受国际油价再度重挫拖累，近期全球金属期货价格继续下行，隔夜伦铜跌穿6000美元关口，创下近5年来的最低纪录，国内沪铜也跟随跳水，铜成为2015开年继原油之后第二个遭遇暴跌的品种。值得关注的是，随着美元升值，还可能进一步导致大宗商品价格下跌。

　　沪铜仍存下跌风险

　　商品期货市场依旧“跌跌”不休。14日截至收盘，贵金属大幅震荡，有色集体暴跌；农产品方面也多数飘绿，两粕、油脂跌幅靠前；建材方面，胶合板跌停，纤维板大跌。金融期货方面，期指期债均震荡不休。

　　其中，隔夜伦铜盘中暴跌，国内期市沪铜也跟随大幅跳水，早盘瀑布式狂跌，最终封死跌停。铜成为2015开年继原油之后第二个瀑布式暴跌的品种。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜价格本周一跌破每吨6000美元，为2009年10月以来首见，自此以后铜价加速下跌。14日亚市盘中LME期铜价格大跌超8%，创下自2011年9月以来的最大跌幅，触及5353.25美元/吨。

　　“从基本面上看，铜市淡季需求清淡、供应大幅增长无疑是此轮铜价下跌的重要因素。”业内专家分析指出，当前年末因素仍在，淡季下游开工率仍在下滑，部分企业因订单需求有限、资金紧张等原因提前停产，价格阴跌也抑制冬储积极性，买需支撑不足加剧这一趋势。

　　同时，也有分析人士指出，铜价近期大幅下挫首先与基本面偏弱势分不开；其次，美元指数前期持续走高、以及欧元区计划QE后美元继续向上的预期给铜价带来的压力也存在；再次，从市场价格运行的角度来看，油价暴跌之后，基本面同样偏弱的铜的价格在相对高位，在心理上有下跌的需求。

　　事实上，铜价下挫类似原油，美元走强是价格下跌的十分重要的因素。美元指数与铜价存在负相关性，铜价将遭受美元增值带来的压力。2014年以来美国经济稳步向好，失业率下降至5.8%，非农就业人数去年11月份也达到32.1万人。市场预期美联储将在今年年中加息，因此美元大幅增值，并且很可能延续增值势头，市场预期美元指数将达到100整数关口。

　　同时，申银万国期货研究小组也指出，在中国经济增速放缓的背景下，铜下游产业总体上表现与宏观经济大致相同。“总体上对下游需求的预期缺乏亮点，市场已经意识到这个问题；作为最大铜需求国家，如果国内需求没有起色的情况下，铜价下挫不足为奇”。后期看，铜基本面弱势维持、美元压力依然存在，铜价弱势局面不会改变；而国内铜价前期走势较伦铜相对强一些，存在补跌的风险。

　　直接利好五行业

　　周三大宗商品交易不仅铜价“跳水”，同样橡胶盘中也遭遇暴跌，单日跌幅达4.60%。中州期货分析，从基本面来看，宏观周期处于衰退阶段，商品成为最弱配置，橡胶低位徘徊也将成为常态；而且“供需定强弱，目前橡胶供应过剩的压力不会改变，天然橡胶成本边缘的减产效会逐步浮现”。数据显示，2014年亚洲橡胶下跌22%。

　　事实上，从去年以来，大宗商品价格已出现普遍下跌。来自国泰君安的研究报告显示，追踪22种原材料价格的彭博大宗商品指数2014年全年累计下挫16%，为2008年全球金融危机以来最大年度跌幅。其中2014年以来，原油期货累计下跌46%，创2008年以来最大年度跌幅；铁矿石价格下跌48%。而美元升值将进一步导致大宗商品价格下跌。

　　“大宗商品价格走势往往与经济周期关系密切，但相比之前，目前这次下跌似乎不是经济周期导致。越来越多的迹象显示，大宗商品供需已出现结构性变化。”瑞银证券全球团队认为，未来1-3年内，大宗商品价格或持续低迷。

　　不过，国泰君安也指出，大宗商品价格下降总体而言对中国经济有正面影响。“当前中国是大宗商品主要的需求国之一，石油和天然气的对外依存度分别是60%和80%，对铁矿石，铜，铝等依存度普遍在50%—70%之间。大宗商品价格进一步下跌，也就意味着中国将明显节省进口成本，对企业的影响将随后显现，总体上有利于中国经济。”

　　那么大宗商品价格下降直接利好哪些行业呢？其实，大宗商品影响的行业较为分散。瑞银证券认为，最受益大宗商品价格下降行业主要集中在：上游行业中的电力和钢铁行业，中游行业中的航空、轻工制造、机械及建筑行业，以及下游的汽车生产商和食品等。特别是，“航空、钢铁等有望最先受益，之后是化工、食品、汽车等下游行业。”

　　“商品价格对企业盈利的传导有先后”，瑞银亚太策略团队研究认为，最快受益的将是交运行业如航空和集运公司，在1个季度内盈利就能有所反映；之后是食品饮料和化工等行业，大概需要2个季度；最后是汽车、建筑行业。而宝钢、华能国际、南方航空、万华化学、伊利股份和长城汽车等上市公司最有望受益。