今年一季度黄金市场表现靓丽，随后高位盘整，但4月以来，黄金价格再度上扬，相关产品成为资金持续追捧的对象。部分机构表示，1260-1270美元/盎司是金价的关键区域，有效突破前仍应以整体震荡思路对待，短期可待回调进行配置，中长期来看，金价反弹行情大概率延续。

　　资金涌入相关产品

　　虽然3月底黄金市场陷入高位盘整，但整体来看，与股市、债市相比，一季度黄金市场表现称得上十分靓丽，扭转了自2011年以来的下跌走势，走出反弹上扬的行情。4月以来，黄金价格再度上扬，但仍未改变其震荡整理的大趋势。

　　“近期黄金价格摆脱了之前较为疲弱的盘整走势，并突破1240美元阻力区域，主要是受避险情绪升温影响，这得到了日元升值及金银比价蹿升的佐证，并与弱势美元带来的金融属性产生共振。就上涨动力而言，与年初的涨势相似。”博时黄金ETF联接拟任基金经理赵云阳称，近期这波小幅上涨与之前不同，年初的避险源于金融市场动荡引发资金流动，与地缘政治事件引发的避险需求相比，其持续性与规模性都更高。

　　随着市场对金价反弹信心日益增强，黄金的投资需求也在增长，大量资金涌入黄金相关基金。Wind最新数据显示，截至上周五，国泰黄金ETF、华安黄金ETF、易方达黄金ETF基金份额较2015年底分别增长356.62%、302.26%、100.9%。截至3月末，博时黄金ETF基金规模较去年年底跳增63%，接近23亿元。

　　与此同时，基金公司也推出新的黄金投资产品趁势“吸金”。Wind数据显示，国泰基金和博时基金均在本月推出ETF联接基金，以黄金ETF为主要投资对象。其中国泰黄金ETF联接募集短短4天首募规模便达到4.1亿份，羡煞同期发行的其他类型新基金。

　　机构建议逢低布局

　　虽然上周二国际金价一度攀升至近三周高位，但随后回吐涨幅，金价收获三周以来首个周线下跌。赵云阳提醒道，当前黄金价格走势进入重要时期。从技术层面看，1260-1270美元是金价的关键区域，有效突破前仍应以整体震荡思路对待。然而放眼中长期，机构普遍认为，金价反弹行情大概率延续。

　　“黄金价格上涨已获长期支撑。”赵云阳指出，就二季度而言，全球金融市场仍面临错综复杂的市场环境。尽管最新的美联储点阵图显示，年内的加息次数已由4次下调为2次，但不同官员对于何时行动的分歧仍较为巨大，不时影响市场情绪，市场的不确定性正是资金向避险资产沉淀的动因所在。而美联储的具体加息路径虽较难预测，但年内利率目标已基本固定为1.0%，即升息空间较之前有所降低，伴随着原油价格的逐步反弹，美国整体实际利率水平偏于下行，这对黄金而言是较为长期的支撑因素。

　　赵云阳认为，包括中、美、欧、日在内的全球各主要经济体的经济政策仍充满较大不确定性，之前的量化宽松在原油反弹的背景下已使各国通胀水平有所抬头，而市场资金在推高资产价格的同时对实体经济的刺激又较为有限，累积了一定的资产泡沫。潜在的资产波动风险亦是提升黄金配置的重要理由。因此，如短期黄金价格受风险偏好的暂时回暖影响出现回调，则是再次积极配置黄金的良好时机。

　　“我们认为未来黄金市场在资产配置中仍担任重要角色，中国经济下行压力、股市震荡以及其他导致黄金需求上升等风险因素将继续存在。”诺安基金国际部表示，加息后美国经济数据较为反复，市场对美国经济复苏形势以及加息进程不明确;日本、欧洲此前已决定继续使用量化宽松政策刺激经济，但效果甚微，而QE政策负面影响的逐渐暴露使投资者对各国央行信心下降;加之地缘冲突频繁、英国退欧可能性等因素，投资者风险意识提高，促进黄金价格的上涨。

　　诺安基金表示，美元指数及美联储加息步伐将主导金价走势，美国经济一枝独秀，全球市场对美联储加息进程较为敏感，美联储鸽派态度将会继续;强势美元并不利于美国经济初期的恢复，美元短期再次走强可能性较小。“对于后市，我们相信黄金已经进入一个中期的上升通道。由于前期金价上涨过快，黄金价格需要时间回落和调整，预计金价短期内将在1200-1300美元/盎司区间盘整，后期有望突破1300美元/盎司。”