沪深两市目前已经有18只“T+0”基金，主要为跨境型ETF和LOF。由于可实行场内和场外的套利，受到广大投资者的关注。不过要理性投资，不要盲目追高

　　第一个吃螃蟹的往往占据市场先机，所以，很多事情的先河者总是更易受人关注。这不，1月9日，随着沪深证券交易所的一纸通知，跨境ETF和LOF基金获准从1月19日起开展日内回转交易(俗称“T+0”)，一时之间，哪些股票型基金(以下简称“股基”)被包含在名单之内？谁将站在风口最受益？投资者要如何参与？等等诸如此类的话题迅速地引起了投资者热情关切。《投资者报》记者也第一时间对此进行了梳理，以期能对投资者有所帮助。

　　18只首批受益

　　ETF是交易型开放式指数基金的简称，其通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds)，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。目前国内推出的ETF基本上是指数型基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。此次上交所新增的4只“T+0”基金均为股票型跨境ETF，分别为易方达H股ETF(510900)、华安德国30(513030)、纳指ETF(513100)、博时标普500(513500)。

　　除了上交所新增的4只ETF，此次新增的两类“T+0”交易基金中，还有14只基金在深交所上市交易。其中既有跨境交易型开放式基金(ETF)，也有跨境上市开放式基金(LOF)。分别为华夏恒生ETF(159920)、南方中国(160125)、华安标普全球石油(160416)、南方恒生H股(160717)、嘉实黄金(160719)、易方达黄金(161116)、国投新兴(161210)、招商金砖(161714)、银华通胀(161815)、华宝油气(162411)、汇添富黄金(164701)、工银资源(164815)、信诚四国(165510)、信诚商品(165513)。

　　值得一提的是，LOF基金是指通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金。LOF基金与其他基金最大的不同是投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖，简单地说，它是一种跨市场基金。投资者可以利用它的这一特性进行跨市场套利。

　　比如，在股市大跌时，由于交易所市场上LOF基金抛盘大于买盘，引起LOF基金价格大幅下跌，其下跌幅度会远远大于其净值的下降幅度。因此投资者完全可于T日在交易所市场上买入折价率高的LOF基金，然后去证券公司办理转托管手续(转托管费用约为30元/笔)，在T+1日投资者便可在证券公司以基金净值赎回LOF基金。只要T+1日的LOF基金净值扣除手续费后高于T日在交易所市场的买入价，投资者就可以实现套利，价格相差越大获利越多。

　　同样，在LOF基金出现溢价的情况下，投资者也可以在证券公司以净值买入LOF基金，转托管后于T+1日在交易所市场抛售LOF基金完成套利。

　　易方达H股ETF领衔

　　由于易方达H股ETF是此次获批T+0产品中与A股市场关联最密切的跨境ETF，投资价值受到市场热点关注，因此行情迅速升温。在消息公布之后的首个交易日的1月12日，易方达H股ETF成交量较前一日猛增134%，收盘价逆势上涨6.35%，基金总规模和单日成交额都创下近两年来新高。国投瑞银全球新兴市场精选股票型基金(LOF)涨幅也达到5.68%。

　　对于易方达H股ETF的强劲表现，资深业内人士指出，跨境ETF在T+0后将会极大吸引市场目光。而此次一同获批的4只跨境ETF中，其余3只都是欧美指数ETF，盘中交易时间与A股也不一致，只有易方达H股ETF与A股市场密切关联，因此其投资价值受到市场热点关注。

　　此外，易方达H股ETF紧密跟踪H股指数，2014年三季报显示，基金前十大重仓股为中国银行、工商银行、建设银行、中国石油、中国石化、中国人寿、中国平安、农业银行、神华能源和中国电信，均是近期在A股市场上响当当的领涨先锋。

　　公开资料显示，自2014年四季度以来，易方达H股ETF一直涨幅领先。银河证券数据显示，H股ETF在2014年的净值增长率为13.60%，而同期香港恒生指数的年度涨幅仅为1.23%，H股ETF大幅跑赢大市。

　　投资者不宜盲目追高

　　据中国证监会透露，此前已批准沪深两市的黄金ETF、债券ETF、货币ETF实行T+0交易，主要考虑就是其投资标的实行T+0。对两市交易的投资标的实行T+0的所有跨境ETF和跨境LOF实行T+0交易，与上述逻辑一致。

　　博时基金指数投资部总经理王红欣认为，当日回转交易的推出，对跨境ETF具有重大意义。T+0回转交易让ETF二级市场具有很好的流动性，也吸引了更多的投资者参与。他介绍说：“目前已上市的跨境ETF的大致可以分为两类，一类是港股ETF，一类是跨国界的跨境ETF。港股的交易时间和A股交易时间重叠，加上沪港通的开通，港股ETF实施T+0交易后，有利于投资者进行场内套利，使港股ETF二级市场更加活跃，流动性更好。跨境ETF比较难进行一二级市场的套利，由于T+0交易的开通，使得套利变成可操作性。对于第二类跨国界的跨境ETF，虽然交易时间和A股不重叠，但是由于部分指数有24小时交易的期货，投资者可以根据期货的走势，参与二级市场的交易，T+0交易的开通同样也会有利于ETF的流动性。”

　　“T+0交易是海外主要证券市场普遍采用的交易制度，跨境ETF由于投资标的大多实施T+0交易，跨境ETF实施T+0交易更加符合投资习惯，使其投资价值进一步提升。 跨境ETF实施T+0交易后，投资者可以在成交当日内交收前全部或部分卖出，使单笔资金可单日多次循环，极大地提高了投资者的资金周转率。借助资金当日回转的机制，为偏好于日内高频交易的投资者带来了境外ETF投资新玩法。 不过投资者也要注意，对T+0产品需理性投资，不要盲目追高，避免基金价格波动暴涨、暴跌而遭致损失。”中信建投证券分析师告诉《投资者报》。