随着巴西、阿根廷大豆收割展开，南美大豆开始挤占美豆市场，全球大豆保持供应过剩状态，这压制国际豆类价格。国内方面，虽然饲料企业、贸易商对豆粕等原料进行一定的补货，但生猪养殖存栏等数据并未出现实质改观，粕类上涨缺乏实质驱动力。加之国内外宏观经济下行压力依旧较大，商品市场偏空氛围会冲击买盘信心。因此，豆粕市场料将维持弱势整理格局。

　　美豆供需报告显示中性

　　春节期间，美国农业部公布2月大豆供需报告。报告显示，美国大豆产量预计为39.30亿蒲式耳，与上个月预测保持一致;大豆年度出口量在16.90亿蒲式耳，未有变动;压榨量自上个月预测的18.90亿蒲式耳，降低到18.80亿蒲式耳，从而使期末大豆结转库存由4.40亿蒲式耳，升高到4.50亿蒲式耳，基本符合预期。南美方面，巴西大豆产量维持10000万吨未变，但阿根廷大豆产量自5700万吨提高到5850万吨。

　　整体来看，报告数据未有大的变动，南美大豆丰收已成定局，美国大豆出口和压榨出现一定缩减，因而短期内，国际市场难有刺激豆类上涨的因素。

　　生猪养殖存栏恢复缓慢

　　虽然春节前后，国内饲料企业需要对豆粕等进行补货，但国内能繁母猪、生猪等存栏数据依旧处于低位，豆粕饲用需求较难出现实质改善。

　　统计数据显示，截至2015年12月，我国能繁母猪存栏量为3798万头，较11月的3825万头减少27万头，较2014年12月的4289万头减少491万头;我国生猪存栏量为38379万头，较11月的38806万头减少427万头，较2014年12月的42157万头减少3778万头。1、2月通常为生猪的集中宰杀时期，国内生猪存栏预计会继续降低，这必然不利于国内豆粕市场消费提升。

　　DDGS双反调查已兑现

　　自今年1月12日起，商务部启动对美国DDGS的反倾销和反补贴调查，这必然使今年DDGS进口量大幅减少，从而将有利于与DDGS有替代作用的粕类市场。不过，该因素已经在市场中消化一个多月，该事件影响已经淡化，对豆粕市场的刺激作用基本兑现。

　　国际整体宏观环境不佳

　　春节期间，国际市场大幅波动。阿联酋能源部长有关减产的讲话引发原油期货触底反弹，而美联储主席耶伦表示正在研究负利率的可行性，这使3月加息预期落空，美联储主席耶伦的半年度货币政策报告显示美国经济遇到了问题，并且对外界经济运行情况表示担忧。与之对应的是，春节期间，全球股市纷纷“倒地”，香港恒生指数触及三年半最低位，日经指数重挫11.1%，为2008年10月以来单周最大跌幅，英、德、法三大股市主要股指周度跌幅都超过5%。经济环境不佳必会牵累大宗商品行情。

　　综上所述，国际宏观大环境依旧不佳，国内外豆类供应并不短缺，并且生猪等养殖未现实质改善，国内豆粕市场缺乏实质性利多支持，弱势整理格局将在较长时间内延续。

　　(作者单位：神凯投资)