IPO重启消息，令本已陷入调整的债券市场雪上加霜。9日，悲观情绪宣泄及套保需求上升，加速国债期货跌势，各合约全线重挫，十年期主力合约全天跌近1%，创历史单日最大跌幅。市场人士指出，短期内国债期货波动风险加大，宜多看少动，套利者可捕捉期现货波动造就的基差交易机会。

　　期现货齐遭重挫

　　9日，期债跳空低开，盘中持续下探，收盘各存续合约全面收低。其中，十年期主力合约T1512收报97.290元，跌幅达0.97%，创该国债期货品种上市以来主力合约的单日最大跌幅；次季合约和远季合约跌幅亦双双超过0.9%。昨日，五年期国债期货各合约跌幅均超0.5%，主力合约TF1512收在99.085元，跌0.57%。

　　据统计，10月28日自历史高点回调以来，T1512合约已跌去约2.48%，最新收盘价已低于9月30日收盘价，10月行情积累的涨幅完全回吐。

　　在期货遭遇疾风骤雨的同时，现券收益率也快速蹿高。盘面显示，昨日银行间市场中长期限债券收益率全线大幅上行，尤其是7年和10年期品种，上行幅度超过10bp。待偿期接近十年的国债150023早盘首笔成交在3.10%，略低于前收盘点位，但此后成交利率不断上浮，尾盘成交到3.19%、3.20%，全天利率上涨7-8bp。中介公司披露，9日10年期国债收益率升至3.23%，已较10月27日低点2.98%上行超过25bp，基本回到9月中旬水平。

　　多重利空加剧波动

　　从昨日盘面上看，IPO重启的冲击力不言自明，但近期债市早已出现调整迹象，IPO更像是“在伤口上撒盐”。

　　10月的债市就像10月北方的天气，说变脸就变脸，前一刻还是艳阳高照，后一刻就迎来暴风骤雨。债市急涨急跌的背后，情绪的影响可能很关键。有市场人士表示，先前“资产荒”的观点深入人心，货币政策及经济数据的利好锦上添花，债市看多情绪高亢，容易忽视利空，而随着利好兑现并充分反应，利空受到关注，居安思危的观点开始主导舆论，交易盘平仓冲动上升，容易放大利空，特别是近期美联储升息概率提升、股市回暖、IPO重启、宽财政营造的经济企稳预期上升，多重利空叠加，放大债市波动风险。

　　短期看，IPO对债市情绪影响显著。悲观情绪集中释放下，债市调整难以避免。此外，之前机构普遍积累较高的现券持仓，而债券流动性欠佳，尤其是面临集中抛售时流动性更加堪忧，因此有条件的机构会利用衍生品对冲，客观上大量增加期货套保需求，这可能会进一步加剧期债的波动。有研究员建议，多头及时止损，规避风险；套利交易者可把握期现价格大幅波动造就的机会；现货投资者充分利用期货优势对冲风险。