近日，多家机构证实央行计划对五大商业银行实施5000亿元SLF操作，期限为3个月。多家基金公司认为，央行此次操作如果落实，将使得资金面保持宽松，短端收益率有望进一步下降，对于债市整体的走强，尤其是三四季度债市表现构成利好，债券基金有望从中获益。

　　两大因素催生债基走牛

　　事实上，今年以来的债市慢牛已经使债券基金收益颇丰。银河证券数据显示，截至9月15日，全市场债券基金今年以来平均净值增长率为8.88%，已超越2008年至2013年每个自然年度的年收益水平，创6年新高。其中，超过200只债基收益超过10%。

　　从细分类型来看，可转换债券型基金、债券型分级子基金、封闭式标准债券型基金是表现最好的三类债券基金，今年以来的平均收益率分别为13.84%、12.97%、10.35%。普通债券型基金和标准债券型基金平均收益为9.25%和7.97%，其中，易方达安心回报A类和B类今年以来净值增长率分别高达21.49%和21.19%，分别名列同类型基金第一位，并领跑全部普通债券型基金和标准债券型基金。

　　投资人士分析，今年大家对债市的判断比较清晰简单，只要加大对可转债的配置、杠杆率做高，基金就容易获得好收益。尤其近3个月来股市持续走强，可转债的股性发挥得淋漓尽致，可转债仓位较重的基金收益直线上升。除了易方达安心回报外，市场上还有不少重仓可转债的债基表现优秀，如汇添富可转债债券C类(21.05%)、长信可转债债券A类(17.01%)、申万菱信可转换债券(16.47%)。

　　中报显示，长信可转债基金经理李小羽主要采取了适度控制久期，精选转债个券，规避信用风险，加大灵活操作力度等策略，在确保投资组合安全性的基础上，获取了可观的投资回报。

　　同样，易方达安心回报也重点配置了可转债，其持有的可转债资产占基金资产净值比例高达67.70%，此外，对企业债的投资比例也高达70.41%。同时通过较高比例的杠杆操作，在股市上涨行情下，更有利于分享来源于股价上涨的可转债价格上升的收益。

　　后市仍具投资价值

　　债市的走牛让机构投资者不断加码回补债基。天相投顾统计数据显示，截至2014年中期，机构投资者持有债券基金份额比例达50.21%，相对于2013年年报上升9.52个百分点，显示出机构投资者继续看好后市。

　　谈及后市投资，李小羽表示，通胀维持低位，未来全面升息和降息的概率都较小，定向放松政策仍可期待。汇率在大幅波动后预计短期将进入一个相对平稳阶段。货币政策的总基调还是中性偏松，调整节奏和方式将视经济的回落和外汇占款情况而定，资金面总体将会保持宽松。下一阶段基本面仍有利于债市，但中低等级信用风险逐渐加大，个券资质需要审慎甄别。因此，长信基金表示将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，在做好利率风险控制的同时，增加对新经济环境下信用风险的审慎判断。此外，还将适度控制组合久期，密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动，进行资产配置。

　　基于此，债基后市仍具投资价值，个人投资者可重点关注在固定收益投资方面有着传统优势的基金公司旗下产品。