周一开盘的创业板再度调档至疯牛状态，盘中高点距3300点已不远，而创业板指数飙升、个股纷纷涨停的背景下，已徘徊多日的权重股却呈现出继续下行趋向。

　　连日来，大盘与创业板之间的冷热分歧不断强化，对此，参与股海搏奕的基金经理早已有所感知，他们对此的分析认为，大盘与小盘股目前的分化已无法用基本面去分析，起更重要作用的还是资金敏感度问题。

　　大盘蓝筹上行需资金支持

　　“一声枪响，疯狂的创业板没倒下，大盘先吓趴了。”上周开始，有着类似内容的各种段子开始在市场中流传。对于满“手”创业板、中小盘股票的机构来说，这是可以轻松一笑的调侃，但对于不少重仓金融、地产、“一带一路”概念股的投资者而言，则是挥之不去的沉重感。

　　“加强证券公司融资融券业务监管，以及严查伞型信托，可以说是给今年以来沸腾的市场情绪打了针镇静剂，更重要的是，许多加杠杆投资股市的资金一下被掐住了命脉，投机因素开始承压。”谈及上述市场分化时，一位去年以来业绩相当不错的基金经理对中国证券报记者侃侃而谈。

　　他深入分析，4月下旬以来，曾一路上涨几乎未曾有过像样调整的上证综指，却明显开始显现出颓势，股指反复震荡，地产、保险、航运、钢铁等前期曾凌厉上攻的一众大盘股票，明显褪去锋芒，与此同时，以创业板为主的中小盘股票却以令人咋舌的速度接连上涨，5月以来，创业板走势更是耀眼异常，这也带动一众重仓砸在创业板股票上的基金产品净值狂涨。

　　“其实，大盘股对于资金的起落更为敏感，大盘蓝筹如果没有流动性的支持，无论如何都是起不来的，这在熊市中表现得非常明显，在牛市中也不会例外多少。尤其考虑到现在这些蓝筹股的行业景气普遍处于下行通道中，未来几年业绩难有令人惊喜的表现，那么资金的支持就起到可能是关键的作用了。之前市场普遍认为，创业板估值过于疯狂，泡沫明显，如果资金流入得到压制，那么可能就会对这一局部的市场过热起到釜底抽薪的作用，但现在可以看到，在入场资金的源头得到一定遏制的情况下，反而是大盘股"受伤"更重。”他说。

　　“融资融券标的以大盘股为主，当这部分资金无法再流向原有渠道，同时又恋战不愿退场时，体量较小的中小板、创业板就成为奔涌方向。这也部分说明目前市场的投资热情仍然非常强烈，我认为牛市基础依然比较牢固。”有基金经理表达这样的观点。

　　创业板泡沫分歧明显

　　如果说资金转向推升对于“疯狂小盘股”的演绎，则此处风险应该也会引起业内人士的警惕。但据中国证券报记者近日采访来看，部分基金经理对此有一定的防范，但不少人依然认为，小盘股未必存在太大风险。

　　“市场是有效的，而且A股市场的有效性在不断提高。近几年，创业板一直在一片质疑声中成长，而且不断走高，几年前创业板到3000点还被当成笑话一样来看，但现在已完全实现了，这不是没有理由的。我们认为，在中国经济转型的背景下，创业板股票中涌现出来的那些新兴产业、新兴商业模式，蕴含着巨大的能量，可能会有爆发性的增长。当然，在总的公司数量中，能真正成长起来的公司会比较少，但谁也无法真正把握准确，因为类指数性的，"广撒网"式的投资具有自己的道理和逻辑。而且根据我对于高科技公司的一些了解，这类投资不能用普通的PE估值模式来衡量价值，因为它们前期可能是在不断砸钱而没有收益的，但一旦爆发可能是成倍几十倍的增长。”一位对新兴产业情有独钟的基金经理对记者如是说。

　　他表示，相比之下，目前国企改革尚未看到明显进展，而且传统产业虽然可以嫁接新兴模式，但原有的体制、固定资产、员工禀赋却常常成为沉重包袱。因此，在去年以来，牛市已运行一定阶段后，如果说许多大盘股仍然低估，则或有失公允。

　　不过，记者也了解到，目前已有部分基金经理在上周或之前降低了仓位，以规避创业板因短期上涨太快而出现的调整风险，但他们表示，在合适的阶段，仍然会再度“杀入”。