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10月双周策略:多空争夺激烈 医药类基金独占鳌头

  • 发布时间:2014-10-20 15:42:10  来源:中国网财经  作者:一路财富 魏晨  责任编辑:张明江

  (一)股票市场:多空争夺激烈,短期向下压力增加

  市场震荡加剧,节后至10月15日,A股市场先上涨后调整,8日上证指数冲高反弹再创2391.35点新高。截止到10月15日,上证指数上涨0.41%,报收2373.67点;深证成指上涨1.46%,报收8198.12点;沪深300上涨0.53%,报收2463.87点;中小板上涨0.12%,报收5611.54点;创业板指上涨0.31%,报收1545.62点。板块方面,热点频繁切换。核电、食品安全、水利、航母、PM2.5、养老等题材受到追捧;而TMT、油气改革概念股大面积下跌。行业方面,表现较好的有军工、地产、医药行业涨幅都超过3%,而金融、计算机、食品饮料和餐饮旅游业跌幅较大。

  宏观方面,经济数据频频弱于预期。9月CPI同比增长1.6%低于1.8%的预期,创56个月新低,下游消费需求持续偏弱;PPI同比下跌1.8%,并创下5个月新低。

  政策面上,节后房地产双限取消的利好带动大盘维持上攻态势;然而,随着各种利好政策的不断兑现,市场积累的风险开始加大。进入10月份,一方面,随着四中全会的临近,改革预期开始步入明确的阶段,市场开始出现分歧;另一方面,包括SLF、房贷放松等托底政策陆续出台,降低了降准降息等高规格政策出台的可能性,也增加了利好出尽的风险。

  操作方面,认为各种时间窗口临近,预期兑现的概率在增大,市场博弈难度增加而空间收窄。由于市场的羊群效应,市场转折点很可能在四中全会前就出现,终结7月底以来的单边上涨趋势。

  10月份主题机会大于指数机会。短期建议投资者谨慎操作,降低仓位;中期投资者可在回调阶段关注结构化主题化机会:

  (1)受益于四中全会的农业板块。十八届四中全会临近,市场对土地流转制度改革政策的深化进一步提高。土地改革新政推出预期增强,土地资源类及农服类企业将受益。

  (2)受益于沪港通的行业,除了证券行业外,一是具备一定稀缺性的医疗健康和优质的TMT类公司,二是估值折价较大的主要大市值公司与金融股,三是外部投资者偏好的优质股息分红公司,如银行、公共事业等行业,四是分享国内经济成长红利的行业,如高铁、部分工程机械与军工资产等高端制造业。

  (二)债券市场:经济下行压力犹在,短端信用产品价值显现

  10月上半月整体经济仍偏弱,央行银监会发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》,为房贷松绑,随后各大银行陆续调整房贷政策,此举有助于托底房地产销售,稳定短期经济预测。10月13日海关总署公布2014前三季度进出口总值19.4万亿元,尽管进出口数据出现超预期增长,但经济整体仍然偏弱。

  资金面,10月上半月市场资金面整体较为宽松,期间央行开展两次正回购操作,实现资金净投放360亿元,并于14日下调正回购利率10BP至3.4%。可以想见,央行上月通过SLF实施定向宽松至今并未有进一步加大资金投放量,而是顺应国务院要求降低实体经济融资成本的政策,通过降低正回购利率进一步引导资金利率下行。

  在收益率方面,10月1日至15日上证国债指数企债指数分离债指分别上涨0.24%、0.12%和0.57%,上证转债指数下挫0.68%,中债总净价(总值)指数、中债信用债总净价(总值)指数、中债公司信用类债券净价(总价)指数分别上涨0.67%、0.26%和0.23%。利率产品到期收益率整体交替下行,部分中长期限利率产品到期收益率先扬后抑,信用产品到期收益率整体小幅下移,长期信用产品到期收益率顿步下滑,利率曲线下行趋势不变,债券价格上升,债券牛市基础延续。

  一路财富预计,长期经济增长的下行压力仍在,房地产政策的进一步放松有望对房地产市场的下滑形成一定的托底作用;未来将继续出台定向宽松政策来维持广义货币环境的相对宽松,以刺激市场无风险利率下行;市场流动性宽松状态延续,定向宽松保持债市的慢牛行情。利率债方面,建议保持中长久期利率债;信用债方面,央行维持资金面的适度宽松,为短融创造了利好,带来短端产品配置价值。

  (三)基金市场:医药类基金独占鳌头

  落实到基金方面,截止到15日净值,股票型基金净值平均上涨0.44%,混合型基金平均上涨0.25%,债券型基金平均上涨0.41%,货币型基金平均上涨0.16%,QDII平均下跌-3.03%。

  (1)股基前三均为重仓医药健康产业的基金。截止到10月15日,除ETF外,4只股基净值涨幅超过4。其中大成健康产业上涨4.46%,华宝兴业医药生物上涨4.36%、易方达医疗保健上涨4.24%。

  (2)混基涨幅前三资产比例各不同。混合型基金因为仓位灵活优势近来越来越受到投资者青睐,截止到10月15日,有2只混合基金净值涨幅在3%及以上,涨幅前三分别为南方医药保健上涨3.91%、中邮中小盘上涨3.37%、中邮核心优势上涨2.99%。

  最近一期季报披露,南方医药保健、中邮中小盘、中邮核心三只基金权益类投资占比分别为51.72%、77.44%以及87.98%。其中南方医药保健重仓股多为创业板和中小板的医药股。中邮中小盘则重点持有中盘平衡股,行业方面机械、设备、仪表持仓占28.99%,医药生物制品17.48%。中邮核心重点持有医药生物制品14.96%,机械设备仪表行业11.51%。

  (3)大部分债基都获得了正收益。收益前三名分别是建信稳定添利(二级债)1.88%,博时宏观回报(二级债)1.74%,工银瑞信纯债(中长期纯债)1.41%。

  (四)类型基金投资建议及推荐

  1、权益类基金:配置灵活且选股能力突出的基金

  目前大盘维持震荡行情,建议投资者稳健操作,不要盲目追涨杀跌,超配高风险激进型品种,稳健投资者可配置30%-50%仓位的权益类基金,进取投资者可配置50%-70%权益类仓位。密切关注新股发行节奏以应对创业板和中小板的高估值风险对成长型风格基金业绩的冲击,着重考察基金经理个股选择能力,可优先关注景顺长城策略精选灵活配置混、上投摩根行业轮动、华富成长趋势、华商大盘量化、诺安主题精选等。

  2、债券基金:债券基金整体继续上涨,短端投资机会显著

  目前国内整体经济表现不佳,资金面的相对宽松使得债券市场牛市行情得以延续,市场未来有可能出现分化行情,近期利率债短端投资机会显著。如易方达安心回报A、华商稳健双利债券A、上投摩根分红添利A。

  3、货币类基金:收益稍有回落,长期配置价值可期

  节后货币市场资金面稍显宽松,短期货币基金收益率出现回落,但由于临近年末、为分享明年一季度行情,长期来看,货币基金依然是现金管理的最佳投资品种。关注基金规模大、T+0等要素的货币型基金,如工银货币、易方达天天理财、博时现金收益。

  4、QDII类基金:全球化资产配置,关注REITs和资源品型

  建议投资者在全球市场波动中,投资海外,分散投资,规避风险,近期美股回调后重新进入反弹通道,侧重关注主要投资发达市场QDII,尤其是重点投资美国REITs的QDII和欧洲股票市场的QDII,适当考虑资源品QDII和新兴市场QDII配置。如诺安全球收益不动产、上投摩根全球天然资源和上投摩根全球新兴市场。

  *风险提示:

  本报告所载的资料和观点仅反映本公司在发布本报告当日的判断,所指投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动,在不同时期,本公司可发布与本报告不一致的观点。读者不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别投资者,不构成投资者私人咨询建议。

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