获得2012年股基季军、2013年股基倒数第4名的中欧中小盘在2014年的业绩再度落后。

　　中欧中小盘昨日发布转型公告，称将转型为中欧行业成长混合型证券投资基金，基金类型由股票型改为混合型，转型后将定位于处于快速成长期和成熟成长期的行业与短期内处于复苏景气阶段的行业，并称“中小盘”的限制让其错过了大盘蓝筹股的机会。

　　不过，令人无法信服的是，中欧基金公司旗下具备“蓝筹”和“成长”主题的混合型基金中欧新蓝筹、中欧成长优选回报却同时跑输同类平均水平。这不得不令人怀疑其所求的“转型”，对改变业绩落后的面貌不会有效。

　　中欧中小盘欲转型

　　中欧中小盘昨日发布公告显示，将以通讯方式于本月末至2015年1月召开基金份额持有人大会，审认关于中欧中小盘股票型证券投资基金（LOF）转型有关事项的议案。

　　根据其转型方案，该基金名称由“中欧中小盘股票型证券投资基金 （LOF）”更名为“中欧行业成长混合型证券投资基金 （LOF）”，基金类别由“股票型”变更为“混合型”，也即转型后，其股票资产占基金资产的 60％-95％，而不再受限于《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定的股票基金“百分之八十以上的基金资产投资于股票”的规定。此前由于该基金为中小盘股票主题基金，因此按照合同约定其 80％的股票资产将投资于中小盘股票，转型后则变身为主投成长性行业股票的主题基金。

　　对于转型的原因，中欧中小盘在公告中表示，原基金合同中，对投资范围进行了较大约束，规定“不低于80％的股票资产将投资于中小盘股票”。随着经济体制改革、国企改革等不断深入，加之沪港通的启动，以蓝筹股为代表的大盘股票呈现出较大投资机会。如果将投资范围局限于中小盘股票，可能丧失大盘股票的长期或阶段性投资机会，进而损害基金份额持有人利益。

　　业绩不好原因何在

　　不过中欧中小盘这个理由显然不太说得通。

　　早在2012年末，中欧中小盘就凭借对地产的重配在地产崛起的行情中一举夺得了股票基金季军的位置，年内累计净值涨幅为29.34％。而2013年在以中小盘股尤其是创业板股为龙头的结构性行情中，这只名为中小盘的基金却一蹶不振，全年该基金均将房地产作为第一大重仓行业来配置，持有的前十大重仓股也有不少大盘股，并非基金合同中定义的“中小盘”。这使得该基金净值亏损22.59％，一举由前第三名的位置跌至倒数第四名的位置。

　　在2014年初原基金经理黯然下课之后，新任基金经理对持仓进行了大换血。重仓行业和个股均改头换面，8月份原农银汇理明星基金经理曹剑飞更被增聘为该基金的基金经理之一。然而，这一切对该基金并没有特别大的帮助。

　　数据显示，目前为止今年四个季度中仅有第二季度该基金业绩涨幅跑赢同类基金平均值，全年其累计净值增长率为14.62％，而同类平均为25.1％，其业绩再次处于同类基金下游水平。另一方面，尽管下半年以来主要是蓝筹行情为主，但仍然不乏基金凭借中小盘股票取得不俗的成绩。与其同为中小盘主题基金的汇丰晋信中小盘、泰信中小盘等基金分别在下半年以来净值涨幅分别为41％、36％左右，中欧中小盘涨幅则不到20％。

　　除此之外，中欧旗下中欧新蓝筹、中欧成长优选回报下半年以来分别仅上涨了12.48％和5.81％，跑输混合型基金的平均涨幅15.75％。尤其是中欧中小盘转型后将定位于对成长性行业的重点配置，那么中欧成长优选回报的业绩垫底又将如何自圆其说？投资者是不是更愿相信这是投研能力有限而非投资范围有限？

　　转型不是神药

　　事实上，今年以来陆续有各类基金转型。年初大成基金率先转型，旗下被动指数型基金转型成为主动管理的偏股基金，其后长盛等基金公司也加入到转型的队伍中，其中长盛同祥泛资源转为长盛战略新兴产业，由股票型基金转为混合型基金。此后，鹏华、光大保德信、华宝兴业、万家、长信、南方、华富等基金公司也各有基金转型。今年以来已有超过10只基金转型，但由于转型力度、转型方向各不相同，因此转型效果也各不同。

　　例如分析师曾在接受本报记者采访时表示：“长盛同祥泛资源主题转型为新兴产业基金，相当于从一个行业基金变为另一个行业基金，虽然转成新兴产业基金有助于吸引资金，但能否解决规模过小的问题，核心还是要看基金经理的投研能力问题。如果投研跟不上，恐怕转型之后规模也难出现较大增长。”事实印证了这一点，尽管今年以来长盛战略新兴产业年内累计净值涨幅达到23.43％，在同类基金中排中上游，不过，其规模却遭遇持续赎回，已由去年年末的0.63亿份进一步降至今年三季度末的0.36亿份。

　　由此看来，转型固然要符合市场需求和趋势，但投研才是关键。