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权益基金表现突出 关注产品管理能力

  • 发布时间:2015-03-09 00:31:10  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:张明江

  降息、环保、两会,近期证券市场颇为热闹,但追逐热点只是投资的一个组成部分,热点过后,仍有不少投资者提出“该怎么进行基金投资”这个最基本的问题。

  2014年全年和2015年前两个月,权益类基金产品表现持续突出:2014年全年,646只主动偏股公募基金628涨18跌,加权平均上涨23.79%,表现最好的上涨102.49%;171只指数公募基金169涨2跌,加权平均上涨47.23%,表现最好的上涨85.89%;1128只私募1074涨54跌,简单平均上涨29.47%,表现最好的上涨300.80%。2015年前两个月,805只主动偏股公募基金769涨36跌,加权平均上涨11.33%,表现最好的上涨47.08%;196只指数公募基金154涨42跌,加权平均上涨1.99%,表现最好的上涨37.06%;1776只私募1572涨204跌,简单平均上涨7.37%,表现最好的上涨59.46%。

  看看平均收益,似乎买哪个都行。但事实上,这几类产品之间,每类产品内部,差异还是存在的,投资的时候需要注意。

  首先,公募和私募的基本投资理念是不一样的。公募偏股追求相对收益,私募追求绝对收益。在公募和私募的选择上,投资者得先问问自己的投资需求。如果资金量不大,看好随后的市场且愿意随行就市挣钱,那门槛低、费率低、购买方便、流动性强的指数公募基金和主动公募基金是更优的选择。如果有一定的资金量(私募的门槛一般是100万元,部分和银行等机构合作发行的产品起点能降到10万),希望能在尽量控制下行风险的前提下追求更有想象力的收益,那么私募产品是更优的选择。该类产品中表现最好的2014年度获得300%的收益,是公募最好产品收益的3倍;2015年前两个月获得了近60%的收益,也高于公募最高业绩产品。

  其次,主动和被动权益类产品在不同市场中有不一样的适应性。在大涨市场中,比如2014年,权益类产品中最跟得上市场的是指数基金,这是由指数型基金高仓位跟踪指数的特征决定的;而主动型基金,无论是公募还是私募,平均表现均远落后于市场。而在结构化特征显著的市场中,主动权益类产品的灵活性就显现出来了。主动公募、私募在2015年前两个月的整体表现明显优于指数公募基金。因此我们建议,普涨的大牛市重配指数类产品,结构市重点配置优选的主动公募、私募产品。平均来看,那样胜算会更高。

  再次,主动和被动,这两类权益产品优选需要考虑的侧重点是不一样的。投资被动型产品,投资者自身的判断非常重要。这种判断包括对市场的判断、对行业的判断、对热点主题的判断。简单来说,就是要跟对风。如果投资宽基指数基金,比如沪深300、上证50、上证180、中证800、深证100、创业板等,要跟对相应市场上涨的风。如果投资行业主题指数基金,比如证券、金融、地产、环保、医药、资源等,要跟对热点涌动的风。投资主动公募基金和私募基金,更加重要的是对公司、基金经理能力的考察,具体市场风会向哪儿吹这个问题,就让基金经理去焦虑吧。

  最后,公募和私募,优选时需要考虑的侧重点是不一样的。公募基金公司和产品是绑定的,但基金经理可以流动,2014年以来基金经理居高不下的离职率和奔私潮有目共睹。因此,对公募的选择,要同时关注公司平台和基金经理。如果公司平台强,产品整体表现突出,那对基金经理的关注可以弱化一些;如果公司平台一般,只有某个基金经理管理的某个产品持续表现突出,那就得跟紧了该基金经理的动向。私募的公司、人基本是绑定的,一般私募老板自己就是大基金经理,因此只要重点考察能力就行,不用太担心人变化的因素。

  综上,主动公募、指数公募、私募各有所长,投资者可以根据自己具体情况和投资需求选择一种或几种进行投资。具体品种上,我们建议关注:主动公募:070013嘉实研究精选、213008宝盈资源优选、630010华商价值精选等。指数公募:470006汇添富医药保健(行业主题基金,基金经理在医药行业内的主动选股体现明显正向效应)、163114申万中证环保、160620鹏华中证A股资源产业等。私募(非结构化):淡水泉(表现持续稳定)、星石(业绩高度未必比得上其他家,但表现稳定,年度从来没有亏损过)、和聚(产品业绩多年居前,但阶段性回撤相对大一些)等。

  □民生证券 闻群

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