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利好催生港股基金猛涨 场内套利机会频现

  • 发布时间:2015-04-09 08:39:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:张明江

  “风乍起,吹皱一池春水”,随着深港通即将开通、国内基金可投资香港市场等利好政策推出后,港股基金近期表现火爆,多只场内基金出现连续拉升的情况。随着场内基金的连续拉升,大幅溢价的情况出现,不少基金溢价甚至超过两成,套利机会出现。

   港股基金连续涨停

   跟踪香港恒生指数的添富恒生基金B这几天成了市场的新弄潮儿:上周出现三次涨停,周涨幅高达38.73%。周一该基金以跌停开盘,很快又被迅速拉起,收盘涨3.62%。昨日该基金振幅超过10%,收盘下跌5.52%。

  银华H股B上周同样三次涨停,周一也同样以跌停板开盘,但走势更为凶悍,一度冲击涨停,收盘大涨8%。昨日则上冲7.66%,不过尾盘涨幅收窄,最终以上涨2.09%结束一日交易。

  上周五,香港市场休市,沪深交所上市的ETF产品仍然正常交易,尾盘资金开始加速涌入港股基金,华夏恒生ETF华夏沪港通恒生ETF在最后半小时被大量资金介入拉升,双双以涨停报收。南方恒指ETF和易方达H股ETF分别大涨了9.42%和5.62%。周一这种情况依然在继续,华夏恒生ETF、南方恒生ETF、嘉实恒生H股依然继续涨停,易方达H股ETF涨幅达到7.13%。昨日南方恒指ETF继续涨停,易方达H股ETF上涨1.1%。不过恒生ETF的情况则大相径庭,从红盘到跌停。

  有分析表示近期H股大涨除了政策利好之外,还有AH股价和估值低的原因。今年4月3日收盘,A股相比H股整体溢价30%以上,溢价率远高于过去近十年均值,更“便宜”的H股越来越受到投资者亲睐。

  在估值方面,恒生H股指数目前市盈率仅8.2倍,市净率仅1.1倍,在全球主流市场中最低。相比沪深300指数15倍左右的市盈率,明显处于估值洼地。H股指数主要分布在金融和能源行业,金融权重高达66%,主要是其中的银行和保险,能源权重为15%。

   场内港股基金集体溢价

   德圣基金研究中心江赛春表示,对于内地投资者来说,沪港通50万的起点金额设立了一个较高的门槛,而在沪港通通道下,相关基金产品就成为了个人投资者很好的投资工具。目前场内交易的QDII港股基金有8只,分别为汇添富恒生B、银华H股B、嘉实恒生H股、华夏恒生ETF、易方达H股ETF、南方中国、南方恒指ETF和华夏恒生通。其中南方恒生ETF和华夏恒生通是在港股通机制下首批发行的港股基金,这两只产品都以恒生指数为标的指数,是标准的ETF指数交易基金,都以复制恒生指数为投资目的。此外其他三只基金招商金砖、国投新兴和信诚四国虽然不是纯粹的港股基金,但在港股上的布局较多,也可以视为类港股基金。

  “多只港股基金齐齐涨停,说明A股投资者对港股市场有较高的热情。近期对于港股的利好较多,相信未来上涨的机会仍有很多。”钱景财富CEO赵荣春表示。长城证券分析师王毅看来,近期更多的资金将涌入港股市场。他认为,3·27中国证监会放行5万亿公募资金投资港股,3·30保监会又出台利好政策,放行10万亿险资投香港创业板。深层次的意义表明,未来香港在全球化大战略中将承担非常重要的一环。同时,随着人民币资本项目可兑换的逐渐深入,A股一定会有越来越多的资金流入港股,港股的未来可能会逐渐向A股靠拢。

  不过随着港股基金的一路纵马狂奔,溢价水平也大大提高。数据显示,非分级基金方面,嘉实恒生H股溢价率最高,达到23.55%,华夏恒生ETF以23.53%的溢价率紧随其后,南方恒指ETF和南方中国溢价率分别达21.17%和20.77%,招商金砖和易方达H股ETF溢价率也较高,分别达18.25%和15.11%,国投新兴和信诚四国溢价率也超过10%。

  两只港股分级基金的整体溢价率也在昨日双双突破20%大关。其中,银华H股B份额昨日溢价50.8%,其和A份额相对基础份额整体溢价达21.7%;汇添富恒生B份额昨日溢价46.9%,和A份额相对基础份额的整体溢价达到20.8%。显然,场内港股基金已经出现了十分可观的溢价套利机会。

  套利效率大大提高

   从昨日起,QDII基金开始恢复申购,意欲实施溢价套利的投资者可以按净值申购相应份额,在场内按价格卖出获利。不过,由于实施溢价套利往往要T+3个交易日才能完成,期间港股基金价格可能会有较大波动,如果套利资金规模过大且集中抛售会造成踩踏风险,对最终套利收益造成不确定性。

  有些基金则抓住了这个机会,将套利进行到底。嘉实基金(博客,微博)昨日发布公告称,为了更好地满足广大投资者的需求,提高基金申购赎回效率,决定自4月10日起调整嘉实恒生H股基金估值时间和基金份额申购赎回确认时间,将基金估值时间从T+1日调整为T日,申购赎回确认时间从T+2日调整为T+1日。这意味着在嘉实恒生H股出现溢价套利机会的情况下,投资者实施套利的时间将缩短一个交易日,即T日申购的份额,经T+1日确认后,在T+2日即可卖出完成套利,套利效率大大提高。

  另一种套利则是分级基金的折溢价套利。以添富恒生为例。如果两种子份额价格按比例加权后价格低于或者高于母基金净值,则称之为整体折价或溢价,这时就存在着套利的机会。

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