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分级基金的买卖和申赎

  • 发布时间:2015-07-22 08:09:00  来源:中国经济网  作者:周琳  责任编辑:张明江

  分级基金又叫结构型基金。把一份完整的母基金拆分成两份或者多份子基金,并给予不同的收益分配,就是分级基金的基本架构。打个比方,若一份母基金分拆成A、B两份子基金,相当于进取的B份额向保守的A份额借钱炒股,再向A支付一定的利息,即约定收益。而B份额获得剩余收益,取得杠杆效应,因此分级B也叫杠杆基金。

  分级基金自诞生起,就被设计成“多栖动物”。它不但具备ETF或LOF的场内流动性,即能在场内交易,与股票的涨跌属性相通,而且具备普通基金的净值增长特质。它既能申购、赎回和买卖,又能够分拆、合并、上折和下折,等等。

  从定义和特点不难看出,一般分级基金A、B两份额都有两个价格:场内交易价格和单位净值。投资者在券商交易软件上看到的往往都是分级基金的场内价格。

  由于场内、场外两个价格的差异,造成分级基金A、B份额在不同时期存在不同程度的溢价或折价。简单说,场内价格高于单位净值为溢价,投资者可以采取申购分级基金,再拆分卖出的方式实现溢价套利。场内价格低于单位净值为折价,投资者可以采取场内低价买入分级基金A、B份额,再合并赎回的方式赚取差价,即折价套利。不过,这一方法要综合考虑其他因素,并非只看折溢价率就能实际操作。

  除了套利,投资者还能单独在场内买卖分级A和B。影响分级B价格走势的因素有4个方面。首先是它跟踪的指数。指数涨,B份额就涨,而且翻倍涨,因为加了杠杆。反之,翻倍跌。其次是场内供需,这与股票一样,买的人多了,分级A、B份额自然就涨,反之就跌。第三是基金经理管理水平、指数复制程度以及仓位高低。目前很多新的分级基金B份额与指数走势相悖,是因为根本没建仓。最后是套利资金走势。如果指数大涨,B份额大跌,很有可能就是套利资金的作用。

  分级A的操作策略相对简单。除了场内场外价差之外,分级A一般属于固定收益份额,投资标的以债券、存款等固定收益类品种为主,净值波动很小,可以把它认同为固定收益类的避险工具。

  综上所述,普通基金买卖几乎等同于申赎的情况,在分级基金上并不适用。投资者一定要综合考察分级基金的折溢价率、指数涨跌、发行公告等因素,再决定是买卖或申赎,也会存在想要“抄底”却碰到分级基金下折反被“套牢”的风险。(原文来源:经济日报作者:周 琳)

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