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2021年10月19日 星期二

上投摩根基金:看好新兴产业投资机会

  • 发布时间:2015-04-09 13:47:21  来源:新民网  作者:佚名  责任编辑:田燕

  去年以来,市场风格风云突变,此前并不被人注意的成长股成为市场主角,一批新锐基金经理也开始崭露头角, 上投摩根阿尔法基金经理蔡晟就是其中一位。自其去年10月底担纲该基金的基金经理以来,业绩持续上升。蔡晟昨日在接受记者采访时表示,无论牛市熊市,拥有前沿科技、并购类的市值成长型公司都是其投资的主要标的。从今年市场整体来看,对二三季度的市场较为谨慎,仍然看好新兴产业的投资机会,将持续关注 互联网+等新兴科技与新型制药等医疗行业的投资机会。

  市值成长型选手

   去年,蔡晟从平安养老 保险 权益投资经理岗位离开,进入了 上投摩根基金管理公司,并在当年10月成为了阿尔法基金经理。蔡晟告诉记者,他一直都是一个坚持挖掘市值成长投资机会的选手,更为看重利润长期的增长,对于短期的波动并不会过于关注,持仓换手率始终保持在较低的水平。

  蔡晟认为,成长型公司,普遍起步市值都很小,多数在20亿至30亿元之间。在选择投资标的时,首先要看该公司是否具有从传统领域中挖掘更大利润的可能。在圈定可投资的公司之后,再看它们所属的行业是否存在变革的机遇。这种机遇并不是指将出现颠覆性的改变,而是要看是否能从行业中分得利益。例如此前对某互联网金融平台的投资就是遵循这一逻辑。当时该 上市公司市值只有20亿元左右,但它面临很大的成长空间,其中主要包括券商渠道及 基金销售渠道。只需要观察该平台拥有多少活跃用户,只要活跃用户数稳步上升,那么其提高业绩也是很容易做到的,只是业绩可能在两年后才能得以体现。

  寻找并购重组的投资机会

  此外,并购重组的上市公司中也存在很好的投资机会。蔡晟认为,对于并购重组的投资其实分为很多类别,他更为关注并购重组后能产生协同效应的的那一类企业并购。这类在海外熟称为“synergy”的并购方式,能够规避企业重组失败的风险,同时获得较好的收益。

  他认为,在目前的宏观经济形势条件下,企业有很多的整合机遇,整合后会产生协同效应,带来明显的效益提升。其中的投资机会,需要从宏观经济形势以及行业发展背景两方面进行考虑。

  在宏观经济方面,以 房地产 企业为例,地产销售与结婚人口最为相关。而中国的结婚人数,在2013年达到高点后,从去年开始下滑,因此长期地产模式已经走到了尽头。此时这类企业会更关注转型的机会,在原有主业基础上通过整合并购增加财富杠杆。此外,在 利率下行的宏观背景下,提高产品竞争力也是提高盈利的一种方式,但在经济环境偏弱的背景下难度很大,因此并购重组将是自然发生的事情。

  从行业背景来看,发生并购一定不是一家企业在做,在行业内会有很多的协同性,会出现一系列并购事件的发生。例如,2013年的手游、传媒行业以及去年的计算机行业都发生了大量的并购。此外,一个公司一旦通过并购来提高竞争力,为了保持高增长,还可能出现连续并购行为,这一类企业极具投资价值。

  存在即是合理

  近日沪指站上3800点关口, 创业板 指数依然无畏风险连续创下新高。很多业内人士认为,市场中泡沫已经大幅累积,深幅调整将一触即发。但在蔡晟看来,存在即是合理的,他不愿对短期市场做过多猜测,坚信科技创新将带来更多的投资机遇。

  目前市场对于创业板的争论很大,有人认为泡沫随时有破裂的危险,也有人认为这些泡沫中有合理的成分。蔡晟认为,如果还能找到合适的投资品种,就不用太担心风险。不可否认,现在创业板确实存在系统性风险,但在牛市中系统性泡沫必然存在,板块指数平均估值超过50倍时,其实此时估值的特性已经不存在,更多是局域特性,要结合实际经济背景来看,再来判断是否存在泡沫。

  他认为,其实以是否存在泡沫来看待创业板并不合理,其中更多的是全民资产配置的转变,主要关注的指数是创业板指数而非上证指数。上证指数本周突破3800点,但从底部上涨至今,也只是上涨了一倍多一点点,而创业板指数已经上涨了接近5倍。在此轮牛市中,只需要关注创业板指数的表现,其他指数的上涨都只是补涨的过程。

  蔡晟表示,对市场始终保持一颗敬畏的心很重要,但也要看到一个事物的存在即有它的合理性。因此,对于今年以来出现巨大涨幅的互联网金融板块,已经开始逐步撤退。目前更关注与车有关的服务,他认为1.7亿辆存量车市场存在很大的变革机会,通过IT联网等将会改变过去很多的业态模式,与汽车相关、能在汽车产业中获得利润的公司更值得关注。

  二三季度调整风险上升

   目前一季度行情已经完美收官,对于2、3季度的行情蔡晟表示谨慎。目前最大的不确定性是海外的形势,今年要注意海外市场的黑天鹅事件。我国正处于经济转型时期,新兴产业的投资机会在牛市、熊市中都能够存在,将重点关注互联网、医疗以及与新经济相关的公司。

  他表示,预计一季度开始,美国的就业消费数据都会低于市场预期,全球的经济形势压力可能会在2、3季度传导到中国股市,此时,全球经济增长乏力将有可能抵消中国为了增长在流动性方面所做的努力,预计2、3季度开始全A股企业的盈利增速可能进一步下滑,在这种情况下对于2、3季度的市场表示谨慎。4季度的经济环境不会改变,但在经过一段时间的调整后,好公司能够得到市场的认可以及跨年的估值切换行情将会出现。

  蔡晟表示,他最为看好互联网等新兴科技与医疗的投资机会,将更多关注前沿科技的发展和引进。他认为,互联网时代的到来,使得很多原本不透明的行业被打破,带来变革性的机遇。例如6000亿元的车险市场,但保险公司在这一领域并不赚钱,如何能够改变这种现象,相关企业值得关注。 银行 也在做深度的渠道改革,在不断让利出来,相关的金融IT公司具有发展机会。目前行业的变革主要在于打破不透明性,能够真正提高企业的市场占有份额,这正是互联网的特性。通过一些互联网的方式,可能使得这个行业的集中率从10%提高至20%乃至30%,这种景象才是真正赚钱的景象。此外, 医药行业 也是新兴科技主要集中的领域,医药技术的创新在近一个时期都将处于快速发展之中。

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