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半个月内两次举牌 前海人寿争夺万科话语权

  • 发布时间:2015-08-03 08:49:00  来源:中国经济网  作者:刘君  责任编辑:郭伟莹

  作为房企龙头,万科的一举一动总能引发各方关注。去年未雨绸缪推出的事业合伙人制度,被认为是万科管理层为保证话语权做的制度设计。如今,此前处于假想敌状态的“野蛮人”真的来敲门了。而且,被这些“野蛮人”敲门的,不止万科一家。

  “野蛮人”来敲门

  半个月内两次举牌,就成为万科的第二大股东,前海人寿看准的就是万科股权的分散。7月10日,万科公告,前海人寿此前通过二级市场耗资80亿元购入万科A股5.52亿股股份,占万科现有总股本的5%,触发举牌红线。7月24日,万科再度发布公告,前海人寿及其一致行动人已拿下万科总股本的10%,再次触发举牌线,两次举牌总耗资为160亿元左右。

  前海人寿及一致行动人深圳市钜盛华股份有限公司仅用160亿元,就成为国内房企龙头万科的第二大股东,如此迅猛的攻势,无疑印证了此前万科总裁郁亮的担忧。谈及万科可能面临的“野蛮人”风险时,郁亮曾坦言,200亿元就可以把肥得流油的万科拿下。作为一家半年销售额就上千亿元的房企,万科之所以会出现这种局面,其根本原因就在于股权分散,导致大股东缺少绝对的控制权。万科的头号股东华润股权占比只有14.97%,代表万科管理层的盈安合伙与工会委员会去年开始的十多次增持,持有万科4.48%的股权,两者加在一起只占总股本的20%左右。

  从前海人寿对万科增持的过程来看,这家险资的野心似乎是早有预谋的。今年1月起,前海人寿即开始试探性买入万科股票,不过单月股票的买卖从没有超过3000万股规模,只有7月份之后才开始大举买入,仅用8个交易日,其买入股份就达到总股本5%的举牌线。

  前海人寿的大举进军,或许与万科此前公布的百亿元回购计划有关。7月6日,万科董事会公告称,鉴于近期A股股票市场大幅震荡,为保护投资者利益,公司计划以总额不超过100亿元的自有资金回购A股股份,回购价格不超过2015年7月3日公司A股收盘价格,即不超过13.70元/股,预计可回购股份不少于7.30亿股,占本公司目前已发行总股本的比例不低于6.60%。回购护盘大招一出,立刻加大了万科股票的投资价值,不请自来的前海人寿抄底之意明显。

  防御与进攻

  与平安、人保等传统险资相比,前海人寿为代表的险资后起之秀显得更为激进。一方面是其本身自有房地产业务,且保险主业并不突出,更类似于资本玩家,对参股房企管理权的意愿更强烈;另一方面,其还有着“潮汕帮”背景,其背后的“宝能系”就曾经对华侨城、深振业等房企发起过举牌攻势,偏爱重仓地产股。

  万科总裁郁亮、董秘谭华杰等高管均多次表示,去年推出的“合伙人持股计划”,针对的就是管理层持股和董事会席位占座都少,控制权易于旁落的问题,通过提高万科合伙人持股比例,提高话语权。他们最近表态的合伙人持股目标是10%。

  在业内人士看来,目前双方还处在观望阶段,接下来要看对方如何出牌。对万科大股东华润和管理层合伙人来说,继续增持股票,巩固大股东地位至关重要;对于前海人寿来说,是否继续增持,逼近大股东持股比例,是判定其对万科是财务投资还是觊觎管理权的关键。

  “目前来看,前海人寿要争夺万科控股权难度较大,一是这方面万科管理层在对抗"野蛮人"方面经验丰富,作为龙头房企万科在20年前就曾有过险些被"野蛮人"夺权的经历,在这方面管理层必定充满警惕;二是前海人寿资金成本不低,相比于撕破脸对决,依靠手中筹码寻求与万科管理层的谈判,早点获利了结才是更优选择。”克而瑞研究中心研究员朱一鸣表示。

  险资野心

  万科不是遭到险资举牌的第一只地产股,估计也不会是最后一只。

  从去年开始,包括金地、金融街、佳兆业、华业集团、碧桂园等一批龙头房企,均在资本市场遭险资大鳄们的举牌或收购股权。其中最受关注的,则是去年三季度末,同为“潮汕帮”出身的生命人寿,一度持有金地集团股份比例达到29.9%,接近要约收购红线。金地集团的命运,几乎都掌握在险资手中,也使其他房企管理层提高了警惕。

  据Wind数据统计,133家A股房企中,被险资进入前十大股东的房企为23家,占比达到17%。其中,中国人保入股5家房企,安邦保险入股4家,中国人寿入股3家,生命人寿入股2家。这些大举买入房地产股票的险资,或者出于财务投资目的,看好房地产行业的未来,或者出于业务转型需要,看重养老和旅游地产等上下游业务,也不排除希望通过控股和收购龙头房企介入地产业务。

  在资本市场中,财务投资者和争夺管理权的“野蛮人”之间,并不是绝对对立的,不同的利益纠葛、不同的合作关系下,两者也有互相转变的可能。在此前的牛市中,地产板块涨幅有限,市值也处于阶段性低估阶段,是财务投资的好机会。若有机可乘,当下的财务投资者,也有可能在瞬间变为凶猛的“野蛮人”。

  经过多轮救市之后,房地产市场今年逐渐步入回升周期。而这场房企与潜在资本野蛮人的博弈,也才刚刚开始。

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