潜伏金融股的巨额外资游资成本并不低 金融股的估值修复亦未完成

　　“只有金融股能赚钱，可是涨了这么多还能买吗？”进入11月以来，上证综指急速飙升，并于上周五站稳2900点大关，12天时间上证综指大涨接近500点。然而，没有持有以金融股为首的个股的投资者踏空了本轮行情。金融股的后劲还有多大无疑成为众多投资者心中的疑惑。

　　公开统计可见，巨额资金以并不低的成本潜伏金融股，后市继续推动的可能性很大。而金融股估值修复未完成及后续资金跟进将成推动金融股后市再续涨势的巨大动力。

　　本月限售股解禁迎年内最高峰

　　本周（12月8日至12日）两市将有20家公司共计15.96亿股解禁股上市流通，解禁市值近280亿元。

　　广州日报讯 （记者杨欣）12月份解禁市值为年内单月最高，也是2011年9月份以来的单月解禁最高水平。而本周（12月8日至12日）两市将有20家公司共计15.96亿股解禁股上市流通，解禁市值近280亿元。

　　沪市8家公司中，东吴证券在12月12日将有7.79亿股限售股解禁上市，按照最新价计算解禁市值达167.64亿元，为沪市最大；解禁市值排第二、三位的是深圳燃气和大橡塑，解禁市值分别为6.17亿元、2.59亿元。

　　深市12家公司中，永高股份限售股将于12月8日解禁，解禁数为2.34亿股，按最新价计算解禁市值为23.46亿元，是深市最大；解禁市值排第二、三位的是百圆裤业和江南红箭，分别为23.44亿元、22.24亿元。

　　此后，沪市将有深圳燃气、信雅达，深市将有西仪股份成为新增的全流通公司。

　　统计显示，本周解禁的20家公司中，共有5家限售股在12月12日解禁，解禁市值达198.47亿元，占到全周解禁市值的70.97%。

　　股市上涨股东套现欲望强烈

　　12月，涉及限售股解禁的92家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在100%以上的公司有16家。其中，比例最高的前3家公司分别是永高股份、卫星石化、百圆裤业。92家公司中，解禁市值最大的前3家公司分别为上汽集团、新华保险、凤凰传媒。

　　本月的限售股解禁大潮对市场的冲击超2011年9月份，因为12月份解禁限售股多为定向增发机构配售股，持有者多为基金等财务投资者，其获利套现概率更高。尤其在年底金融机构资金回笼的大背景下，不排除部分产业资本通过减持解禁限售股股份筹措资金，缓解资金链压力。

　　上周五沪指振幅高达5.69%，终盘在金融股重新强势的扶持下大涨1.32%，收盘2937点，兵临3000点城下，周涨幅高达9.5%。大换手之下深沪成交1.07万亿元，沪市占六成、深市占四成，以金融股为代表的蓝筹股是成交放天量的主力。

　　交易所公开资料显示，上周五成交量最大的前十只股票，九成是金融股，前三名是中信证券、中国平安、民生银行，分别对应着资金主流买进的券商、保险、银行板块；这3只股票，成交金额都超过150亿元。以中信证券为例，上周五成交278亿元，超过上半年月份平均成交额，上半年只有4月份的成交额超过200亿元。

　　外资、游资搅动金融股

　　QFII大本营频繁买入

　　据同花顺ifind数据统计，截至12月4日，沪深两市大宗交易总量为301.01亿股，成交总额达到2940.68亿元，较去年同期的190.71亿股、2075.35亿元大步跨越。而11月以来截至12月4日，金融股在大宗交易平台总额已经达到92.75亿元。金融股上榜的买方卖方席位显示，QFII资金频繁“搅动”。

　　据统计，2014年11月1日到12月4日，买入金额总和排前五的分别为：海通证券总部26.83亿元、中信建投总部10.48亿元、机构专用席位5.69亿元、招商哈尔滨长江路证券营业部4.75亿元、中信证券总部4.67亿元。中信证券总部就多次被媒体报道为QFII大本营之一。

　　2014年11月1日到12月4日，通过大宗交易平台卖出金融股居首的就是机构专用席位，机构合计抛售了42.44亿元，而国海证券股份梧州西江路证券营业部、中信证券总部、申银万国南宁长湖路证券营业部、中信证券上海世纪大道证券营业部、中信证券上海淮海中路证券营业部分别卖出了8.48亿元、8.29亿元、5.37亿元、3.68亿元、3.62亿元。这些营业部卖出的股票集中在新华保险、国海证券和民生银行。其中，中信证券总部、中信证券上海淮海中路证券营业部也被视为QFII资金聚集地。

　　此外，游资是买卖金融股的典型代表。中信证券上海世纪大道证券营业部就因善于追涨停、频繁登上龙虎榜而闻名，在近六个月内，该营业部17次上榜龙虎榜，在所有营业部中龙虎榜成交金额位于第八位。

　　建议逐渐转向均衡配置

　　这一轮做多的资金中，公募基金踏空者比比皆是。从2014年三季度末的行业配置看，基金在金融业上的配置只有4.53%，远低于其在制造业62.44%和信息技术服务业11.29%的比例。而在上周开始的上涨中，大多数基金跑输指数，在很大程度上也说明基金9月底来并没显著加仓金融业。

　　但在上周后期的上涨中，基金极可能充当了最重要的推手。金融板块目前依然是不少基金经理最希望配置的标的。

　　信达澳银基金分析认为，股市在短期内上涨过快，市场短期存在调整可能，建议逐渐转向均衡配置，战略性配置金融地产、医药生物、节能环保、农林牧渔等景气确定性行业。

　　机构：投资价值不是短期的

　　目前大部分市场人士认为，以券商、保险、银行为代表的金融股的表现仍值得继续关注，一是由于金融股仍具备低估值、高分红的特点，具备良好的投资价值；二是由于存款保险制度、股票发行注册制等政策和改革将继续推动市场对金融股的风险偏好提升，改善市场对金融股的预期。

　　银行股和保险股仍被低估

　　券商分析报告显示，目前银行股和保险股仍是被低估的，以12月4日收盘价和今年前三季度的业绩为基准，银行股和保险股的动态市盈率分别为5.47倍、15.85倍，仅略高于2013年6月25日上证指数创下1849点低点时的平均水平，即使2008年上证指数创下1664点大底时，银行股和保险股的动态市盈率也分别为9.16倍和25.05倍。

　　同样，从市净率的角度统计，目前银行股和保险股也仅相比1849点时有所高企。而相比之下，券商股整体估值从市盈率角度看已经偏高，12月4日，券商股整体38.12倍的动态市盈率已经高于2007年6124点和2009年3478点时的平均水平。不过，券商股3.42倍的市净率仅相比1849点时偏高。

　　此外，券商、保险、银行股前三季度净利润同比全部实现正增长，券商和保险股的业绩增幅更是逐级走高，三季报显示券商股整体净利润实现了55.26%的同比增长。