昨日，国内沪胶期货延续上周五夜盘弱势，主力1601合约早盘反弹无力，并在尾盘出现快速跳水行情。截至收盘，该合约单日下跌555元/吨或4.27%，最低下探至12455元/吨。

　　“导致胶价大跌的原因有三。其一，上周日公布的财新中国制造业PMI指数跌至15个月来新低，需求预期进一步萎缩让本已摇摇欲坠的大宗商品再遭重创。其二，美联储加息步伐趋于临近，国际油价、黄金、铜等龙头商品率先大幅下跌令其他商品感受到强烈的系统性风险可能再度来袭。其三，市场传闻成本仅为1200元的全自动割胶机将于近期推向市场，预计未来有望替代人工割胶，这不但在工作效率上会提高产胶量，而且还会拉低割胶成本。”宝城期货分析师陈栋表示。

　　不过，从根源来看，基本面弱势是拖累胶价的主要因素。中信期货分析师童长征指出，橡胶大跌，从根本上来说是需求不利所造成的。“从前六个月的重卡数据当中我们可以看出，重卡行业目前非常低迷，同比增速保持在-20%以下。马上8月3日又是美国双反颁布税令的日子，再加上美国加息的预期，且国内宏观数据都不尽如人意，在多重利空作用下，橡胶大跌是理所当然的。”

　　截至7月17日，国内全钢胎、半钢胎开工率分别为70.9%、70.8%，较去年同期分别上升0.9%、下降12.0%。而国内6月轮胎外胎产量为8493.8万条，同比下降11.2%，1-6月累计产量45476.9万条，同比下降16.9%。

　　而供应层面，截至7月15日，青岛保税区橡胶总库存10.67万吨。受进口因素影响，保税区天胶库存持续回落，而合成胶环比小幅回升。截至7月23日，交易所天胶仓单库存126900吨，由于市场全乳胶供应充足，交易所库存持续增加，仓单注册压力不减。

　　陈栋表示，近期国内沪胶基本面依然不理想。首先是下游需求端不乐观，新车产销在6月转入负增长，而重卡销售依然面临高达32%的同比萎缩。此外，轮胎企业身处于内外交困之际，未来前途渺茫，采购原料情况低迷。上半年外部天胶进口同比下跌幅度较大，暗示需求萎缩严重。而供应端虽然小幅减产，但整体力度不及需求萎缩程度，因此沪胶供需矛盾依然较大，未来胶价受制于偏弱的供需面还将进一步走低。他预计未来胶价重心还可能继续走低，1601合约期价不排除回落至12000元/吨一线下方运行。

　　“尽管ANRPC的数据显示近期产胶国的产量缩减，但是从一些工厂反映的情况看，东南亚产区减少的量并不多，越南方面也是未来橡胶产量增长的重要力量，供给在一段时间内都是相对刚性的，而需求的复苏需要很长一段时间。”童长征说。

　　童长征还认为，在可预见的一段时期内，橡胶的低迷是难以避免的现象。要走出这种低迷，第一需要时间，第二是看市场自发的修复机制，需求能够有效复苏，第三看政府的市场干预能力，能否刺激需求复苏。在9月份之前橡胶价格都不会太乐观。