拥有者的一部分，其收益主要来自物业的升值以及租金分配收入，具有相对稳定性。境内投资于境外地产类的QDII主要包括鹏华美国房地产（206011）、嘉实全球房地产（070031）、广发美国房地产指数（000179）和诺安全球收益不动产（320017）等基金。

　　黄金也具有较高的投资价值。具体来讲，投资者可购买交易所黄金ETF。目前，在交易所挂牌的华安易富黄金ETF（518880）跟踪上海黄金交易所的黄金现货合约等品种，力求获得我国黄金现货市场的收益率。此外，具有购买能力的高净值客户可做长期配置黄金打算。一方面，这是由于近期黄金价格回落到相对较低的价格区间，出现了相对明显的投资机会；另一方面，人民币贬值压力加大，购买黄金规避现金贬值的需求上升。

　　不过，在人民币贬值背景下，银行外币保本理财产品是最为低风险且便捷的产品。

　　■企业理财：航空公司购机成本将提升

　　人民币贬值对航空公司的影响可谓首当其冲。因为航空公司购买飞机会产生大量美元负债，人民币贬值将产生汇兑损失。记者注意到，航空公司的主要运营工具飞机一般都是融资性租赁或者贷款购买，航空公司相对都是负债率较高的资本密集性行业，而飞机购买的成本一般也都以美元计。

　　此外，人民币汇率对航空公司市场需求也产生影响。人民币贬值，意味着出境游的成本会上涨，出境游成本的上升或将一定程度影响出境游人数、进而波及航空公司国际航线，尤其是赴美航线。

　　人民币贬值将冲击以人民币计价的资产价格。当前三、四线城市房产价格有持续下跌态势，实体经济总需求不强，产能过剩企业正在去杠杆，人民币资产相对收益率已经出现回落。在这种情况下，美元加息预期会导致中美利差收窄，汇率贬值风险或使人民币资产相对收益率进一步下降，外资有减持人民币资产换取美元回流的冲动，这将对房产、企业固定资产价格产生冲击。

　　■资本市场：A股风险偏好或下降

　　人民币短期大幅贬值，于投资者而言，应该怎样看待人民币贬值对A股投资的影响？

　　历史上，日元大幅贬值主要有两次：一次是1995年4月~1998年5月，日元兑美元贬值幅度达到60%；第二次是2012年初至今，贬值幅度达到55%。在这两轮大幅贬值期间，日经指数表现截然不同：1995年股市先扬后抑，2012年则表现为持续上扬。以最近的这轮贬值周期为例。始于2012年11月中旬的大幅贬值，主要受到来自安倍晋三强硬诉求的影响。从安倍在当时承诺提高财政支出以及呼吁日本央行结束通货紧缩后，日元兑美元汇率在1个月内跌去6%，同期，日经指数大涨了近15%。

　　记者查阅历史数据发现，当时领涨的板块主要集中在证券、商品、电气和天然气。在一个月的时间内，东京证交所（TOPIX）的证券与商品指数上涨了44.23%。从2012年末日元贬值算起，日经指数累计飙涨85%。

　　对于人民币贬值对A股的潜在影响，瑞银证券指出，如果人民币近期贬值，则A股市场可能承压。就行业板块而言，倾向于金融和不动产受影响最深。

　　方正证券策略分析师郭艳红表示，人民币继续贬值对A股影响较大，这会使得资本外流以及风险偏好下降。就中国而言，美联储加息一是带来人民币贬值压力，叠加人民币入篮和国内经济下行，人民币贬值压力加大；二是打压了国内货币政策宽松的空间；外围的不确定性在增加，短期内美联储加息的消极影响胜过积极影响，导致风险偏好降低。

　　华林证券策略分析师胡宇则称，估计人民币贬值最终影响不会很大，关键这是长期还是短期的波动，如果是短期波动，对外贸的站稳是好消息；而A股毕竟是半封闭市场，国际机构对A股的兴趣，也不会因为人民币涨跌而有明显影响。

　　人民币贬值已开始影响A股，在这种情况下要想把握市场节奏，最佳选择就是观看公众号“每经投资宝”的张道达投资手记。今年6月股灾前，张道达已持续一个月看空股市；11月27日早晨，张道达提示“警惕黑色星期五”，之后大盘大跌两百点。现在，只要您关注微信公众号“每经投资宝”，就可以提前一天收看张道达先生的最新观点，每晚9点，不见不散！

　　■资金流向：资本外流压力增加

　　据Capital Economics估计，中国11月资本外流加速，迫使管理层加大了通过外汇市场干预支撑人民币汇率的力度。

　　该机构中国经济学家Julian EvansPritchard称，引发资本加速外流的主要原因是人民币贬值预期升温。他表示，美联储加息预期导致的海外利率上升可能也是中国资本外流的原因之一。

　　根据Pritchard的估计，中国11月份的净资本流出达到1130亿美元，10月份流出规模为370亿美元。这位经济学家的估计是基于这一事实：中国11月外汇储备下降了870亿美元，至3.438万亿美元，创两年多来最低水平。

　　分析人士指出，由于资本流出以及经济增速放缓，人民币面临进一步贬值压力。值得注意的是，资本流出或因美联储加息日益临近，很多中国企业希望在加息之前，尽可能多的偿还美元债务所致。

　　光大证券首席经济学家徐高认为，人民币贬值将带来贸易和实体经济的复苏，但同时也可能引发更多资本外流，导致基础货币收缩，可能给国内资产价格带来压力。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙也表示，人民币贬值背景下，资本流出的压力肯定会有，但相对来说，贸易形势也会不断好转。