□本报实习记者 叶涛

　　围绕做多还是做空金融股这一问题，近期分歧巨大的两融资金终于在本周二暂时达成方向一致。由此，11月11日申万银行和非银金融板块融资买入额环比大幅增长，这两大板块当天融券偿还也放出巨量。究其原因，沪港通“起航”时间表敲定，11日银行板块和券商板块受激发联手发力、助推沪综指盘中站上2500点的事实是融资客态度变化的关键。不过，在市场一致看好金融股的同时，前期涨幅较好的交运、钢铁、建筑装饰等板块则出现融资筹码松动迹象，不少成分股纷纷发生融资净偿还，如中国建筑、马钢股份当天融资净偿还额达到2.04亿元和1.23亿元。短期来看，此类股票资金派发压力较大，不过在沪港通激发的市场强势格局中，该压力有可能被淡化。

　　融资客“云集”金融股

　　作为大盘第三轮反弹的两大主力，银行板块和券商板块近期表现强势，区间涨幅显著领先沪深主板，但随着涨幅不断累积，技术回调压力也在显著增强，部分两融投资者从中嗅到了短线博弈契机，不少人顺势在本周后半段大肆针对金融股展开融资净偿还，使得银行及券商板块融资净偿还额双双跃居行业前列。但同期，由于股指逐日创出新高，显示蓝筹行情未尽，两融市场上仍有不少投资者坚定看好金融股，融资余额亦同步走高。

　　不过，随着11月10日中国证监会与香港证监会联合发布公告称，沪港通下的股票交易将于11月17日启动，此前围绕金融板块心态“纠结”的多空平衡出现拐点。11月11日，受银行股和券商股强力拉升，沪综指强劲突破，当天盘中一举站上2508.62点，令投资者再次看到了市场强势的一面，虽然之后资金获利回吐情绪爆发，拖累指数绿盘报收，但金融板块的潜在上涨能力却得到彰显，市场对沪港通提振下的金融股行情报以更为热烈的期待。

　　有鉴于此，两融资金的态度也发生显著改变。据wind数据统计，11月11日当天，申万非银金融和银行板块融资买入额分别达到158.75亿元和106.00亿元，不仅在28个一级行业中分列第一和第二位，同时还显著领先排位第三的建筑装饰板块，建筑装饰板块当天融资买入额为44.74亿元。环比来看，非银金融和金融板块融资买入额也分别出现46亿元和58亿元的增幅，表明看好预期高涨。此外，当天这两大板块的融券偿还也发生暴涨，其中非银金融板块融资偿还量由10日的1.15亿股攀升至1.54亿股；银行板块融资偿还量也由1.44亿股扩大至2.49亿股。

　　从全部两融标的来看，11月11日融资净买入额最大的15只股票中，除中国重工隶属于国防军工板块，其余14只股票悉数为金融股，其中银行股8只、非银金融股6只。而且这14只股票当天融资净买入总额为45.43亿元，占当天市场融资净买入总额的88.19%。由此，昨日申万非银金融板块再度以3.51%的涨幅领涨两市。而银行板块虽然逆势下跌0.26%，不过分析人士认为，对跌破净值的银行板块而言，短期估值修复动力仍在，而且随着沪港通开通时间临近，券商和银行板块估值还会受到更进一步支撑。

　　前期热点遭遇融资净偿还

　　由于沪港通开通在即，短期金融股上涨预期确定性较强，显著提升两融资金介入意愿，那些基本面相对平静的板块，难免受到两融投资者冷落。

　　据wind数据统计，11日全部两融标的中共有445只股票出现融资净偿还，其中净偿还金额超过3000万元的股票达到47只，这47只个股的融资净偿还总额为25.40亿元，占上述445只股票共计65.58亿元净偿还额的38.73%，折射出资金偿还力度主要集中在少数股票身上。值得注意的是，这47只股票中，融资净偿还额较大的股票主要集中在建筑装饰、机械设备、交通运输、钢铁等股指第三轮反弹期间涨幅较大的板块中。

　　分析人士认为，导致市场集中针对这些行业展开净偿还的原因有二：首先，10月28日以来的大盘第三轮反弹中，上述板块不约而同地充当了拉动指数的“前锋”角色，阶段涨幅较大，已经将低市盈率引发的估值修复利好兑现殆尽，技术回调压力不断显现；其次，南北车合并、原油价格下跌等利好过后，当前上述行业正处于消息面空窗期；第三，沪港通这一市场中长期利好爆发在即，银行和券商板块对两融资金的吸引力显然更胜一筹，原本沉淀在钢铁、交运设备等股票上的资金掉仓换股需求凸显，这也揭示了11日当天金融股融资买入额暴增的原因。

　　不过与大幅融资偿还事与愿违，昨日申万建筑装饰、机械设备、交通运输、钢铁板块分别上涨1.59%、1.86%、2.40%和1.35%。对此分析人士表示，根据最新数据统计，当前仍有20只A股股票相对H股出现折价，其中不乏中国南车、鞍钢股份这样的“大块头”，因此沪港通对交通运输和钢铁类品种提振作用仍值得期待；而且近两天大盘接连上演盘中“捞月”戏码，显示股指重心稳固，不排除蓝筹板块再次“集体起舞”。从这个意义上说，获利回吐压力有可能被市场选择性淡化，建议两融投资者且战且观察，切莫忽视正在升温的市场整体风险偏好。