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公募基金:结构性行情在调整中酝酿形成

  • 发布时间:2015-07-02 01:26:12  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:郭伟莹

  近期A股市场调整剧烈,继6月30日多位私募大佬齐齐建议投资者积极把握投资良机后,昨日晚间华夏基金中欧基金也首度发声,相信未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成,仍然看好后市表现,但行业挖掘和精选个股重要性上升。

  华夏基金认为,暴跌是风险释放,市场机会往往是跌出来的。在改革继续深化、大类资产转移趋势并未改变、货币政策中性偏松进而中长期利率持续向下、宏观政策协力实现经济增速区间管理的大背景下,未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成。

  首先,改革牛的市场逻辑依然成立。随着改革向纵深发展,经济发展不确定性降低,投资者信心也将持续上升。由此,改革牛的逻辑不但依然成立,而且根基更加牢固,而未来改革的硕果也将持续成为市场挖掘重点,为理性而坚定的价值发现者带来丰厚的投资回报。

  第二,股市资金保持充裕。在货币政策保持中性偏松的背景下,市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变,中长期无风险利率向下的趋势将延续。与此同时,居民大类资产从房市向股市万亿级别的“再配置”还在持续,未来权益投资需求将保持稳健上升的态势。

  第三,宏观政策稳经济目标明确。4月降准后银行体系流动性改善明显,但央行在过去这个周末依旧推出了更具结构性和针对性的定向降准,以缓解小微企业和“三农”部门融资难融资贵问题。与此同时,取消商业银行存贷比限制的制度变革将消除银行放贷的制度约束,有助于降低实体经济融资成本。一系列政策措施对于保持市场活力、推动大众创业和万众创新无疑是重要的支持,显示出政府对保持经济合理增速的坚定态度。

  最后,市场经过快速深幅回调,风险得到释放,估值吸引力有所回升。市场经过整体超过20%的快速下跌,大中型蓝筹股整体估值趋于合理,风险收益比明显改善。目前,上证50动态市盈率约11倍,沪深300动态市盈率约15倍,基本与成熟资本市场的平均水平一致。

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