经济数据不理想，政策利好预期降温，近期期指市场可谓“阴霾重重”，期指主力1411合约继“五连阴”后，勉强保住2400点关口。

　　面对连续下跌的走势，期指多空主力表现出了截然不同的应对方式。从IF1411合约过去三个交易日的表现来看，中信期货显然是坚定不移的空头，其净空单从1242手猛增至5132手；银河期货也显然是典型的多头席位，其净多单已从222手增至1499手。

　　一向被分别视作多空主力的国泰君安期货和海通期货则发生“倒戈”。海通期货连续三个交易日增持多单，净空单从9552手减至8291手；国泰君安期货则在净空单与净多单间来回倒腾，从10月22日的123手净多单转为10月23日的310手净空单。

　　截至昨日收盘，IF1411合约前20买单量大举增加2615手，而前20卖单量仅增加569手，尽管多头势力似乎已经重兵严阵以待反弹，但接受中国证券报记者采访的业内人士认为，在经济数据整体不理想、政策利好基本兑现和资金面相对紧张的情况下，短期期指仍然面临回调风险。但是随着经济下行压力加大，对政策利好的预期又可能重新升温，期指继续下调的空间料有限，近期或将围绕2400点震荡。

　　利空压境 期指“五连阴”

　　本周四，股指期货继续全线收跌，四大合约中三大合约跌幅超过1%，跌幅最低的IF1503合约亦下跌0.96%。主力合约IF1411以2426.6点跳空低开，日前跟随大盘维持震荡，收跌24.6点，报2405.6点，日跌幅高达1.01%。全天成交814216手，减仓1543手至130542手。

　　现货方面，沪深300指数低开2415.44点，全天震荡下行，最终收报于2395.94点，较前一交易日下跌22.70点，跌幅为0.94%。成交金额为860.5亿元，较前一交易日有所放量。

　　“期指的连续下跌主要有两大原因，首先，最直接的原因在于新股申购冻结资金在短期给股市资金面造成扰动。10月24日将达到新股申购的高峰期，料峰值期资金冻结规模或达到7000亿元以上。其次，本周公布的大部分经济数据显示经济下行压力较大，市场信心得不到经济基本面的支撑，期指短期调整难以避免。”安信期货研究员刘鹏告诉记者。

　　昨日汇丰公布的数据显示，10月汇丰制造业PMI初值50.4，创三个月新高，预期和前值均为50.2。不过，产出分项指数初值降至50.7，创五个月低点。虽然制造业数据有所企稳，但综合近期公布数据来看，国内经济下行压力仍存。

　　金汇期货指出，汇丰PMI的表现，显示出经济有回升的迹象，但是市场对此却不领情，依然呈现回落走势。相信这是出于对政策支撑的担忧，一旦经济再现复苏动力，政府则会放缓刺激措施，而此前对此有强烈预期的投资者，则会有所落空。

　　上海中期期货进一步表示，从盘面来看，数据的利好仅仅让股指短暂的反弹，由于PMI分项指标表现不尽如人意，加之市场对经济形势持悲观态度，经济数据的表现并未提振股指走势。同时，近两日新股发行分流市场资金，政策预期未能得到有利兑现等等，均对股指走势造成了打压。

　　多头领先 短期震荡偏弱

　　中金所23日数据显示，从IF1411合约的前20席位持仓变动来看，前20持买单量增加2615手，增持最多的是申银万国期货1288手，减持量最大的是中信期货的2087手；持卖单量增加569手，增持量最大的是光大期货的930手，减持量最大的仍是中信期货的949手；IF1412合约上，前20持买单量减少318手，持卖单量减少124手。

　　对此刘鹏指出，净空持仓在连续两个交易日小幅上升后，昨日出现下降，净空增仓力度减弱表明，虽然多空博弈中空方略占上风，期指面临调整压力，但是空方信心开始出现下降，在连续回调后期指或出现报复性反弹。

　　上海中期期货指出，从期指日内持仓变化来看，期指空头加仓力度较大，期指走势基本与持仓负相关，表明期指下跌是由空头主动攻击所致。不过期指相对于现货沪深300指数的较高的升水水平，显示出多头仍有一定的抵抗，尤其是整数关口提供一定心理支撑，失守整数关口意味着下方空间继续打开，因此也是多头防守的重要位置，短线期指在2400点一线或有反复。

　　从主力席位的变动来看，中信期货净空单从3994手增为5132手；而海通期货净空单从8746手减为8291手；广发期货净空单从4352手减至3127手；银河从净多单982手增为1499手。

　　“中信期货在IF1411合约上连续两日增加空单后，昨日大幅减持空单，而其余主力席位大部分明显增持多单，这表明连续下行后，主力席位谨慎看待期指继续回调的空间，资金态度偏多。”刘鹏表示。

　　展望后市，刘鹏认为，虽然昨日公布的汇丰PMI初值50.4超预期，但是在经济数据整体不理想的情况下，单一数据的利好难以扭转经济下行压力较大的局面。而新股申购冻结资金对于股市的冲击在下周后半周才能有所缓解，市场高度期待的沪港通又迟迟未落地，因此短期期指仍然面临回调风险。

　　“但随着经济下行压力的加大，对于政策的预期也不断升温，期指继续下调的空间料将有限，近期或将围绕2400点展开震荡行情。近期有望出台的各项改革政策，以及定向宽松的货币政策将成为期指企稳的关键所在。”刘鹏说。