昨日，50ETF期权合约迎来了首个到期日，市场整体运行平稳，合约价格表现理性。

　　受标的上证50ETF震荡走低影响，昨日50ETF认购期权合约集体收跌，认沽合约多数收涨。截至收盘，认购合约中，3月购2600、3月购2650、3月购2700、3月购2750跌幅较大，均在90%以上；认沽合约中，除3月沽2650、3月沽2700、3月沽2750、3月沽2850四份合约收涨外，其他合约均收跌。

　　成交方面，首批50ETF期权到期合约中，认购期权行权数量为8602张，认沽期权行权数量为1158张，认购认沽合约行权比例为7.43。此外，因为合约换月，主力合约也由3月变为4月。与此同时，主力合约持仓量Put（认沽）/Call（认购）Ratio也由0.80上升至0.82。此外，4月行权价为2.80元的认购期权持仓量增加了390张，而对应的认沽期权持仓量变化不大，可见投资者继续看好后市。

　　银河期货期权策略小组表示，“银河VXO”数据显示，4月期权合约隐含波动率都显著上升，总体维持隐含波动率持续上升的判断。考虑到4月合约期权隐含波动率上升势头明显，建议投资者持有4月合约构建平值跨式策略，无论股价持续拉升还是回调，都会有所收益。另外，考虑到上证50ETF将在中长期维持升势不变，建议投资者在4月合约构建平值附近的大涨策略。

　　值得注意的是，昨日为3月合约的最后交易日，同样也是行权日，但股票期权的交收并不在同一天进行，而是在行权日的此后一交易日，对于3月合约而言就是在本周四交收。

　　海通期货期权部提醒投资者，无论是认购期权多头方还是认沽期权的空头方，在交收日这天通过行权或被行权所得证券，依然要遵守证券交易“T+1”规则，因此最快也只能在周五才能卖出。此外，随着3月合约的远去，5月合约将会在周四挂盘，新挂盘合约可能会出现一些无风险套利机会，投资者可以关注。

　　此外，昨日期权合约价格表现理性，虚值合约已无价值。不过，长江期货期权部表示，从15:30截至行权申报情况看，虚值合约仍有不少持仓，这部分持仓若未行权，将视为放弃行权，投资者将损失掉全部权利金。此外，大盘连续调整两日后，市场较为谨慎，考虑到期权价格与现货联动性增强，隐含波动率处于相对低位，单腿操作风险较高，建议看多现货者构造牛市差价，看空现货者构造熊市差价。

　　海通期货期权部认为，连日来，随着入市资金的激增，股市受到多方力量牵引，未来可能会迎来“突破行情”，利用期权构建跨式组合（二、三级投资者），或单纯构造有保护性质的看涨策略，都可以有效把握这种突破行情。