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外资机构看好美元资产明年前景

  • 发布时间:2014-12-09 00:30:45  来源:中国证券报  作者:杨博  责任编辑:孙朋浩

  外资机构日前集中发布年终策略报告,普遍预计明年全球经济增速将进一步提升,其中美国经济有望“一枝独秀”,成为驱动全球增长的主要动力。多数机构分析师预计,在主要经济体货币政策分化,美联储加息临近的背景下,美元强势有望延续,这将成为明年的投资主线。基于此,继续看好美股等美元资产,看淡新兴市场股票和大宗商品表现。

  美经济复苏有望提速

  瑞银财富管理北亚太区首席投资总监浦永灏8日接受中国证券报记者采访时表示,明年全球经济总体增长稳健,预计增速将从今年3.3%上升至3.5%。主要经济体复苏呈现差异化,美国经济将一马当先,欧洲和日本继续调整。

  浦永灏认为,美国经济已经进入良性循环,预计2015年增速将从今年的2.2%提升至2.9%。他表示特别看好美国经济的理由包括:首先,美国家庭债务占GDP的比例显著下降,家庭资产负债表健康程度进一步提高。第二,美国能源独立性越来越强,预计两年后能够完全实现能源自给自足,汽油价格的下跌以及长期利率水平的下滑令消费获得助力。第三,尽管美国经济增速只有2%-3%左右,但企业盈利增长能达到10%,这说明美国的劳动生产率较高。第四,美国就业市场持续改善,预计明年薪资增速会明显提升。

  高盛在日前发布的2015年全球资产市场展望报告中预计,明年全球经济增速将高于2014年,其中,美国经济高于趋势水平的增长有望持续,成为全球经济复苏最强劲的推动力。此外在宽松的金融环境、低油价以及借贷环境放松的背景下,日本和欧元区增长也可能会有所改善,发达经济体整体表现会更好。

  相比之下,机构对亚太市场的前景态度谨慎。浦永灏指出,明年亚太区债务水平将进一步上升。在美联储即将收紧货币政策,美元和利率水平上升的情况下,亚太区将面临非常不利的情况。此外,过去十年亚太新兴经济体以美元计算的制造业劳工成本大幅度上升,竞争力显著下降。上述两个问题都是结构性问题,令人担忧。

  普遍看好美元资产

  浦永灏表示,明年美元升值应是投资主线。看多美元的主要原因在于预期美联储将于明年年中开始加息。而如果美国通胀加速,美联储加息的速度可能会比较快。目前预测美联储明年可能会加息100个基点。

  瑞银财富管理在新近发布的12月投资月报中称,该机构近期投资偏重于美股、美国高收益债券和美元,美国资产继续成为其最大的加码头寸。瑞银认为,美联储坚持不懈地提供货币刺激、页岩气行业的发展在提高美国财政预算收入的同时降低了能源成本贴补,这些因素都支撑美国经济增长、企业盈利和市场表现,也支撑投资者对美国资产的偏好。

  北美信托银行也建议投资者在当前阶段继续超配美国股票和高息债券,低配美国以外发达市场股票,预期美元会继续保持相对强势。该行预计美联储可能在明年9月开始加息,鉴于美国经济增长相对温和以及低通胀,不认为美联储会采取预防性提前加息而对市场造成负面冲击。

  相比之下瑞银对新兴市场股票前景不太乐观。浦永灏表示,从历史经验看,美联储开始加息时,新兴市场为了保证币值的稳定,也会有适当的货币政策收紧。美元上升、美联储货币政策收紧意味着新兴市场股票将承压。他同时表示美元强势令其对大宗商品的前景看淡。

  高盛同样预计明年美元将维持强势表现。该行指出,美元正处于持续多年的反弹周期中。预计美联储最早于明年9月开始加息,而一旦启动,美联储可能会比市场预期更快的上调基准利率。

  高盛对明年整体市场前景的看法比较乐观,但同时强调未来几年很多资产价格带来的绝对回报率会比较低。相比之下,股票回报率在各类资产中仍更具吸引力。包括美国在内的全球股市仍有潜力进一步上涨,但未来上涨空间可能与以前无法相比。该行对明年底标普500指数的点位预期为2100点。

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