11月末大跌再度突袭A股市场，此后虽然有所反弹，但主动管理的基金却出现了明显的减仓动作，显示了基金短期内的谨慎态度。展望12月的市场，基金认为市场维持震荡的概率较大，风格上并不建议转向权重板块。

　　主动基金明显减仓

　　11月30日至12月5日，剔除QDII基金和指数型基金，偏股型基金的平均仓位自前一周的84.12%下降2.15个百分点至81.97%。其中，股票型基金平均仓位为87.47%，比前一周下降1.98个百分点；而混合型基金平均仓位为72.09%，较前一周下降2.14个百分点。

　　自11月27日A股市场暴跌再现以来，上周市场整体呈现出缩量反弹行情，而在这轮行情中，基金选择减仓来应对，仓位普遍下降。

　　据众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，11月30日至12月5日，剔除QDII基金和指数型基金，样本内开放式偏股型基金的平均仓位自前一周的84.12%下降2.15个百分点至81.97%。其中，股票型基金平均仓位为87.47%，比前一周下降1.98个百分点；而混合型基金平均仓位为72.09%，较前一周下降2.14个百分点。537只偏股型基金中，有205只基金仓位基本保持不变，有70只基金选择加仓，有262只基金选择减仓。选择减仓的基金数量较多。

　　根据众禄基金研究中心动态仓位的监测结果，从具体基金产品来看，本期加仓幅度居前的基金有：南方成份精选、南方积极配置、上投摩根双核平衡、中海能源策略、银华富裕主题等基金；本期减仓幅度居前的基金有：大成财富管理2020、信达澳银消费优选、博时回报灵活配置、方正富邦红利精选、国泰价值经典等基金。

　　事实上，在大跌之后的一周内，权重股就掀起一阵反弹之风。先是地产股大幅上涨，其后金融股又接棒上涨，带动大盘反弹，但整体仍显得反弹乏力。体现在基金业绩上，重仓权重板块的基金有所表现。在上述区间内，南方成份精选上涨6.29%，在主动型产品中名列前茅，大摩主题优选、广发聚盛A、大摩卓越成长、南方改革机遇、中欧潜力价值、富国天惠精选成长、汇丰晋信大盘、大摩品质生活精选涨幅在5%以上，而互联网等成长风格的基金则以跌为主。

　　短期市场或维持震荡

　　博时基金宏观策略部指出，从市场行为看，至11月末，散户仍继续保持净入场状态，短线交易继续活跃。但信用交易有所下滑，融资余额连续两周净减少，市场趋势继续向下。汇添富则认为，12月市场将处于一个震荡的格局，趋势性的市场机会尚未看到。

　　本周前两个交易日，A股市场反弹乏力，扭头下行，周二收盘已失守3500点。临近年底，在面临新股申购、美国加息等利空因素的背景下，市场谨慎的弦绷得紧紧的。在基金看来，短期市场运行并没有扭转，维持震荡或是主要基调。

　　博时基金宏观策略部指出，从市场行为看，至11月末，散户仍继续保持净入场状态，短线交易继续活跃。信用交易有所下滑，融资余额连续两周净减少。市场趋势继续向下。结构方面，中小盘股指偏强。大类行业方面，风格趋于均衡，金融地产、周期与科技偏强。指数熔断机制将于2016年初正式实施，预计对市场影响偏中性。总的来看，上周并未发生能扭转短期市场运行的事件，维持低配股票，标配债券的建议，风格方面，目前市场风格较为均衡，并不建议切换为大盘风格，本周行业上看多传媒、计算机、国防军工、基础化工。

　　汇添富认为，11月最后几个交易日的大幅调整，本质上是对本轮反弹的自我调整，是对投资者风险偏好的自然纠偏，投资者没有必要过分解读，过分悲观。展望12月投资，市场将处于一个震荡的格局，趋势性的市场机会尚未看到，投资应该更多地着眼于2016年进行布局。核心资产配置仍将沿着消费升级、创新、改革这三条主线，阶段性地把握“稳增长”和政策导向带来的投资机会。

　　至于基金投资，众禄基金研究中心则指出，前期指数经过长期反复调整，已经夯实底部，10-11月份如期迎来反弹行情，目前并未结束。建议保持积极的投资策略，把握回调机会来继续参与反弹行情。在短期的投资策略方面，继续持有成长风格基金，关注结构性行情。

　　11月30日至12月5日，股票型基金平均仓位为87.47%，比前一周下降1.98个百分点；而混合型基金平均仓位为72.09%，较前一周下降2.14个百分点。