— —美国农业部9月供需报告解读

　　北京时间9月12日凌晨，美国农业部公布了9月供需报告。在8月报告意外大幅上调美豆和玉米亩产后，本月再次上调美豆亩产预测，而玉米亩产如预期般小幅下调。美麦产量预测未做调整，出口量下调，库存量继续上调。报告数据提振上周五CBOT玉米，其涨至一个月来的高点。美豆则在亩产上调的打压下，创六年半来的新低，但之后在玉米上涨带动下反弹。玉米上涨也提振美麦上涨至一周的高点。整体看，报告再次确认美豆和小麦供应充裕的状况，玉米供应量虽下调，但仍保持充足。供应量整体充足而需求相对疲软，国际农产品市场延续偏空格局。密切关注未来几周的收割报道、出口需求及周边宏观市场走势。

　　玉米

　　美玉米亩产预测下调至167.5蒲式耳/英亩，较上月减少1.3蒲式耳/英亩，略低于平均预测值167.6蒲式耳/英亩。预测产量为135.85亿蒲式耳，低于上月预测的136.86亿蒲式耳和平均预测值135.99亿蒲式耳。不过，即使产量下调，美玉米供应也相对充足。预测总供应量仍有153.47亿蒲式耳，略低于去年创纪录的154.77亿蒲式耳。

　　需求方面，产量下调导致饲用量下调2500万蒲式耳，但在美国牲畜饲养量年比大幅增加及玉米价格低迷的情况下，后期饲用需求或有上调空间。本月未对出口量进行调整，后期基于目前出口销售低迷的状况，出口或会下调。本月预测年终库存量为15.92亿蒲式耳，低于上月预测的17.13亿蒲式耳和平均预测值16.43亿蒲式耳。需要注意的是，此库存量为六年来的次低水平，仅低于去年。

　　全球方面，巴西今年玉米出口量上调100万吨，达到2800万吨，远高于去年的2100万吨。全球库存量大幅下调540万吨，至1.897亿吨。虽然库存量预测值低于去年创纪录的1.972亿吨，但仍为历史次高水平。美国及全球供应充裕格局延续，未来价格上行承压。

　　大豆

　　在8月报告大幅上调亩产预测后，本月继续上调。报告发布前，市场普遍预期亩产会下调，但报告结果与预期相悖。

　　虽然截至9月初美豆优良率低于去年同期，但由于结荚数量和重量增加，本月预测亩产为47.1蒲式耳/英亩，高于上月预测的46.9蒲式耳/英亩和平均预测值46.4蒲式耳/英亩，仅略低于上年度创纪录的47.8蒲式耳/英亩。预测美豆产量为39.35亿蒲式耳，高于上月预测的39.16亿蒲式耳和平均预测值38.69亿蒲式耳。新豆初始库存量受陈豆出口压榨量上调而库存量下调影响，相应下调3000万蒲式耳。总供应量预计为41.75亿蒲式耳，年比增长2%，再创纪录。报告再次确认美豆丰产预期。

　　需求数据调整有限，压榨量上调1000万蒲式耳，出口量未做调整。在南美供应量加大而中国需求疲弱的前提下，未来美豆出口需求前景不容乐观。本月预测年终库存量为4.5亿蒲式耳，低于上月预测的4.7亿蒲式耳，但高于平均预测值4.15亿蒲式耳，仍为九年来的最高水平。未来需关注亩产及出口需求变化。

　　全球数据调整较有限，南美陈、新豆产量预测均未做调整，只有巴西出口量略上调。中国供需数据未做任何调整。全球库存量下调190万吨，至8500万吨，但年比仍增长5%以上。美国及全球供应宽松格局延续，国际市场豆类价格延续弱势。

　　小麦

　　由于9月末报告将公布最终产量预测，本月美麦产量未做调整。因海外竞争激烈及美麦价格偏高，截至目前，美麦累计出口量年比下降近15%。在全球出口竞争不断加剧的情况下，美麦出口前景黯淡，出口量预测还有下调空间。美麦库存量相应上调2500万蒲式耳，达到8.75亿蒲式耳，高于平均预测值8.65亿蒲式耳，年比增长16%，为六年来的最高水平。后期密切关注美麦出口需求变化。

　　全球方面，预测产量为7.316亿吨，连续三年创纪录。年终库存量上调510吨，达到创纪录的2.266亿吨，年比增长6%。未来关注主要出口国产量和出口量的变化。(作者单位：光大期货)