10月27日，博时基金发布2014年第3季度报告。报告显示，截至三季度末，博时基金资产管理净值总规模逾2135亿元人民币，其中公募基金资产规模逾1098亿元人民币，累计分红超过633亿元人民币。

　　博时基金上周还发布了2014年第四季度宏观策略报告。遵循习主席的改革方向、企业家的资本动向、海外投资者的配置偏好，以及更为重要的国内普通投资者的市场情绪，博时基金认为，六大趋势将影响市场，股票市场仍将孕育很多收益机会，结构化特征继续强于趋势性特征。

　　前三季度业绩企稳：

　　公募资产规模超1098亿元

　　博时基金今日正式发布2014年第3季度报告。报告显示，截至2014年9月30日，博时基金公司共管理五十二只开放式基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户。博时基金资产管理净值总规模逾2135亿元人民币，其中公募基金资产规模逾1098亿元人民币，累计分红超过633亿元人民币。

　　投资方面，博时仍保持传统业务优势。

　　根据银河证券基金研究中心统计，标准股票型基金中，截至9月30日，博时卓越品牌股票基金今年以来净值增长率在355只标准型股票基金中排名前1/4；博时医疗保健股票基金、博时创业成长股票基金在355只标准型股票基金中排名前1/3；博时主题行业股票基金、博时特许价值股票基金在355只标准型股票基金中排名前1/2；博时精选股票基金在7只同类普通股票型基金中排名前1/2。标准指数股票型基金中，博时深证基本面200ETF、博时上证自然资源ETF在150只同类标准指数股票型基金中排名前1/3；博时裕富沪深300指数、博时上证超大盘ETF在150只同类标准指数股票型基金中排名前1/2。

　　固定收益方面，博时宏观回报债券(A/B类) 今年以来收益率在93只同类普通债券型基金中排名第2；博时信用债纯债、博时安丰18个月定期开放基金在100只同类长期标准债券型基金中排名前1/5；博时月月薪定期支付债券基金在100只同类长期标准债券型基金中排名前1/3；博时信用债券(A/B类)、博时天颐债券(A类)在93只同类普通债券基金中排名前1/3；博时安盈债券基金(A类)在6只中短期标准债券型基金中排名前1/2；博时现金收益货币(A类)在78只同类货币市场基金中排名前1/3。

　　海外投资方面业绩方面，截至9月30日，博时亚洲票息收益债券基金在同类可比7只QDII债券基金中排名第一，博时抗通胀在8只QDII商品基金中排名第一。

　　养老金、企业年金方面，博时也有优异表现。博时基金官网显示，截至2014年6月30日，博时养老金投资运作规模超过849亿元人民币，是目前国内养老金资产管理规模最大的基金公司之一。签约及中标的年金客户超过500家，客户涵盖汽车制造、银行、煤炭、电力、电信、化工、航空、有色、烟草等行业，包括中央企业、大型金融机构、大型企业集团、中小企业等不同类型的企业。

　　四季度投资策略：以人为本

　　六大趋势将影响市场

　　博时基金上周还发布了2014年第四季度宏观策略报告。博时四季度投资策略用四个字概括，就是“以人为本”。遵循习主席的改革方向、企业家的资本动向、海外投资者的配置偏好，以及更为重要的国内普通投资者的市场情绪，博时基金认为，股票市场仍将孕育很多收益机会，结构化特征继续强于趋势性特征。

　　博时基金认为，2014年第四季度，六个趋势将影响市场。

　　趋势一：股市被定义为转型与改革的工具。资本市场被赋予了类似1990年代国有企业解困类似的职能。自主投资、责任自负、高风险高收益也就成了新兴产业价值重估的基本特征，也成了意识切割后投资者的必然选择。

　　趋势二：风险开始释放，但未到风险溢价下降的地步。2015年GDP增速目标下调到7%是大概率的事情。

　　趋势三：美元加息等外部冲击持续出现。一是改革面临着外部的冲击、美元加息引发全球资产重新配置，中国唯有加快改革才能避免资金外流。二是人民币国际化对国内资产估值提供了新的参考系。

　　趋势四：改革逐渐成为最大的基本面。股市的推动力，无一例外来自“改革转型”带来的效率提升，进而推升ROE水平。ROE与GDP增速可以表现出非同步性。

　　趋势五：企业家跨界的动物精神仍在。企业家纷纷通过各种各样产业资本的运作，践行对行业趋势未来的判断。具有动物精神的企业家成为定价的基础，也成为风险的引爆者。

　　趋势六：新兴产业估值的困惑。当前市场的问题集中于一点：如何给新兴产业估值，PE、PB、PS已经失去了意义。在经济转型的当下，高度不确定性的存在，增加了未来的风险，但也不能否认极大的提升了未来可能实现收益的概率。

　　配置建议：

　　基于贝塔策略的系统性配置是四季度战略之选

　　针对四季度投资节奏、结构特点和配置建议，博时基金分别给出了自己的观点。

　　从节奏来说，博时基金认为，融资融券的余额还远未探到天花板，初始融资买入多少与后续股价涨幅高低无关，但融资余额的增加与上涨同时发生，有助于放大涨幅。沪港通开启后A股参与者主要为境外机构，短期沪港通开通后是否能形成一波行情，我们偏于谨慎；中期影响主要在估值体系上。没有发现居民的资产配置行为发生重大变化，但散户上短线交易量的确大幅增加，融资买入也更加跟随主题。

　　结构来看，博时基金预计下半年非金融上市公司盈利同比增速可能在8%左右。主题投资建议从领导人、企业家、民众、创新者和海外投资者五类人的角度出发来寻找主题性的交易机会：国企改革、国防军工；并购重组、跨界转型；60后、90后新中产的消费、低关注度公司；疫情和专利药到期；沪港通开通后稀缺性标的受关注。主题机会快节奏，碎片化的特征明显，大数据、量化均可以用于丰富战术。

　　配置建议上，博时基金坚持以系统性配置理念，遵循一级大类资产配置，二级基础性行业配置，三级主题交易性配置的三级配置逻辑，顺应新技术和改革对经济和市场纵横切割的趋势，从贝塔中寻找阿尔法。可以考虑超配股票、标配债券、低配现金。股票中超配包括电子、环保、计算机、农业、部分化工和机械子行业、纺织服装、消费，而钢铁、煤炭、白酒、地产等行业建议低配。由于预计四季度流动性边际改善有限，在利率和信用上，可以考虑超配信用；而在利率中，可以考虑超配长端品种。