历经3年的准备，内地香港两地的公募基金市场终于向彼此敞开了大门。5月22日，中国证监会与香港证监会签署《内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》，同时发布《香港互认基金管理暂行规定》，自2015年7月1日起施行，初始投资额度为资金进出各3000亿元。这意味着，内地和香港投资者互买基金即将成为现实。由于目前港股的估值较低，已经形成全球公认的价值洼地，有分析认为下半年港股补涨的机会较大，可以关注投资港股的QDII，捕捉下一个机会。

　　港股估值洼地尽显

　　彭博及中信证券(600030)数据显示，恒生指数市盈率目前仅有11.7倍，具体到行业，房地产板块市盈率最低仅有8.3倍，最高的耐用品及科技以及医药板块的估值也不高，仅有26倍的PE，而金融、电讯、交通运输等均不到20倍的市盈率。

　　此次两地基金互认，将允许符合一定条件的内地及香港基金按照法定程序获得认可或许可在对方市场向公众投资者进行销售。业内人士普遍认为，两地基金互认将积极引导两地证券市场增量资金的入市，对A股、H股证券市场均形成中长期利好，特别是港股这块洼地有望填平。

　　上投摩根投资风向标调查结果显示，在近期港股向好的趋势下，投资人对于港股市场持较乐观态度，48.1%的投资人看好香港股票投资机会，认为港股比A股市场更具投资价值，仅12.66%的投资人认为港股投资潜力不如A股。这说明整体上投资人对于港股市场持较乐观态度，这或与港股近期的向好趋势相关。

　　今年以来，A股涨幅与港股涨幅持续扩大。截至2015年5月26日收盘，在上证综指大涨51.82%与创业板指暴涨145.84%的对比下，恒生指数仅涨19.68%、恒生国企指数23.51%的涨幅显得过于“慢牛”。特别是5月份以来，A股市场高歌猛进，两地股指涨幅差距在不断扩大。目前恒生AH溢价指数已经攀上130，也就是说整体来看，A股要比港股贵3成。

　　上投摩根资产管理(香港)投资总监张淑婉认为，明年A股列入MSCI的可能性很大，届时，所有外资投资人都有额度的上限，当他们要配置A股时一定会优先考虑港股。估计明年二季度就可以看到港股较为明显的涨幅。另外，人民币国际化是我国长期规划，但是资本项目不会马上放开，因此政府倾向于利用港股通形式有额度地开展，所以现阶段的香港是一个重要的桥头堡，受到政策上的支持，它可以走得更长久。基于短期会有资金流入到香港的趋势，张淑婉认为尽早进入港股市场或可获得更多收益。从资产配置来讲，配置部分资金在港股，分散投资，也是一个明智的选择。

　　瑞银也预计未来两三个季度内地公募基金和个人投资者将买入约2000亿元的港股，而这笔资金将来自三方面，包括提高对现有QDII额度的使用(350亿元)、以新额度发行QDII产品(600亿元)和更积极的沪/深港通南向交易(1200亿元)。

　　配置港股QDII正当时

　　港股的“估值洼地”让一些基金公司在营销推广上近期加重了港股基金的推介。如北京一家大型基金公司近期就着重推介港股分级基金。北京某中型公募副总也认为，目前A股市场上涨太快，未来会考虑发行主要配置港股、新股等相对估值较低板块的基金。

　　那么如何借道公募基金捕捉港股的投资机会？目前，投资港股市场的分级基金仅有2只，即银华恒生国企分级、添富恒生，跟踪标的指数分别为恒生中国企业指数、恒生指数。

　　这两只分级基金，均可以拆分成A、B两只子基金，其中B端带有杠杆，通常建议有一定投资经验的投资人直接在场内进行B端投资，更快捷，更方便，其次手续费也更低，不过需要指出的是，在投资过程中，除了要紧跟指数走势之外，折溢价水平也相当重要，目前两只B份额的溢价都较高，超过20%，投资人在投资时要注意这点。

　　除了分级产品之外，港股QDII现在也是布局时，目前持有香港市场股票市值占80%以上的基金产品包括嘉实海外中国股票(070012,基金吧)、华宝兴业中国成长、交银全球自然资源、南方香港优选、富国中国中小盘、海富通海外精选、华安香港、嘉实恒生中国企业、易方达亚洲精选、广发全球精选，以及南方恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF、易方达恒生H股ETF等3只ETF。

　　建议

　　好买基金研究中心认为，全球货币宽松会持续推动各类风险资产上涨。美股、A股已分别上涨不少，但港股仍然落后，存在补涨潜力。基金互认项目扩宽了销售渠道，将积极引导两地证券市场增量资金入市，对两地股市形成中长期利好。但类比沪港通，短期对两地市场的影响究竟如何仍有待进一步观察。结合未来将成行的深港通等一系列政策，港股中小盘指数有望迎来上涨，建议投资者关注重仓中小盘个股的QDII基金。