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景顺长城余广:2016控风险 加杠杆炒房不靠谱

  • 发布时间:2016-03-03 08:46:40  来源:东方网  作者:佚名  责任编辑:张明江

  编者按:2016年伊始,开局惨淡,让投资者心伤,2016年行情将如何演绎?还有投资机会吗?在哪?带着这些问题新浪基金独家专访了有12年投资经验、素有“选股型选手”的景顺长城投资总监余广,一起来分享他的投资心经。他管理的景顺长城核心竞争力混合A是极少数联系4年收益率超20%的基金,成立以来净值增长率111.76%。

  嘉宾

  余广 明星基金经理

  景顺长城投资总监余广

  余广,景顺长城基金投资总监,基金经理。具有12年证券、基金从业经验。素有“选股型选手”“熊市最牛基金经理”“股基冠军基金经理”“操盘风格比较稳健,配置偏均衡”的明星基金经理之称。银行和金融工商管理硕士,中国注册会计师。1993年7月至2000年3月担任蛇口中华会计师事务所审计项目经理,曾先后担任杭州中融投资管理有限公司财务顾问项目经理、世纪证券综合研究所研究员、中银国际(中国)证券风险管理部高级经理等职务;自2010年5月起担任基金经理。管理过6只基金,景顺长城核心竞争力混合A获得2012年股基冠军,且是极少数联系4年收益率超20%的基金,成立以来净值增长率111.76%。

  不俗的业绩 银河证券三年评级:4颗星

  景顺长城核心竞争力混合A(260116)[]成立以来净值增长率111.76%。

  精彩观点:

  2016年投资难度加大,A股的波动性依然很大,认为今年应当把风险控制放在首位,在操作上偏于谨慎,选股上更加严格。

  美国今年加息可能不会超过两次,目前来看,美国仍然处于加息周期。2016年,国内降息降准还是很有必要的,特别是降准。 

  深圳有人用众筹的方式来投资房地产,我觉得有点疯狂,这么高的价格,用加杠杆的方式来炒房,风险挺大。对今年的原油不要太过看空,需要对原油多一些关注。

  不做板块轮动,纯粹自下而上选股,买入持有。把公司的现金流摆在重要的一环。

  可以关注景气度比较高的行业,互联网相关的信息技术、环保行业,消费升级的餐饮旅游、传媒影视、文化教育,和老龄化相关的医疗、养老产业。注意做了很多收购的业绩不能兑现的小股票风险。

  观点总结:余广认为2016年投资难度加大,A股的波动性依然很大,认为今年应当把风险控制放在首位,在操作上偏于谨慎,选股上更加严格,精选有良好基本面,盈利增长和估值水平都不错的公司,把握结构性投资机会。

  在投资策略上,不会太注重这类主题,更注重的是个股机会。可以关注景气度比较高的行业绩优个股。比如信息技术、环保行业基消费升级的餐饮旅游等。注意做了很多收购的业绩不能兑现的小股票风险。

  选股经验分享:不做板块轮动,纯粹自下而上选股,买入持有。非常看重公司可持续的业务发展模式、持续的业绩增长、财务健康以及公司治理;把公司的治理、管理层诚信放在必不可少的位置;也很着重考虑公司的经营现金流状况。

  访谈实录:

  新浪基金:2016年1月份开局惨淡,当下政府下大力气稳定汇率,证监会换帅,对于以后的行情您持何种态度?

  余广:基于对经济增速继续下行以及人民币汇率风险、注册制增加股票供给、美元加息等不确定因素的判断,2016年投资难度加大,A股的波动性依然很大,我认为今年应当把风险控制放在首位,在操作上偏于谨慎,选股上更加严格,精选有良好基本面,盈利增长和估值水平都不错的公司,把握结构性投资机会。

  新浪基金:国外方面,人民币汇率,美联储今年还会加息吗?

  余广:之前大家预期美国今年会进行持续性加息,但现在看概率下降了,可能不会超过两次,但目前来看,美国仍然处于加息周期。

  人民币汇率虽然短期稳住了,但仍有压力。如果汇率出现一轮下跌的话,可能会有一些连锁反应,对这个市场冲击还是比较大的。而且这种冲击不仅是对中国,包括其他的一些新兴国家。人民币贬值,对其他新兴国家的冲击也会很大。

  新浪基金:国内方面,您认为央行需要采取降息或降准政策吗?还会降息或降准吗?

  余广:2016年,降息降准还是很有必要的,特别是降准,现在外汇占款下得这么多,不可能不降准的,只是时间问题。所以,我们认为,今年货币政策还是会持续宽松。虽然现在货币很宽松,但货币宽松对股票市场的影响不像2009年那么大,现在这个边际效应是在下降的。

  新浪基金:注册制的实施和推进,您怎么看?

  余广:注册制的推出有助于减少隐性的“壳”价值对市场的扭曲,促使市场回归价值投资,有效降低创业板风险溢价,合理的估值体系有利于基本面驱动的长期投资。加快供给也有助于促使资金更多的流向实体经济,提升直接融资占比。我们一贯遵循 “基本面选股”的原则,公司的投研体系的主要精力集中于公司价值的研究,因此注册制推动的价值回归利好基本面选股的投资方式。

  新浪基金:去库存中,针对房地产行业怎么看?一线城市的房子现阶段还可以买吗?

  余广:我们看到一线城市上涨,二线城市我还没有看到有像北上广深这样的上涨。三四线城市的房地产销售仍然低迷。货币层面还是挺宽松的,投资渠道又比较单一。去年A股大跌以后,很多资金都不敢进入股票市场,可以投的东西很少,现在银行也没有什么理财产品,收益率很低,这些资金也要找到出路,看到一线城市房价比较坚挺,城市发展的基本面还不错。所以,这部分资金就转入了一线城市的房地产。

  我在深圳也有感受,有人用众筹的方式来投资房地产,我觉得这有点疯狂,这么高的价格,用加杠杆的方式来炒房,我认为风险还是挺大的。

  新浪基金:看您2015四季度重仓股涉及金融、制造业、计算机、生态环保等,相对均衡。当下在供给侧改革的背景下,国企改革板块还会像去年一样火热起来吗?具体投资机会在?(央企国改、地方国改具体谈谈?)

  余广:我主要采取自下而上精选个股的操作思路,买入并持有具有核心竞争力、管理优秀、成长性较好以及估值合理的个股,以获取长期回报。所以并不会从板块或者概念出发去寻找投资标的。央企国改、地方国改也好,如果相关的上市公司符合我的选股标准,我也会去关注,但不会太注重这类主题,更注重的是个股机会。

  新浪基金:巴菲特持续加仓油气股,您知道原油已经跌的很凶了,如您说的石油供给变化及地缘政策变化,需特别关注,现阶段是否可以少部分配置一部分油气类QDII基金?

  余广:2016年原油的走势不容易看清楚,之前跌了很多,前期也出现了一个反弹,感觉好像稳在30美元了。但是库存还是很高,表明需求也是有问题。原油的价格影响因素比较复杂,有地缘政治因素,几个主要产油国供给是否会变化,限产或者定下一个标准不再增产。比较难以判断。对今年的原油不要太过看空,需要对原油多一些关注,因为原油价格的变化对很多行业或者市场影响还是很大的。

  新浪基金:对于重仓的股票,您一般都会亲自调研,近期您调研过哪些行业个股?感兴趣的行业或个股?

  余广:重仓股一定是长期跟踪并亲自调研的股票。

  新浪基金:能谈谈您2016年最好的三个细分板块和最不看好的细分板块吗?

  余广:从基本面来讲,我们可以关注景气度比较高的行业,比如和互联网相关的信息技术,政府投资力度比较大的环保行业,消费升级的餐饮旅游、传媒影视、文化教育,和老龄化相关的医疗、养老产业。

  去年市场好的时候有很多小股票做了很多收购,他们买的时候正好处于市场高点,价格可能会买得比较的高。但今年承诺的业绩能不能兑现呢?如果业绩承诺做不到,他们要做商誉减计准备,对于这类股票的业绩冲击还是比较大的。所以,还是要注意这些股票的风险。

  新浪基金:作为绩优明星基金经理,操作风格稳健的老将,您有哪些经验或感想可以与投资者分享?

  余广:我的投资风格是不做板块轮动,纯粹自下而上选股,买入持有。所以我非常看重公司可持续的业务发展模式、持续的业绩增长、财务健康以及公司治理。我把公司的治理、管理层诚信放在必不可少的位置。

  从风险稳健角度来看,一些财务数据还是挺重要的,特别是资产负债表、现金流,我一直以来把公司的现金流摆在重要的一环。如果一家公司的增长是通过不断投入更多的资金获取增长的话,这样的增长其实不是很高质量的增长,所以公司的经营现金流状况是我考虑的重要因素。

  根据明星基金经理余广的投资逻辑和选股指标,新浪小编特意在相关领域进行筛选,为投资者整理罗列了一下相关个股和基金,供投资参考。

  信息技术相关个股中兴通讯(000063)、三维通信(002115),国民技术(300077)、德赛电池(000049)、拓维信息(002261)、华胜天成(600410)、卫士通(002268)、拓维信息(002261)、浙大网新(600797)、神州信息(000555 )等;相关个基:中邮战略新兴产业混合(590008)、兴全轻资产混合(LOF)(163412)等。

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