降息、环保、两会，近期证券市场颇为热闹，但追逐热点只是投资的一个组成部分，热点过后，仍有不少投资者提出“该怎么进行基金投资”这个最基本的问题。

　　2014年全年和2015年前两个月，权益类基金产品表现持续突出：2014年全年，646只主动偏股公募基金628涨18跌，加权平均上涨23.79%，表现最好的上涨102.49%；171只指数公募基金169涨2跌，加权平均上涨47.23%，表现最好的上涨85.89%；1128只私募1074涨54跌，简单平均上涨29.47%，表现最好的上涨300.80%。2015年前两个月，805只主动偏股公募基金769涨36跌，加权平均上涨11.33%，表现最好的上涨47.08%；196只指数公募基金154涨42跌，加权平均上涨1.99%，表现最好的上涨37.06%；1776只私募1572涨204跌，简单平均上涨7.37%，表现最好的上涨59.46%。

　　看看平均收益，似乎买哪个都行。但事实上，这几类产品之间，每类产品内部，差异还是存在的，投资的时候需要注意。

　　首先，公募和私募的基本投资理念是不一样的。公募偏股追求相对收益，私募追求绝对收益。在公募和私募的选择上，投资者得先问问自己的投资需求。如果资金量不大，看好随后的市场且愿意随行就市挣钱，那门槛低、费率低、购买方便、流动性强的指数公募基金和主动公募基金是更优的选择。如果有一定的资金量（私募的门槛一般是100万元，部分和银行等机构合作发行的产品起点能降到10万），希望能在尽量控制下行风险的前提下追求更有想象力的收益，那么私募产品是更优的选择。该类产品中表现最好的2014年度获得300%的收益，是公募最好产品收益的3倍；2015年前两个月获得了近60%的收益，也高于公募最高业绩产品。

　　其次，主动和被动权益类产品在不同市场中有不一样的适应性。在大涨市场中，比如2014年，权益类产品中最跟得上市场的是指数基金，这是由指数型基金高仓位跟踪指数的特征决定的；而主动型基金，无论是公募还是私募，平均表现均远落后于市场。而在结构化特征显著的市场中，主动权益类产品的灵活性就显现出来了。主动公募、私募在2015年前两个月的整体表现明显优于指数公募基金。因此我们建议，普涨的大牛市重配指数类产品，结构市重点配置优选的主动公募、私募产品。平均来看，那样胜算会更高。

　　再次，主动和被动，这两类权益产品优选需要考虑的侧重点是不一样的。投资被动型产品，投资者自身的判断非常重要。这种判断包括对市场的判断、对行业的判断、对热点主题的判断。简单来说，就是要跟对风。如果投资宽基指数基金，比如沪深300、上证50、上证180、中证800、深证100、创业板等，要跟对相应市场上涨的风。如果投资行业主题指数基金，比如证券、金融、地产、环保、医药、资源等，要跟对热点涌动的风。投资主动公募基金和私募基金，更加重要的是对公司、基金经理能力的考察，具体市场风会向哪儿吹这个问题，就让基金经理去焦虑吧。

　　最后，公募和私募，优选时需要考虑的侧重点是不一样的。公募基金公司和产品是绑定的，但基金经理可以流动，2014年以来基金经理居高不下的离职率和奔私潮有目共睹。因此，对公募的选择，要同时关注公司平台和基金经理。如果公司平台强，产品整体表现突出，那对基金经理的关注可以弱化一些；如果公司平台一般，只有某个基金经理管理的某个产品持续表现突出，那就得跟紧了该基金经理的动向。私募的公司、人基本是绑定的，一般私募老板自己就是大基金经理，因此只要重点考察能力就行，不用太担心人变化的因素。

　　综上，主动公募、指数公募、私募各有所长，投资者可以根据自己具体情况和投资需求选择一种或几种进行投资。具体品种上，我们建议关注：主动公募：070013嘉实研究精选、213008宝盈资源优选、630010华商价值精选等。指数公募：470006汇添富医药保健（行业主题基金，基金经理在医药行业内的主动选股体现明显正向效应）、163114申万中证环保、160620鹏华中证A股资源产业等。私募（非结构化）：淡水泉（表现持续稳定）、星石（业绩高度未必比得上其他家，但表现稳定，年度从来没有亏损过）、和聚（产品业绩多年居前，但阶段性回撤相对大一些）等。

　　□民生证券 闻群