11月27日，由于石油输出国组织（欧佩克）当日宣布不减产，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货电子盘交易价格应声下跌6.3%，收于每桶69.05美元；伦敦布伦特原油期货价格大跌6.6%，收于每桶72.58美元。

　　事实上，自今年6月以来，国际油价走出了断崖式下跌的行情，已累计跌去30%。

　　分析人士指出，国际油价持续下跌主要原因是供需和全球投资资产重新配置的结果，总的来看大致可分为四点原因。第一，美国页岩气近来大幅生产，美国对世界原油的需求在逐渐下降，但石油输出国组织宣布不减产，全球的原油供大于求的格局未发生改变。与此同时，美国本土的原油产量却持续攀升，进一步加大了原油市场的总供应量。

　　根据美国能源信息署（EIA）本周三晚间发布的最新统计，美国上周原油库存进一步增加194.6万桶，增幅远超市场预期；上周美国原油日产量增加了7.3万桶至908万桶，为1983年以来的最高周纪录。

　　第二，全球经济增速放缓导致原油需求下降。从全球经济形势来看，原油供求关系的变化也是此轮油价下跌的重要因素。2014年全球各国经济复苏弱于预期，除美国经济复苏较为稳定外，欧盟经济仍深陷欧债危机之后的泥沼中，中国作为最大的新兴市场国家的经济增速显著放缓，日本经济刺激政策效果不明显，这些因素的叠加导致全球市场原油需求表现疲弱。

　　第三，美联储退出量化宽松政策，美元升值加速，这也推动以美元计价的国际油价进一步下跌。

　　此外，美国共和党在中期选举中全盘胜出后，美国原油和天然气出口禁令正在松动，市场预期美国未来或会向其他市场供应页岩气。

　　页岩油气“革命”效应显现

　　从国际油价2008年7月冲上历史峰值至今，虽几经起落，但在全球经济受金融危机负效应拖累逐渐弱化的背景下，其震荡幅度总体呈现收窄趋势——直到过去半年才开始显著走低。

　　需要指出的是，国际油价震荡幅度收窄趋势的终结时点，即今年6月，恰恰是美国经济确定不再需要更多额外刺激政策的时间。事实上，美联储在2013年12月宣布开始削减量化宽松（QE）措施规模时已经确认了美国经济的完全复苏，但今年第一季度的恶劣天气，令这一确定性“迟到”了半年。

　　从这个角度来讲，过去半年里国际油价的显著下行，更显示了国际原油期货市场的真实、长期发展趋势，而这一趋势的最重要影响因素，便是美国开展的页岩油气革命。

　　美国页岩气和各种天然气产量持续快速增长，致使天然气替代原油的压力剧增，因此产油国为维护自身利益试图通过“价格战”来遏制新油气技术革命的势头也愈演愈烈。

　　本月3日全球最大的原油出口国沙特就宣布降低出口到美国的原油价格，以捍卫其市场份额；与此同时，大量开采页岩油的美国能源企业却并未因沙特的价格战而更改其增产计划，美国页岩油气开发商的热情依旧高涨，这也将页岩油气的产量推向高点。

　　分析人士指出，近年来推升页岩油气产量快速增长的一个原因是在页岩气勘探开发和相关技术突破的背景下，美国风险投资和私募股权投资大举进入页岩油气风险勘探市场。美国能源信息局统计数据显示，2000年-2013年，美国页岩气年产量由117.96亿立方米上升至3025亿立方米。

　　页岩气水平井和水压裂技术的广泛应用，也令页岩气伴生的页岩油产量极大增加。数据显示，自2004年以来，美国本土原油产量增长了56%，在美国传统油田正常产量外，每天新增产量达到310万桶。而这也令目前美国对欧佩克原油的依赖度大幅削减。美国能源部（DOE)最新发布的数据显示，进口原油占美国国内消费的比重已从2005年的60%大幅降至目前的30%；同时，欧佩克原油占美国原油进口总量的比例也在2013年大幅降至38%，而1980年这一数据为62%。

　　需要指出的是，在国际油价持续下跌的同时，欧佩克国家与非欧佩克国家的原油产量都在增产。受利比亚原油恢复生产和伊拉克产量继续提升的助推，欧佩克国家9月的原油产量升至13个月新高；同时，2014年非欧佩克国家的原油日产量也增加170万桶。

　　因此呼吁欧佩克减产的声音也愈发强烈，但就27日在维也纳召开的欧佩克会谈结果来看，欧佩克并没有给国家油价走势拿出解决方案。业内人士普遍认为，目前虽然欧佩克仍是全球原油市场的主要供应者，但这一传统地位已遭到越来越多的挑战，未来油价将进入一个新时代，原油供应将不再由欧佩克或沙特决定，而将由价格来决定。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚指出，美国页岩气的成本价在每桶70到80美元之间，国际油价的平均价格未来也将介于这个区间内。此外，刘利刚表示，应关注中国页岩气开发的技术问题。中国页岩气的储量并不比美国小，若未来开发技术进一步提升，中国也会成为新的页岩气生产大国，届时也会对全球原油价格产生较大影响。

　　油价走低将推动美经济回升

　　过去几个月国际油价大幅下滑，从2014年上半年的平均水平下跌了约25%，高盛集团的大宗商品团队预计下跌势头未来将持续下去。

　　美国能源信息局（EIA）负责人谢明斯基11月19日预计，国际油价在跌至每桶60美元的情况下，美国页岩油的相关开采项目就会停止。

　　事实上，由于页岩气的蓬勃发展，能源领域对于美国经济的重要性高于以往任何时刻。基于近期的价格下跌，高盛的勘探及生产股票分析师预计2015年原油产量仍将增长但增速放缓，能源相关的资本支出也相应小幅放缓。而上述转变对明年GDP增长的不利影响预计为0.1个百分点，其主要体现为原油贸易逆差的小幅扩大。

　　对美国消费者而言，近期汽油价格的下跌大致相当于750亿美元的减税，基于高盛分析团队的印证，仅通过汽油价格下跌这一渠道的能源价格下滑，对未来一年的GDP增长起到约0.3个百分点推动，总体积极的“减税”对整个美国经济的影响可能高达0.4个百分点。