从本周初开始，公募基金进入到2015年半年报的披露时段，与上半年火爆行情为基金公司奉献的收益相比，对A股后市的看法成为投资者关注的重点。

　　在半年报中，多数基金公司都认为后市A股还将持续震荡，而个股走势也将更加分化。低估值的蓝筹和白马股，以及符合未来产业方向的个股将逐渐受到机构的青睐。

　　上半年基金大赚

　　2015年已经过半，公募基金行业也逐渐亮出了上半年的成绩单。中国经济网记者了解，上半年有97.4%的基金收获了正收益，分红总额接近去年同期的3倍。成长风格的股票基金为基民贡献了最多利润，17只基金净值翻倍。

　　据天相统计显示，2015年上半年主动偏股基金规模加权平均业绩为48.26%，这一业绩水平略低于2009年上半年51.33%的业绩，为2010年以来近6年时间里上半年最强基金业绩。

　　在天天基金网全部类型的2082只基金中，上涨前十名的基金全部为偏股型基金。富国低碳环保以164.63%的净值增长率夺得上半年冠军，易方达新兴成长、宝盈新价值以146.4%、128.42%的净值增长率紧随其后，17只净值翻倍的基金均为成长风格的偏股型基金。

　　而从上半年的跌幅排名看，靠前的基本都是分级基金，其中尤以债券分级为主。业内人士称，分级基金由于杠杆效应，净值波动明显。转债没有涨跌停板限制，转债分级B又放大了杠杆。”上海证券基金研究员王学磊表示，可转债分级基金业绩垫底并不令人意外。东吴转债基金经理杨庆定在报告中解释称，从转债市场来看，去年末多数转债估值水平较高，在年初权益市场调整背景以及超大规模的强制赎回压力下，转债估值水平明显压缩，转债跑输正股。

　　在基金整体大赚的同时，基金公司的分红也着实大方。Wind数据显示，今年以来所有基金分红次数为798次（各类型分开计算），总金额达到了539.78亿元，相比去年上半年基金183亿元的分红总额有近3倍的增长。其中华商盛世成长和南方成份分红最为慷慨，分红额分别达到25.42亿元和21.56亿元。而分红次数最多的为博时黄金ETF，今年分红32次；其次为宝盈核心优势和华夏回报，分别为12次和11次。

　　上半年的好行情不仅造就了基金出色的业绩，更助力不少基金公司实现了规模的快速增长。有数据显示，上半年多达21家基金公司的公募规模突破了千亿大关。其中，天弘基金凭借余额宝继续稳居第一，截至6月30日的总规模为6681.43亿元;华夏基金在上半年没有新基金发行的情况下，以3970.17亿元的规模保住了第二的位置，但是与排名第三的易方达之间的差距已经明显缩小。

　　21家规模超千亿的公司中，上半年规模绝对量增长最大的基金公司要数富国和鹏华两家。“主要是因为这两家公司提供了较多的分级基金产品，而分级基金上半年备受投资者追捧，规模迅速膨胀。”一券商基金研究员指出。但在如今市场持续大幅下跌的格局下，相信分级基金的规模也将大幅缩水，甚至未来被边缘化也不是不无可能。

　　后市看法成关注重点

　　尽管上半年火爆的行情令基金公司赚的盆满钵满，但A股6月份后半月开始的大幅震荡一直延续至今。因此，本次半年报的披露，除了让投资者领略上半年的风采之外，探究基金经理对后市的看法成为外界关注的重点。

　　从已披露半年报的各家基金公司的预测看，多数认为未来市场个股分化将更明显，市场仍将面临再度回调压力。

　　有基金在回顾中写道，上半年主要股指承接2014年底走势继续大涨，创业板、中小板等指数涨幅一度远超100%，其中“互联网+”等相关经济转型主题板块涨幅居前。但6月中旬在清理场外配资引起的被动去杠杆、新股发行加速等负面因素影响下，市场快速下跌，短短三个月时间，A股跌幅已经超过50%，回调幅度超出市场预期。

　　对于后市的投资策略，上投摩根大盘蓝筹预测显示，整体呈现震荡格局，板块和个股将出现分化。市场或将重回存量博弈阶段，估值和盈利将再次成为投资者重点关注因素，自下而上精选个股将重新回归主流。预计未来低估值大盘蓝筹板块无论是在相对收益还是绝对收益方面将较中小市值和高估值个股有一定超额收益。

　　南方灵活配置基金认为，市场仍然面临再度回调压力，且通胀有抬头迹象。政策方面，积极财政政策将成主角，货币政策腾挪空间有限。个股选择方面，偏好估值合理的白马成长和短期超跌、代表转型方向的新兴产业龙头。

　　浦银安盛价值成长基金强调，前期成长股过快上涨，使得估值出现了较大的泡沫，但是随着股价的大幅回落，已经有相当一批公司回到估值较为合理位置，市场的投资机会也随之显现。市场在经过普涨以及大幅调整以后，有望重新回到结构性行情中，选股将变得至关重要。

　　泰达宏利效率优选基金经理就透露，未来会寻找如下两类公司：一是企业盈利有明显好转但股价尚未启动的公司；二是行业在经历从0到1的变化，能明显受益于该种变化的上市公司。大摩资源优选基金经理表示，下半年将从多个角度寻找具有安全边际的公司或超跌的行业龙头公司，把握市场给予的低价买入机会，同时也将适度参与市场反弹带来的短期交易机会。

　　可以看出，在市场不确定性面前，机构投资者的态度全面回归到了以防守为主的状态，投资策略也将以稳为主。