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郑糖短期调整难改牛市基调

  • 发布时间:2015-06-16 08:07:46  来源:中国证券报  作者:马爽  责任编辑:田燕

  自4月底,国内白糖期货主力1509合约创出高点5681元/吨后,即进入区间5420-5620元/吨运行。尽管5月下旬期价一度出现近两周连续上涨行情,但在前高5650元/吨位置再次遇阻回落,至今已连续七个交易日下跌。昨日,白糖期价跌幅明显加大,甚至破前期震荡区间跌至5400元/吨以下。

  对此,业内人士表示,4月份进口量过高以及现货销售清淡导致糖市陷入震荡行情。不过,在国内产糖量继续减少预期下,下榨季供需缺口将继续扩大,倘若进口管控政策不松动,糖价牛市仍将延续,并有望再创新高。

  利空重创期价

  周一,郑糖期货主力1509合约震荡下跌,以5508元/吨开盘,最终报收5385元/吨,跌124元/吨或2.15%,成交明显增加,持仓量却减少2886手至490598手。与此同时,主力也在逐步移仓至1601合约。

  “4月份进口量过高和销售清淡是糖市陷入震荡行情的直接原因。”永安期货白糖分析师宋焕表示,近期白糖期价下跌主要是在反映5月份单月销量仅72万吨这个事实,而随后即将公布5月进口数据,市场预计为50万吨,同样也是利空的。另外,此次下跌也与美元走强导致商品整体弱势和资金逐渐获利了结有关。

  按常理来说,食糖传统消费旺季随着夏季来临而到来,含糖产品热销,食糖需求也将有较大改观。但近期国内白糖期现货价格并没有如市场预期般上涨,反而出现中幅下跌。

  对此,国信期货白糖分析师张文认为,主要是有三方面因素导致:一是5月份销量不佳,进口糖、替代糖以及走私糖挤占部分市场空间,使得预期的旺季体现不明显;二是近期市场多空消息基本全无,没有进一步利好推动,糖价进入滞涨期;三是国际市场厄尔尼诺冷却,库存充裕及美元强势压制糖价,致使原糖创六年半来最低水平,虽然内外基本面有别,但仍对国内糖市产生压力。

  易涨难跌格局未改

  “从基本面上看,白糖市场连续5年供应过剩局面,将慢慢转变为紧平衡状态,国产糖减产与进口政策管控令白糖库存逐步下滑,同时政府一系列托市政策出台,白糖价格易涨难跌态势不会改变。”张文表示,本榨季为牛熊转换分水岭,但上榨季巨量结转库存使得本榨季虽供应量出现下滑,但总体并不十分缺糖。因此,当前糖价经过两轮上涨之后,出现震荡整固实属正常。而在国内产糖量继续减少预期下,下榨季供需缺口将继续扩大,倘若进口管控政策不松动,糖价牛市仍将延续,并有望再创新高,尤其是远月合约。因此,目前糖价下跌只是一个震荡整固过程,在底部不断夯实之后,涨势就会重启。

  宋焕认为:“目前来看,减产和控制进口奠定的国内白糖‘牛市’基调并未发生转变,但突破目前的高点则存在一定难度。短期期价仍会维持震荡回调为主,未来新一轮上涨需要特定时机和时间配合。”时机上,主要是期待天气发酵。如果厄尔尼诺继续发展和持续恶化,使得国际上食糖供应过大格局有所改变,那么助推国内糖价再上一层楼就顺理成章。时间上,主要是从以下两点看:一是进口糖方面,需要在配额和自律量被用的差不多时,进口量逐渐缩减以后才能体现;二是时间到9月份前后,对应食糖供应青黄不接的时期,库存不足和新榨季的减产炒作或将带动新的一轮上涨。

  针对白糖后市,张文建议需要关注进口糖对国产糖销区的挤占程度、配额外进口额度的变化、国内天气演变能否造成实质影响、国内供需缺口能否出现以及国内政策举动等,原糖则短期侧重于汇率和斋月需求之上。

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