□兴业证券 陈云帆

　　上周大盘强势走强，两市成交量连续4日破万亿元，沪指实现八连阳。上周五沪指盘中最高上摸3632点，再度刷新自2008年5月以来的近7年新高。截至3月20日收盘，上证综指一周大涨7.25%；深成指一周涨7.09%；沪深300指数同期大涨7.60%；中小板指数收于7423.81点，一周涨幅7.09%；创业板指数上周亦涨6.99%。

　　从分级基金跟踪指数来看，本周表现最好的行业指数是申万证券、中证全指证券公司、中证800证保、中证移动互联和地产等权，分别上涨13.82%、13.67%、12.16%、10.84%和10.36%，表现最好的宽基指数是中证基本面400、中证500、中小板综指、中小板300和中证800等权，分别上涨8.47%、8.24%、8.12%、8.10%和7.97%。

　　杠杆助涨分级基金

　　至3月20日，被动股票型优先份额平均单位净值1.0264元，平均折溢价率为-1.69%，折溢价率较上周的-2.36%小幅回升。被动股票型进取份额的平均单位净值为1.578元，涨幅超过8%。

　　从市场交易情况看，本周所有被动股票型优先份额日均成交额为18.3亿元，一周成交额超过91亿元。而进取份额的日均成交额达到91.2亿元，一周成交额接近456亿元，相对上周的240亿元大幅上升。

　　本周有超过20只分级基金进取份额涨幅超过15%，在大幅攀升的市场趋势中分级基金的杠杆优势凸显。其中转债进取（150189）、转债B级（150144）、信息B（150180）、证券B（150172）和国证地产B（150118）的涨幅大幅超越指数表现，分别达到33.1%、27.3%、22.1%、19.8%和19.8%。

　　关注分级基金套利机会

　　兴业证券金融工程团队最新OA择时策略认为，指令激进性(OA)的5天移动均值快速上升，显示买方情绪已经转强。随着地方债务改革、金融领域改革和国企改革等各项政策将陆续出炉，将有助于进一步提升市场信心，预计短期市场较大可能震荡上升趋势。因此，我们认为短期而言，建议投资者关注分级B类份额。

　　场内交易基金产品方面，综合考虑流动性等因素，杠杆率较高、标的未来走势，我们推荐商品资源、环保和新能源行业分级基金，以及创业板B和银华锐进等宽基指数分级基金。新发基金方面，我们推荐国泰国证有色金属行业分级基金。

　　目前国内宏观经济处于周期底部，一旦经济形势企稳回升，大宗商品和有色行业股票有望出现价格反弹。另外，有色资源行业的国企改革也有望提升相关企业的经营效率。国证有色指数超配了稀有金属、铝、铜和黄金等个股，其所属行业分别为20%、16%、16%和12%，这些均为预期差修复空间较大的资源股，市场一致看好这些品种未来的表现。我们建议投资者认购该基金，分享有色金属行业个股反弹的投资机会。

　　另外，在市场快速上涨阶段，投资者还可以关注分级基金套利机会。本周银河沪深300分级基金等几只分级基金出现溢价套利机会。一般而言，当分级基金A、B份额在二级市场的整体交易价格高于母基金的申购净值时，分级基金就出现整体溢价。持有人可通过场内申购分级基金母基金，当日盲拆成A、B份额，并于T+1日在二级市场分别单独卖出A、B份额，完成套利。当分级基金的整体溢价率超过10%时，就存在比较确定的套利机会。当然，分级基金的整体套利操作还需要考虑流动性风险。