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铁矿石期货避险功能发挥明显

  • 发布时间:2014-10-23 22:30:41  来源:国际商报  作者:何晓曦  责任编辑:郭伟莹

  铁矿石期货价格与现货价格的走势高度契合,且市场流动性充分,为相关产业企业避险提供了基础和条件。相关市场主体越来越多地利用期货市场来规避风险、稳定利润,催生了新的定价、套保和投资模式。近期,随着矿山产能的集中释放以及国内钢材需求放缓,矿价由年初130美元/吨持续跌至目前的不足80美元/吨,而且一旦落地还面临着30美元/吨的内外盘价格倒挂风险。很多现货企业反映,如果没有铁矿石期货,今年的现货根本没办法操作。

  现货企业逐步掌握期货操作

  在常规的通过套期保值交易规避风险操作方面,目前参与的现货企业己经较为娴熟。如河北唐山国丰钢铁公司已摸索出利用期货市场进行原料和产品风险管理的模式。今年以来,在钢材出口形势较好、出口增加同时又担心后期原料价格上涨的情况下,公司先与国外客户签订销售合同,确定远期销售价格,同时在期货市场买入铁矿石期货,锁定相应利润。待采购现货铁矿石时,平掉期货仓位,从而实现对原材料的买入套期保值,规避价格波动的风险。

  铁矿石期货与煤、焦、钢品种共同完善了全产业链投资体系,现货企业和投资者可通过焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等期货品种进行组合,构建多样的产业链的避险和投资模式。如山东某年产2000多万吨钢材的大型钢厂在铁矿石期货上市后,成立了期货部,有专门人员负责下单、风控、交割,并与集团的销售、采购相关部门衔接,利用期货工具服务生产。企业常规操作是根据期现价差做保值,同时也利用原料与成品做套利,根据买进的原料做保值,如做多铁矿石时做空钢材。而在今年原材料和钢材都预期下行时,企业也灵活操作。例如铁矿石期货价格在720元/吨时做空,同时在螺纹钢期货3100元/吨时做空,铁矿石后期到650元/吨时平仓。螺纹钢期货一直持有,最后决定选择进行交割,保证部分利润时,也解决了钢厂订单销售的问题。

  企业参与方式多种多样

  谈到期货市场套期保值功能时,江苏沙钢集团相关负责人深有感触,“当现货价格大幅下跌时,如果没有期货,特别是企业原料库存较高时,往往会恐慌性地抛货。现在我们可以通过期货卖出保值,锁定风险,心里更有底”。铁矿石期货上市后,企业参与、利用期货的策略和模式也很多样。例如,通过铁矿石期货与新加坡掉期、普氏指数等进行套利。今年上半年,内外价差较大,新加坡价格比大连价格贵10美元左右。为了保证库存结构的合理,企业会采取抛出新加坡掉期等买入铁矿石期货这样的操作,在保证工厂正常的生产经营前提下尽量压低厂内库存。

  据了解,今年沙钢的产品出口量很大,较去年翻了一番。形式上多是订单式生产,如9月份就接了12月份的订单,由于用于出口的订单较多,企业对铁矿石这样的原材料的套保意愿很强。如当铁矿石期货价格低于现货价格时,企业会通过期货对冲来锁定风险。

  除了跨市场套利外,由于黑色产业链上期货品种的日益完善,沙钢集团还常采用跨品种的套利策略。如按照原料配比,通过买入铁矿石期货卖出螺纹钢期货来保证加工利润。据介绍,年初在螺纹钢价格3400元/吨左右、铁矿石价格700~800元/吨时,企业采取了卖螺纹钢买铁矿石的操作,事实证明效果不错。

  这位负责人还表示,从钢厂自身来讲,铁矿石期货上市后,在现货经营中企业心里更有底了。以前命运掌握在别人手里,市场一有风吹草动,就会恐慌。现在大家可以通过期货操作,不用像以前那样慌了。作为市场参与者,可以从过去“赌现货”转变成在期货上操作,也不用“赌库存”了。现在钢厂内库存平均25天,较以前35天少了10天左右,库存压得这么低在以前是不敢做的,特别是有季节性因素时。在铁矿石期货上市前,例如冬天前,很可能买不到现货,价格会涨,只能先增加库存。现在有了期货,特别是近期期货较现货呈贴水状态,钢厂会通过期货套保,随时随地通过期货买入保值,不会恐慌地增大库存。

  基差定价得到推广

  国际成熟期货市场上基差定价的交易模式也在铁矿石期货市场上出现。如今年7月,日照钢铁集团与永安资本、中信寰球签订铁矿石基差贸易合同,日照钢铁集团以I1409合约作为基准价,并以一定的升贴水标准,在为期一个月的时间内完成点价。这一成熟期货市场上常规定价、避险模式在铁矿石期货市场上的出现,标志着铁矿石期货在现货贸易定价方面迈出了实质性的一步。中国钢铁工业协会副会长朱继民认为,将基差定价贸易这一国际上普遍采用、国内农产品尤其是饲料油脂行业大量采用的定价模式推广到煤焦钢领域,表明钢铁产业利用期货市场的水平又得到了进下提高。

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