近期螺纹期货破位下跌，2262元/吨的前期低点被轻松跌破。从基本面来看，上半年固定资产及房地产投资增速持续下行，新开工项目以及到位资金不足，国内钢市需求疲软，钢厂供应压力不减。从盘面来看，螺纹钢1510合约上周五大幅单边下挫，持仓有所回升，目前有破位下跌趋势，远离多条均线。

　　淡季成交惨淡

　　西本新干线数据显示，上周沪市终端线螺每周采购量为11106吨，环比下跌1.47%。消费淡季来临，工地开工不足，现货采购持续弱势。

　　统计局数据显示，5月全国完成固定资产投资同比增长9.9%，增速比上月回升0.3个百分点。经济出现趋稳迹象，但分化明显，部分行业工业增速减速明显。前五个月固定资产投资的增长仍然低于预期，制造业仍处于去库存、去产能和去杠杆过程。资本开支动力不足，未来投资企稳仍有赖于基建的加码。

　　钢厂减产苗头已经出现。中钢协数据显示，5月下旬我国重点企业粗钢日均产量为176.64万吨，环比下跌2.21%。日均产量较上旬有所下滑，钢厂目前陆续开始检修计划，产量有所收缩。

　　调研情况显示，近期钢价持续下跌，尤其是上周钢坯单周跌幅近百，钢厂普遍亏损加重。目前唐山钢厂钢坯亏损150元/吨左右，螺纹、线材亏损情况更为严重，所以检修减产计划普遍提上议程，到7月会更为普遍。

　　钢材库存降幅收窄

　　截至6月12日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1281.00万吨，周环比降幅为0.65%，同比降幅为6.18%。全国主要城市螺纹钢库存为620.80万吨，周环比下跌0.39%，同比降幅为3.16%。全国热轧库存总量为272.60万吨，周环比降幅为0.94%，同比降幅为10.86%。主要品种环比继续回落，但近两周降幅明显收窄。目前市场以价换量较为普遍，但效果并不显著。可以看出，下游需求确实非常疲弱。

　　调研数据显示，5月底以来，钢厂库存已经止跌回升，部分钢厂产销不能平衡，库存累积速度在加快，从而加大了钢厂的资金回笼压力。

　　钢厂纷纷调价

　　近期国内钢厂出厂价格普遍下调。板材企业宝钢、柳钢、首钢长治对出厂价格下调幅度达110—180元/吨。建材企业沙钢、中天、永钢等钢厂对6月中旬螺纹钢下调60—70元/吨。不过，也有一部分钢厂采取了限价行为，北京、广东、山西、重庆、福建等地钢厂纷纷联合提价或控制商家出货价格。但在钢厂减产力度不大的情况下，钢厂单方面的限价对市场走势难以形成实质影响。

　　值得一提的是，在单方面限价无效的背景下，福建三钢增加3个高炉的停产检修，以主动控量的方式来维护价格的稳定，后期限产保价或是趋势。

　　从上周四起，螺纹钢打破了前期的横盘走势，进入新一轮下跌通道。根本原因还是在于，螺纹钢下游需求疲弱、供需明显失衡的格局，难以持续支持期货升水的存在。经过接近一周的打压，螺纹钢至高点回落130元/吨，并打破了前低2262元/吨的价格。目前价格较现货价格还有50元/吨的升水，且基本面疲弱的情况没有任何改观，因此螺纹钢仍有继续下跌的空间。

　　(作者单位：国泰君安期货)