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5月期权合约亮相 关注无风险套利机会

  • 发布时间:2015-03-26 09:24:35  来源:中国证券报  作者:马爽  责任编辑:张明江

  昨日,50ETF期权合约迎来了首个到期日,市场整体运行平稳,合约价格表现理性。

  受标的上证50ETF震荡走低影响,昨日50ETF认购期权合约集体收跌,认沽合约多数收涨。截至收盘,认购合约中,3月购2600、3月购2650、3月购2700、3月购2750跌幅较大,均在90%以上;认沽合约中,除3月沽2650、3月沽2700、3月沽2750、3月沽2850四份合约收涨外,其他合约均收跌。

  成交方面,首批50ETF期权到期合约中,认购期权行权数量为8602张,认沽期权行权数量为1158张,认购认沽合约行权比例为7.43。此外,因为合约换月,主力合约也由3月变为4月。与此同时,主力合约持仓量Put(认沽)/Call(认购)Ratio也由0.80上升至0.82。此外,4月行权价为2.80元的认购期权持仓量增加了390张,而对应的认沽期权持仓量变化不大,可见投资者继续看好后市。

  银河期货期权策略小组表示,“银河VXO”数据显示,4月期权合约隐含波动率都显著上升,总体维持隐含波动率持续上升的判断。考虑到4月合约期权隐含波动率上升势头明显,建议投资者持有4月合约构建平值跨式策略,无论股价持续拉升还是回调,都会有所收益。另外,考虑到上证50ETF将在中长期维持升势不变,建议投资者在4月合约构建平值附近的大涨策略。

  值得注意的是,昨日为3月合约的最后交易日,同样也是行权日,但股票期权的交收并不在同一天进行,而是在行权日的此后一交易日,对于3月合约而言就是在本周四交收。

  海通期货期权部提醒投资者,无论是认购期权多头方还是认沽期权的空头方,在交收日这天通过行权或被行权所得证券,依然要遵守证券交易“T+1”规则,因此最快也只能在周五才能卖出。此外,随着3月合约的远去,5月合约将会在周四挂盘,新挂盘合约可能会出现一些无风险套利机会,投资者可以关注。

  此外,昨日期权合约价格表现理性,虚值合约已无价值。不过,长江期货期权部表示,从15:30截至行权申报情况看,虚值合约仍有不少持仓,这部分持仓若未行权,将视为放弃行权,投资者将损失掉全部权利金。此外,大盘连续调整两日后,市场较为谨慎,考虑到期权价格与现货联动性增强,隐含波动率处于相对低位,单腿操作风险较高,建议看多现货者构造牛市差价,看空现货者构造熊市差价。

  海通期货期权部认为,连日来,随着入市资金的激增,股市受到多方力量牵引,未来可能会迎来“突破行情”,利用期权构建跨式组合(二、三级投资者),或单纯构造有保护性质的看涨策略,都可以有效把握这种突破行情。

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