受青岛保税区库存增加及整体商品弱势影响，近期沪胶跌势不止，盘面压力较重。笔者认为，终端需求不足已经在前期的盘面中得到兑现，后期在经济逐步企稳及汽车市场回暖态势下，沪胶下跌空间有限，将在万点得到有力支撑。

　　风险逐渐释放，制造业有望企稳

　　最新公布的8月官方制造业PMI为49.7，跌至50荣枯线以下，创自2012年8月以来新低。虽然数据看起来一片惨淡，但我们对于后市的预期并不盲目悲观，前期的风险已经逐步释放，在各项稳增长及防风险的政策持续发力下，制造业有望企稳。并且8月发改委采取了多项措施促进基建项目的落实，房地产销售状况持续好转也将带动房地产投资的企稳。同时房地产销售可以带动家电、建材等相关行业的改善。

　　天胶产量减少，中国进口量增加

　　ANRPC报告显示，由于天胶价格下滑打击胶农割胶积极性，今年前8个月，主产国天胶产量同比下滑0.9%。其中，泰国、印尼、中国及印度天胶产量均出现不同程度的下滑。但是天胶出口至主要消费国的数量有所增加，天胶出口国的出口量今年首次转正并增长了1%。其中，1—8月，越南与马来西亚天胶出口分别增长8.6%及15.2%。与此同时，7月中国天胶进口量为26.76万吨，环比增长约73%，同比增长约70%。近几个月中国天胶进口量持续增长，并且尽管中国制造业低迷，但是天胶消费同比却增长5.1%。

　　从耗胶量来看，全钢胎行业为天胶消费主力，占我国天胶总消费量的60%以上。天胶消费的增长，一方面由于天胶价格相对低廉，促进下游消费的积极性;另一方面虽然轮胎遭受双反影响出口，但通过行业整合洗牌，国内轮胎之前盲目投资与重复建设的势头得到遏制。同时产品结构性过剩也得到缓解，迫使轮胎业将面临重大的机遇与挑战，促进市场的有效增长。

　　汽车需求增加，市场将温和回升

　　中国汽车流通协会公布，8月汽车经销商库存预警指数为48.7%，环比下降4.7个百分点，在连续10个月超警戒线后，预警指数首次低于荣枯线。近期汽车市场需求上升，归因为经销商的频繁打折促销，以及暑假过后家庭用车需求增加。

　　此外，7月的汽车经销商库存预警指数已经出现下降，各大车企减产得到实施，不少车型也出现了降价优惠，从而刺激消费者的购买欲望，使得汽车整体需求增加。

　　从汽车经销商的层面来看，8月汽车经销商的整体经营状况要好于7月，流动资金较上月充足，融资的难易程度也得到一定程度的好转，从而使得严峻的生存环境得到缓解。总之，汽车市场总需求增加，经销商库存进一步降低。相关数据指标显示，汽车市场已呈现逐步回暖趋势。传统的“金九银十”旺季即将到来，预计9月汽车市场的需求将进一步增加。进入销售旺季，市场将呈现温和回升迹象。

　　笔者认为，沪胶主力1601合约价格已经到历史低位，在经济趋稳及下游转好的情况下，沪胶价格在10000元/吨附近得到强烈支撑，反弹动力较大，可在万点附近逢低做多为主。

　　(作者单位：新世纪期货)