鸡蛋期货近期弱势振荡，主力1509合约在4000元/500千克一线暂获支撑。受季节性因素影响，鸡蛋期货有上涨的需求，但上涨空间比较有限。

　　蛋鸡存栏量增加，可淘汰量有限

　　根据相关机构对蛋鸡存栏、补栏数据的统计监测，5月在产蛋鸡存栏量为11.23亿只，较4月增加2.62%;育雏鸡补栏量较4月增加6.1%，同比增加19.54%，其中除辽宁、山西出现减少外，其他省份都有所增加。从蛋鸡鸡龄结构来看，鸡龄结构依然偏于“年轻化”，5月450天以上的老鸡占比仅为6.17%，其中510—540天的老鸡占比减少明显。

　　从蛋鸡存、补栏数据来看，鸡蛋供应增加趋势尚未改变。由于蛋鸡较为年轻，短期淘汰量有限，对鸡蛋期货1509合约来说，鸡蛋供应充足基本成为定局;而鸡蛋期货1601合约受今年秋季蛋鸡补栏情况影响较大，走势存在不确定性。

　　鸡蛋需求不及往年

　　鸡蛋是居民日常消费品，需求具有一定刚性，需求量一般变化不大，但今年的情况有所变化。养殖户、贸易商普遍反映鸡蛋需求不及往年，经济环境不佳、居民饮食结构变化等都拖累了鸡蛋需求。

　　每年的传统节日，无论是鸡蛋的直接消费还是加工需求，都会显著上升，但从今年端午节备货情况来看，鸡蛋需求增加的幅度有限。预计未来节日效应对鸡蛋的需求拉动将逐渐弱化，今年甚至明年鸡蛋需求都难有起色。短期来看，大中院校陆续放假，鸡蛋需求也会有所减少。

　　饲料成本下移，包装费用降低

　　饲料成本在蛋鸡总成本中占比最大。豆粕价格自年初至今下跌较为明显，受此影响，蛋鸡饲料成本也有所下移，目前主产区蛋鸡配合料为3.06元/公斤。另外，鸡蛋包装费用也有所降低，笔者从鸡蛋交割厂库了解到，今年蛋托、纸箱的价格均出现不同程度的下降。

　　虽然从年初至今鸡蛋价格持续低迷，但成本下降也在一定程度上减轻了养殖户的负担。

　　梅雨季节，蛋价上涨遇阻

　　端午节假期间，全国鸡蛋现货价格依旧低迷，局部出现小幅下跌。目前主产区山东德州鸡蛋报价2.95元/斤，河北石家庄报价2.91元/斤，河南商丘报价3.00元/斤;主销区广东广州报价3.35元/斤，北京报价3.11元/斤，上海报价3.05元/斤。目前南方地区正处于梅雨季节，鸡蛋易发霉变质，鸡蛋现货价格上涨压力重重。

　　另外，以端午节前1509合约4036元/500千克的收盘价来看，期货价格仍旧较现货升水约1000元/500千克，这在一定程度上也会限制期货上涨幅度。

　　总体来说，供应增加、需求较差、饲料成本下降以及现货价格低迷等因素导致鸡蛋期货上半年弱势运行。笔者认为，供应充足将至少持续至今年秋季，而需求较差的状态将延续至下半年甚至明年，饲料成本仍有下跌的空间，现货价格短期难有上涨。从操作上来看，投资者需把握好节奏，短期来看，鸡蛋将继续挑战4000元/500千克整数关口，前期空单可继续持有，新多单入场仍需等待时机;中长期来看，鸡蛋现货乐观估计年内的最高点或为4元/斤，鸡蛋期货1509合约上涨空间有限。(作者单位：国泰君安期货)