牛市之下，新基金发行热潮席卷而来。

　　据Wind数据统计，截至3月27日，今年以来已有155只新基金正式成立；此外，有66只基金正在发行。

　　然而，如此热火朝天的发行热潮之下，红塔红土基金公司却“不为所动”，迄今为止，其成立以来仅发行了一只公募基金产品。

　　产品发展迟滞之外，红塔红土基金更经历着高层人事变动。

　　3月19日，红塔红土基金公司发布公告，宣布总经理李凌辞任，由董事长饶雄接任，其本人转任公司督察长。

　　如此人士变动，难免让市场颇多推测，而红塔红土基金面临的发展困境，也成为其当下无法逃避的现实。

　　总经理转任督察长惹猜测

　　3月19日，红塔红土基金管理有限公司发布公告称，公司第一届董事会第十七次会议审议通过，同意李凌辞去公司总经理职务，并决定由公司董事长饶雄代为履行公司总经理职务。

　　据公告，李凌离职原因是工作变动，转任公司督察长。公司董事长饶雄先生代为履行总经理职务期限不超过90日。

　　由总经理转任督察长，一定意义上而言，是从“一线位置”退居“二线”，而从基金公司正常晋升渠道来看，往往是由督察长升任总经理，如此逆向而为，几乎很少出现。

　　此外，值得注意的是，此番代任总经理一职的饶雄也才刚刚上任不久。去年9月30日，其从红塔红土原董事长况雨林手中正式接任董事长一职，另外，其还长期担任着红塔证券副总裁一职。

　　短短几个月内，接连出现高层变动，难免引起市场诸多猜测。对于此番李凌的工作变动，红塔红土基金相关人士仅向理财周报记者表示，“这是来自于董事会的安排，没有太多其它方面的原因。”对于是否因公司业绩不好而做出的换岗决定，红塔红土方面对此无回应。

　　 公募专户规模双双缩水

　　 尽管没有确定证据表明李凌的卸职是受公司业绩所累，但红塔红土本身发展的迟滞却是不争的事实。

　　2014年9月，在成立两年零两个月的时间间隔后，红塔红土基金终于发行了成立以来的第一只公募基金——红塔红土盛世普益灵活配置混合型发起式证券投资基金。然而，从历史表现来看，这只公募产品运行得差强人意。

　　据Wind数据显示，今年以来截至3月26日，红塔红土盛世普益基金回报率为7.91%，跑输同类基金22.99%的平均业绩，也跑输同期沪深300指数11.78%的涨幅，该基金在同类可比的130只基金中排名第103位，接近垫底。

　　从规模上看，红塔红土盛世普益基金规模也遭遇缩水。2014年9月18日刚成立时，其净值规模为1.49亿元，时至2014年底净值规模仅为0.97亿元。

　　业绩垫底的背后，该基金的基金经理季雷的投资能力也再度遭到市场质疑。

　　在管理红塔红土盛世普灵之前，季雷曾担任东方龙混合、华富策略精选、华富价值等多只产品的基金经理。但这几只产品在其管理期间业绩表现较差，在各自同类排名中均处于末位，季雷的任职回报也皆为负。

　　如果公募的迟滞是由于红塔红土一心走“专户”发展道路，倒也还算情有可原。然而，令人遗憾的是，红塔红土在专户发展速度上也出现了倒退。

　　根据基金业协会披露的数据，截至2012年末，红塔红土基金资产管理公司的专户业务规模为40.89亿元；而2014年，理财周报记者从接近红塔红土基金的相关人士处获悉，截至2013年底，红塔红土传统专户业务、专项资产管理业务和信托收益权转让业务累计管理规模为462亿元。正是凭此，红塔红土在2013年即实现盈利，成为行业内最短时间内实现盈利的新基金公司。

　　然而，这一增长近10倍的规模增速未能在2014年延续。日前，一位知情人士向理财周报记者透露，“由于近来基金行业相关专户产品兑付风险增高，部分公司也有不幸踩中黑天鹅的情况，红塔红土专户规模也有所控制，此外由于‘非标’业务下降明显，整体而言红塔红土专户规模也有所下滑，目前仅在100多亿左右。”

　　去年九月，红塔红土相关人士曾向记者表示，由于每个公司的选择是不一样的，红塔红土基金成立之初没有规定说一定要发公募产品，因此当时公司选择了一条在当时情况下符合公司发展的道路。而今，红塔红土公募无所突破，非公募业务在业内也并不突出，未来会选择如何发展，的确充满迷惑。

　　次新丛林突围困难重重

　　 庆幸的是，红塔红土并未放弃思考如何摆脱困局。

　　此番总经理的更换，亦被业内解读为是红塔红土为扭转困局，摆脱窘境而设下的一步棋。

　　另外，据理财周报记者获悉，在错过了今年一季度的基金发行高峰之后，红塔红土基金即将在4月推出一只与时下热门行业相关的基金。

　　不过，换帅是否能够带来理想效果，新基金发行又能否顺利，对于红塔红土基金而言，都还是个未知数。而与同批次成立的次新基金公司相比，红塔红土要追赶的距离显然不小。

　　据不完全统计，2012至2013年初期间，多家基金公司相继成立，包括德邦、华宸未来、红塔红土、英大、江信、中原英石、华润元大、前海开源、东海、中加等。这批基金公司中，不少基金公司已经走出了自己的专属特色，在公募行业平稳驻足。

　　其中，身为信托系的2013年1月成立的华润元大基金，作为华润信托和在台湾ETF市场遥遥领先的台湾元大宝来投信合资建立的基金公司，在成立之初公司便确立了“管理指数化、策略数量化、操作被动化”的发展思路，而今，在指数、量化投资方面也打响了一定的品牌。

　　而于2013年2月成立的东海基金，则凭借在定增业务方面的深耕，成为了继财通基金之后又一在定增市场大放异彩的基金公司，凭借于此，其在2014年也实现了逾1500万元的正利润。

　　此外，前海开源更是发展迅猛，其不仅迅速打造了近30人的投研团队，而且在公募基金、专户和子公司三头同时发展，目前仅旗下公募基金产品就已经达到15只。而其在新三板发售的相关专户基金，也一度遭到市场哄抢。

　　在如此多同批次基金公司都已经小露“尖尖角”的形势之下，红塔红土基金能否实现突围还尚未可知。不过，市场终将检验。