A股牛市之下，理财产品市场正悄然发生变化；毕竟谁能抓住这轮牛市，就能真正实现跳跃式突破。因此，之前各大基金公司看重的货币基金业务，已在宣传中悄然让位；之前备受重视的固收业务，也在悄然收缩阵营。“牛市来了，真的好忙。”正成为目前基金界的一句时髦语。《每日经济新闻》记者也感受到了市场的种种变化，其中，目前公募后台业务的自顾不暇与固收产品发行的冷清恰成鲜明对比。

　　去年一年，基金子公司业务的发展远超公募的扩张速度；然而，随着A股牛市的来临，公募基金这部分业务价值再次凸显。

　　“随着这轮牛市的开启，无论公募还是专户子公司，需要后台处理的量都很大。在公募和专户子公司业务有矛盾的情况下，公司会优先保障公募”，一位基金公司人士如此告诉《每日经济新闻》理财部记者。

　　 外包公司消然浮现

　　自去年7月开始，上证指数开始悄然上涨，牛市的开启自然吸引众多投资者直接或间接进入A股市场。基金公司中，负责证券交易等估值清算的部门开始忙碌起来。“过去几年公募比较萧条，后台没有多大压力，可以帮专户子公司做一些后台业务。但这轮牛市起来之后，公募可能就无暇顾及专户子公司业务了。”一位公募人士称，“公募和专户子公司业务会有矛盾，产品的估值清算需要很多后台人员，会花费较大的人力成本。”

　　过去，大多数子公司做的是类信托以及政府融资平台的通道业务，涉及后台清算的情况很少，但现在行业正在从被动的通道业务，转为主动管理，必然涉及估值清算交易。然而，就目前的情况而言，公募基金自己也很忙，无暇顾及子公司业务。

　　同时，去年初，基金业协会发布实施《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募基金向基金业协会履行登记手续后，可以改变以往担任投资顾问的角色，自主发行产品，真正担任基金管理人，同时承担基金管理人的相应法定职责。由此看出，公募和私募后台业务量总体呈现上升态势。

　　对此，今年2月1日正式实施的《基金业务外包服务指引》规定，外包服务是指基金业务外包服务机构（以下简称外包机构）为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务。

　　一家去年7月份成立的行政托管公司，主营业务即是券商的PB业务（主经纪商业务），负责机构客户的估值、交易清算等工作。与一般的券商PB业务部门不同的是，这是第一家独立于券商的子公司。该公司称，独立才能有灵活的机制，公司才有可能做大。

　　上述行政托管公司总经理毛伟称，公司服务的对象包含私募、公募、专户子公司的后台估值清算业务。具体业务方面，随着服务机构的扩展，未来会根据行业、机构、产品类型进行细分。公司最需要的是负责估值的会计人员，现在有20位，和大型基金公司的会计人员人数相当。目前还在招募中。

　　基金公司的估值涵盖两块，一边是托管行的估值，一边是基金公司的估值，两边需要核对估值结果。而毛伟所在的公司即帮助基金公司做估值，然后与托管行核对。

　　 业务外包成本较低

　　对于一些新成立的基金以及主动管理规模不大的专户子公司，为了降低成本，将后台业务外包已较为常见。

　　据了解，公募基金后台人员可能占到公司总人数的20%~25%，加上系统的投入，其一年产生的费用很可能高于基金销售的佣金费，对于公司规模本来就不大的私募基金来说，如果自己开展中后台业务，成本负担将更加明显。“一次性买入业务模块可能就得上百万元，负责运营的会计最少也得3~5个，如果产品不多，对于公司来讲成本会很高，初期为了节约成本，很多公司正在采取外包的形式。”一位基金公司专户人士告诉《每日经济新闻》记者。

　　毛伟告诉记者，私募或者子公司借助信托的通道费用大概是千分之三到千分之五，而公司的费率是千分之一到千分之三，比券商还要便宜一些。从成本来讲，比如公司从恒生买一个模块，可以服务很多家机构。假如有三家机构和公司合作，自己的成本就只有其三分之一，对服务机构、对自己都很划算。公司是第一批上报协会备案的外包机构，目前合作的机构大概有20多家。

　　一位中型基金公司的子公司副总经理告诉记者，对于后台的外包业务，之前也曾经考虑过。不用单独建立系统，券商很积极，收费也低。不过，这要看各家公司是怎么定位的，公司还没最终决定，因为目前涉及需要外包的业务不是太多。