认沽期权波动率小幅抬升 现货后市被看好
- 发布时间：2015-02-25 08:13:41 来源：东方网 责任编辑：张明江
节前最后一个交易日华夏上证50ETF冲高回落，收盘涨幅收窄至0.71%至2.411点。期权波动率方面，认购期权波动率变化不大，认沽期权波动率小幅提升，两者之间的差值重新拉开。受标的价格冲高影响，主力认购期权合约再度全线上涨，而认沽期权的价格再度全部下跌。
ETF期权成交维持低迷，节前最后一个交易日成交量仅比前一日略有回升，达16236手，仍不及上市首周的最小成交量。其中认购期权成交6839手，认沽期权成交9397手。市场认沽期权成交连续两个交易日超过认购期权成交量，成交PCR相比前几个交易日有大幅攀升，一方面，期权的投资者分级制度限制了对于认购期权的开仓，另一方面，投资者买入认沽期权进行全面保险的需求有所增大。
主力合约来看，深度虚值认购期权成交量开始攀升，而最受欢迎的期权仍然在两个实值期权上，节假日风险仍然使投资者偏向于交易内在价值较多的期权。 现货市场上实际波动率持续走低，5日HV已经下滑至3%附近，历史上来看处于一个极低的状态，符合节前成交清淡的特点。期权隐含波动率率先出现探底回升，认购期权IV变化不大，而认沽期权IV平均提升至1—2个点，但仍在低位运行。
图为主力合约隐含波动率
图为主力合约认购、认沽价格
综上所述，依然看好现货中长期走势，但短期市场压力仍存，短期市场仍偏向于偏强振荡。短期历史波动率持续下挫至历史低位，而隐含波动率短线有探底回升的迹象，且长假结束后资金回流，短线期权隐含波动率有回升需求。
操作上，前期卖出的认购期权和认沽期权可适当获利了结，建议节前买入波动率的策略继续，等待市场波动率回暖。节后由于仍看涨波动率，可继续选择买入跨式或宽跨式的策略，具体行权价格仍选择隐含波动率较低的高行权价格期权为主。（作者单位：鲁证期货）
