私募基金正成为资本市场发展最为迅猛的一支生力军。

　　私募排排网数据显示，截至2014年11月底，今年新发产品数量达到4195只，融资规模达到2800多亿。至此，国内对冲基金总规模已经达到6150亿元，在去年3200亿元规模基础上，规模增长了92%。

　　伴随着私募基金群体的快速发展，大型券商纷纷开拓了一系列与私募基金相关的全链条业务，涵盖资产托管和运营外包、研究服务、产品发行、投资交易、杠杆融资、研究服务等。不过，各家券商服务私募基金的部门设置和业务发展模式各有特色，其中，招商和国信证券的托管和外包业务表现得尤为突出，广发证券和国泰君安打造的综合平台以交易见长，而中信证券的优势则在于杠杆融资。

　　招商、国信托管强

　　托管和外包业务是当前券商PB平台介入私募基金业务的一环，该业务起步较早、托管规模排在行业前列的是招商证券和国信证券。

　　“早在2011年，我们就开始为有限合伙对冲基金提供基金行政外包服务。2012年，我们成为业内首家取得私募基金综合托管资格。”招商证券托管部总经理秦湘介绍。

　　相关资料显示，招商证券托管部的业务分成托管和机构外包运营两部分。其中，托管业务涵盖交易清算、估值复核、审核及执行指令等标准化服务。而机构运营外包服务则包括合同拟定、基金账户管理、交易支持、登记结算、基金投资监控等。

　　在海外，私募基金的托管和运营服务通常是外包给第三方机构负责。而国内大型券商如招商、国信、广发、中信等券商均取得私募基金综合托管牌照，并承接托管和外包业务。

　　“招商证券的特点是托管和外包业务比较强，对于产品设计、分拆估值、母子基金的绩效等复杂问题都能处理。”秦湘透露，招商证券合作的私募基金涵盖了国内主流大型机构，如重阳投资、景林资产、淡水泉、凯石、朱雀、敦和等。

　　2014年，私募基金备案制后，券商在私募基金的托管和外包服务业务发展迅猛。截至12月17日，私募基金自主备案发行的证券投资产品达到1314只，招商证券托管的产品数量达到252只，在业内排名第一。

　　11月以来，A股的火爆行情，让私募基金托管和外包业务出现加速发展的态势。

　　“最近一两个月，私募基金产品发行明显提速，每日通过招商证券托管部平台成立的产品数量达到十几只。”秦湘介绍，截止至12月17日，招商证券托管的私募基金产品数量约为250只，托管资产规模约为700亿元。其中，有70%是证券投资产品。

　　招商证券托管部负责业务托管的人士透露，由于私募基金托管和外包业务的快速增长，最近一段时间，托管部员工每天加班到晚上9点。

　　“我们储备的私募基金产品有几百只，在基金业协会排队等待发行的产品超过50只。”秦湘表示，到12月底，招商证券托管的私募基金产品数量将会突破300只。

　　广发推“私募工场”

　　与国信和招商不同，广发证券的PB业务放在经纪业务部门架构下的机构业务部，其对应的客户是500万以上的个人客户、对冲基金、上市公司股东等。

　　“我们开发了一套支持多券商交易、多产品交易、多基金经理交易的平台，这可以为私募基金提供类似公募分仓的平台。”广发基金机构业务部董事总经理杨斌告诉记者，私募基金与多家券商、信托、银行等机构合作，通过这套系统，可以实现十几个账户当成一个账户来管理。

　　据杨斌介绍，针对不同客户的需求，广发证券打造了四种不同的交易模式，如快速接入交易通道(DMA)、(证券、期货、固定收益等)多品种交易、DTS策略交易平台、算法交易外包等。

　　在业内看来，上述有关交易系统的服务强调的是经纪业务的交易属性，其盈利模式主要为对冲基金的分仓收入。

　　据记者采访了解，最近一年，广发证券开始重视与私募基金的合作，机构业务平台的定位开始转向综合服务平台。

　　广发证券总裁助理王新栋在近日举行的对冲基金峰会介绍，今年3月，广发证券获得证券投资基金托管业务资格，为对冲基金提供资产托管与运营外包服务。8月，广发以自有资金建立对冲基金种子基金，帮助初创期的对冲基金培养业绩。

　　“广发证券机构业务部的定位是为对冲基金提供全产业链条的服务，包括账户管理、研究服务、交易服务、产品设计及销售、种子基金支持、杠杆交易及融资融券解决方案等。”杨斌介绍。

　　记者采访了解到，广发证券根据对冲基金的发展阶段将私募基金分成初创期、成长期和成熟期三个不同的群体。其中，初创期是指过往没有公开业绩记录的投资者，广发提供产品通道和交易系统，以获得首只产品的业绩记录。

　　而成长期私募的侧重点是发行产品、扩张规模。但对于管理资产规模达到50亿元甚至是百亿规模的私募基金而言，他们的需求集中在投资、风控等。

　　记者从业内了解到，当前阶段，广发基金对冲平台的客户以初创期的私募基金为主。

　　中信突出融资功能

　　与招商、广发不同，中信证券关于私募基金的资本中介业务是在证券金融业务线，其突出优势是更好的满足客户放杠杆的融资需求。

　　“我们部门的前身是信用交易部，早在2011年就开始拓展PB业务。”一位了解中信证券PB业务的人士介绍，今年很多券商召开私募基金峰会，注重与私募基金的合作。对中信证券而言，今年是第四届私募基金峰会。

　　在这位人士看来，针对对冲基金的PB业务涵盖研究服务、IT系统支持、产品发行、运营外包和资产托管、交易、投融资工具等一个链条的内容，不是一个部门所能完成。

　　“中信证券把PB业务放在证券金融条线，相当于是私募基金的平台和接口。除融资以外的需求，该公司会整合公司内部和外部的资源帮客户实现。”前述了解中信证券PB业务的人士透露。

　　记者采访了多位与中信证券合作过的私募基金，发现中信证券的PB业务中突出优势在于融资。

　　“现在自主发行的私募基金产品，可以投资融资融券、股指期货、商品期货、场外收益互换合约等，这相当于私募可以借助不同工具来放大杠杆。”一位曾在中信发行产品的私募董事长称，中信在资本中介的特色是强调融资的功能。

　　“中信证券的托管和外包服务收0.2%-0.3%，产品1.5%的管理费，私募基金实际可以拿到1.2%。”前述在中信证券发行产品的私募基金董事长说，中信在产品发行、托管、外包和交易佣金的收费都比较低，他们与私募基金合作的收入参与讨论