38只主流 ETF信息一览表

　　四季度的两个重要制度创新看点就是沪港通和ETF期权，如果这两个制度能够顺利推出并产生作用，蓝筹股有望迎来新一轮上涨，部分主流ETF有望从中受益。

　　目前沪深两市合计有80多只ETF产品，不过部分产品成交很不活跃。38只ETF三季度合计成交量过亿，可以满足散户投资者的流动性需求。

　　沪港通和交易型开放式指数基金(ETF)期权是资本市场两大新制度，在基金产品中，和这两大新制度关系最密切的是ETF产品，大部分主流ETF将搭上沪港通和ETF期权的快车，从中有不同程度的受益。

　　本期中国基金报理财工作室聚焦这些ETF，甄选出2014年三季度成交量过亿的38只主流ETF产品，对这些ETF过去一两年的收益状况、跟踪指数、是否受益于沪港通或ETF期权等方面信息进行梳理和分析，为那些四季度有意投资ETF的投资者提供参考。

　　主流ETF三季度狂赚15%

　　目前沪深两市合计有80多只ETF产品，不过，其中部分产品的成交很不活跃，有的一个月成交量都不足300万元。中国基金报记者统计发现，2014年三季度的65个交易日合计成交量过亿的ETF达到38只，成交量最大的华泰沪深300ETF三季度成交841亿元，平均每日成交12.94亿元；治理ETF三季度成交1.29亿元，平均每日成交198万元，可以满足散户投资者的流动性需求。

　　由于三季度蓝筹股和成长股均有很好的表现，市场整体呈现震荡上涨的格局，绝大多数偏股ETF取得了10%以上的投资回报。38只主流ETF扣除债券ETF和 黄金ETF 后，三季度平均净值大涨15.66%，这一投资收益率超过了同期主动偏 股基金13.34%的平均净值增长率。

　　从三季度收益率对比来看，说明震荡牛市中，ETF是一个不错的投资选择。ETF股票仓位一般可以达到96%到100%，而主动偏股基金最高股票比例为95%，一般平均的股票仓位在85%到88%之间，ETF仓位优势明显。

　　今年三季度表现最好的成交活跃ETF集中在中证500，诺安500、南方500ETF和广发500ETF三只产品的净值增长率分别为25.69%、25.43%和25.34%。3 80ETF、商品ETF、新兴ETF和中小300的收益率紧随其后，净值增长率分别达到了24.97%、23.17%、22.88%和20.36%。

　　偏股ETF中，金融、医药和创业板 表现落后，分别有一只主流ETF三季度净值增长率低于10%， 金融行业 ETF今年三季度仅上涨8.52%。表现最差的是 黄金ETF，该ETF跟踪黄金价格，和A股涨跌没有什么关系。

　　如果把业绩考量期限拉长到去年年初或今年年初，不同ETF业绩差异将更加明显。2013年以来，创业板ETF是表现最好的主流ETF，截至2014年10月9日的累计上涨幅度高达112.34%，中小 300ETF 和新兴ETF的表现也不错，分别大涨了50.54%和47.09%。

　　统计今年以来的主流ETF业绩，表现最好的和今年三季度的完全重合，为3只中证500ETF，今年以来的净值涨幅均已经超过30%。

　　沪港通如何影响ETF

　　备受市场关注的沪港通拟今年10月推出，来自上交所和香港交易所的信息都显示，沪港通的各项准备工作都已经基本完成，有望最快于10月下旬推出。

　　沪港通的总额度为5500亿人民币，香港投资沪市的总金额最高为3000亿，内地投资香港股市最多为2500亿。根据目前公布的沪港通对应产品，香港的投资者并不能直接投资于ETF产品，因此不能直接增加ETF的交易投资需求，但沪港通有利于活跃沪市股票，特别是沪市股价低于港股的大盘蓝筹股，因此间接影响到一大批ETF的投资。

　　沪港通可从两方面提升ETF投资价值，一方面在于新增资金投入有利于活跃沪市相关股票，沪港通的沪市股票范围为上证180指数、上证380指数成分股和A+H股中的沪市股票，总额最多为3000亿元的海外资金投资，有利于活跃这些股票。

　　从这一角度来看，沪市的对应ETF将受益，包括上证180ETF、上证 380ETF ，以及成分股几乎全部在沪港通股票中的上证 50ETF 、上证 红利ETF 、 央企ETF 、治理ETF、 金融ETF 、金融行业ETF等相关的沪市单市场ETF.

　　另一方面是超大盘股票的A股和H股估值差异，港股中的超大盘股估值比A股高，因此更有利于这部分股票的投资。在沪港通今年4月刚宣布的时候，超大盘股的H股比A股价格高出较多，高出15%以上的股票至少有20只，但经过了近期的A股上涨和H股下跌之后，超大盘股的A股和H股估值有所拉近，两市比价最高的沪市股票是 海螺水泥 ，H股股价比A股高出14.9%，工行、农行、 中国人寿 、 中信证券 、 中国平安 等股票只高出10%左右。

　　一些超大盘占比较高的ETF将受益明显，上证50ETF、央企ETF、上证红利ETF是主流ETF中可能受益幅度较大的产品。

　　此外，跨市场主流ETF中，也将从中受益，沪深300等指数的主要成分股在沪市，中证系列中的金融指数绝大多数成分股也来自于沪市大盘股，因此跨市场的沪深300ETF、添富金融ETF等产品也将受益沪港股。

　　谁将受益ETF期权

　　相比沪港通，正在着手推行的ETF期权制度创新可能对ETF产生更大的正面影响。

　　证监会新闻发言人今年8月表示，沪港通与ETF期权推出并行不悖，ETF期权准备工作也在积极推动当中。上交所在8月份举办ETF期权个人投资者座谈会，深交所在9月份开始对ETF期权交易进行测试，这些信息都意味着ETF期权的推出越来越近。

　　ETF期权是一种国际上通行的金融衍生品，是指一种在未来某特定时间以特定价格买入或卖出的ETF权利和合约，具有高杠杆性。ETF期权分为看涨期权和看空期权，由券商发行，券商在发行看涨期权的时候，需要同时持有ETF产品，以对冲市场上涨对券商的风险，将可以大大增加券商买入并持有ETF的意愿。

　　ETF期权将对ETF投资价值带来多方面的提升。第一个提升也就是券商将来如果发行ETF看涨期权，需要买入ETF，大大增加ETF市场需求，也为这些ETF对应成分股带来一定规模的股票买盘，有望带动相应指数和对应ETF上涨；第二是活跃了ETF市场，有了ETF期权这个金融衍生品之后，投资者的ETF组合投资、组合套利等方面交易策略更加丰富，提升了ETF流动性。

　　目前沪市测试的2只ETF是上证50ETF和上证180ETF，深市测试的3只ETF分别为深100ETF、 中小板 ETF和创业板ETF。从市场成交来看，上证50ETF、深100ETF和上证180ETF分别名列三季度ETF交易金额的第二、第五和第六位，分别成交482.26亿元、168.31亿元和143.46亿元，创业板ETF和中小板ETF分别成交135.88亿元和76.06亿元，不过由于中小板ETF规模比创业板ETF规模大很多，这两只ETF谁将入围ETF期权或同时入围，还都是未知数。

　　此外，跨市场的沪深300ETF成交非常活跃，尽管暂时没有进行ETF期权测试，但也有可能加入进来，沪市的华泰沪深300ETF和深市的 嘉实沪深300ETF 是目前成交最活跃的两只沪深300ETF。

　　从受益ETF来看，基本确定入围ETF期权的上证50ETF、深100ETF和上证180ETF将从中受益明显，中小板ETF和创业板ETF还需要等待最终是否入围才能确定是否直接受益。

　　在间接受益的ETF方面，只要是和上述基本确定入围ETF期权的ETF成分股相似度非常高，也会因券商买入ETF后发行看涨期权而间接受益。主要包括沪深300ETF、央企50ETF、深成指ETF、金融ETF等一批ETF产品，其中沪深300ETF因成分股绝大部分来自于上证180指数和深100指数而间接受益。