基金经理真的不如散户吗？
- 发布时间：2014-11-03 06:31:34 来源：南方日报 责任编辑：胡爱善
■兴业全球基金理财专栏
最近看到一则报道，说的是八成散户投资人觉得基金经理的水平不如自己。类似的观点的确反映出这样的现实：当前国内公众对公募基金的认可度较低。但事实是否真如此？
要直接比较基金经理和散户的投资业绩，可能并不是那么容易，所以，找一个更易追踪的衡量基准，或许更靠谱一些，比如大盘指数。根据银河证券的数据，从2004年到2013年的过去十年间，股票基金有七年跑赢上证指数，混合基金更是八年跑赢大盘。根据证监会今年6月发布的测算数据，过往九年，全行业偏股型基金平均年化超额收益达到5.87%，为持有人创造了长期稳定的超额收益。
散户能否跑赢大盘，并无全面的调查数据可以查证。但从主流的信息渠道来看，散户跑输大盘应是大概率事件。比如，在A股指数接近翻番的2007年，根据中证报的调查，当年跑赢大盘的中小投资人不足一成，亏损的散户则高达近四成。
换个角度看，考虑到大盘指数可近似衡量整个市场的平均投资收益水平，基金能在多数年份跑赢上证指数，势必有除了基金以外的投资人跑输了指数，其中相当大一部分即是散户。在A股，由于所处的发展阶段不同，市场的有效性还远不及美股，且散户占比过大，从而不可避免带来趋势交易、追涨杀跌等非理性投资行为的盛行。然而，这也恰恰为优秀基金经理创造了获取超额收益的沃土。
既然中国的基金经理整体来看的确具有获取超额收益的能力，为什么基民却总是在亏钱呢？我们不妨看一个简单的例子。比如在2009年初，此时如果一位投资人试探性地投入1万元买了某基金，结果后者当年翻番；第二年，尝到了甜头的投资人加大筹码，再追加10万，结果2010年该基金亏了10%。两年下来，基金涨了80%，而这位投资人却略亏1.82%。但是如果换个方式，投资人在2009年的相对低位大胆押注，投入10万元买基金，第二年再谨慎地少量追加1万元投资，结果这一年基金跌了10%。两年下来，基金还是涨了80%，而该投资人的收益也达到了71.82%。
由此可见，基民投资基金不能赚钱，可能并不是因为基金的赚钱效应差，而是因为投资人总是喜欢在高位大量买入，在低位则犹豫不决、不敢入场，结果往往导致被套牢。秘诀就是，选择那些真正的实力派基金。真的好基金，应该具备净值不断创新高的能力，这样才能确保投资人不管在何时买入都能赚到钱。文/朱周良
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