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解密基金选成长股的逻辑 关注互联网新型生物技术

  • 发布时间:2015-02-25 08:41:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:张明江

  在羊年到来之际,回顾马年的最后一周,股市呈现出典型的红包行情,自2月9日到2月17日,七连阳给马年一个完满的收官,七个交易日沪指上涨4.9%,深成指上涨7.8%,创业板上涨10.9%,个股普涨,尤其是保险、券商等金融股领涨。

  然而,近几年市场风格变化颇大,令各类投资者直呼跟不上思路。在复杂的市场背景下,如何精选个股,避开投资陷阱,且看基金经理们的羊年视点。

  成长股的选股逻辑

  2015年一开年,成长股卷土重来,替代蓝筹股成为上涨主力,市场逻辑再度切换。

  对此,广发基金某基金经理接受《第一财经日报》采访时称,白马成长股在经历较长时间的盘整后,估值切换也即将发生,但想要获取超额收益,可能还是需要从前期调整的中小市值股票中寻找一些估值合理的真正成长股。

  他认为,今年成长股的选股思路主要有两条:一是符合经济转型和改革方向的行业,包括但不限于移动互联网新能源汽车、智能装备及机器人可穿戴设备、基因检测或细胞治疗等新型生物技术、环保等。二是今年以来很多上市公司通过定增实现大股东或高管增持,或引入PE成为战略投资者,随着定增完成,产业资本积极介入,激励机制理顺后,会通过管理改善、外延并购等多种方式实现脱胎换骨。

  国泰基金某基金经理接受本报采访时也称,在成长性行业中,比较看好环保,“环保是在未来十年确定性成长的行业,该板块中龙头型企业会高速增长,”他说,另外一个看好的行业是高端装备制造,比如机器人行业,中国经济的增长将会源于高端装备制造竞争力的提升。

  热点的“红”与“黑”

  成长股方面这两年形成一个惯性思维,即大家都喜欢炒作主题、比如互联网。延续去年的思路,今年又一波互联网思潮席卷股市。

  对此,鹏华基金经理梁浩称,他个人非常看好互联网股,但问题是这一波疯涨的互联网股中夹杂着不少伪互联网股,所谓的伪互联网股就是指那些只是和互联网沾边,并没有互联网内核的个股。“我个人不是很愿意参与这种伪互联网股的上涨行情中。”他说。

  上述广发基金经理也提醒,互联网公司的估值方式与传统行业不一样,因此,在评价这些公司的投资价值时不能单纯只看PE。

  医药也是这两年的投资热点,上述广发基金的基金经理认为,在政策扶持和人口老龄化的大环境下,医药行业依旧具有巨大的增长潜力。

  南方基金经理罗文杰亦称,从细分行业的发展阶段来看,除了一些原料药在成熟期以外,其他细分行业都是在初创期和成长期。所以,医药行业整体上处于成长阶段。

  而就蓝筹股而言,上述国泰基金经理说,他看好保险、工程机械以及国企改革公司。

  以国企改革来说,他认为标的选择维度应该包括:竞争类企业;企业领导人意愿与能力(任职期限、过往成绩等);企业在“股份制改造、引入外部资本、本行业并购投资”具有一定经验;企业本身处于先进产业的龙头公司,但经营效益不佳,改善空间巨大;国资持股比例很高,可出让的空间大;大集团小公司,资产证券化率有待进一步提高等。

  机遇和不确定性共存

  自上而下观察,国泰基金经理认为,羊年还有三大不确定性,一是货币宽松预期是否会阶段性逆转;二是资金虚拟经济空转是否会受政策冲击;三是注册制以何种方式落地。

  谈到注册制,梁浩感慨道,“我管理的基金跌得最惨的时候是2012年年初,当时就是受注册制的影响,但后来跌得很惨的股票都涨回来了,那个时候我做基金经理才一年的时间,准备不足。”他认为,注册制出来以后还是会对市场造成很大的波动,“但不会影响公司的内在价值或市场基本预期规律。”

  就整个宏观经济而言,梁浩表示并不好看,他认为目前的宏观经济还是下行态势,造成这种态势的最根本原因在于经济的结构性矛盾。

  上述广发基金的基金经理认为,宏观经济在2015年一季度仍将维持平稳下滑的趋势,“但考虑到之前推动市场上涨诸多因素未发生根本性变化,所以,对本季度的A股市场仍持乐观态度,不过上涨的速度可能放缓。”

  博时基金春节前发布的2015年投资策略报告中也写到:2015年宏观面趋势向上的动力在递减,通货紧缩、汇率贬值、债务风险和地产泡沫、国有股减持等风险如达摩克利斯之剑随时会打断市场向上的趋势。

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