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基金经理真的不如散户吗?

  • 发布时间:2014-11-03 06:31:34  来源:南方日报  作者:佚名  责任编辑:胡爱善

  ■兴业全球基金理财专栏

  最近看到一则报道,说的是八成散户投资人觉得基金经理的水平不如自己。类似的观点的确反映出这样的现实:当前国内公众对公募基金的认可度较低。但事实是否真如此?

  要直接比较基金经理和散户的投资业绩,可能并不是那么容易,所以,找一个更易追踪的衡量基准,或许更靠谱一些,比如大盘指数。根据银河证券的数据,从2004年到2013年的过去十年间,股票基金有七年跑赢上证指数,混合基金更是八年跑赢大盘。根据证监会今年6月发布的测算数据,过往九年,全行业偏股型基金平均年化超额收益达到5.87%,为持有人创造了长期稳定的超额收益。

  散户能否跑赢大盘,并无全面的调查数据可以查证。但从主流的信息渠道来看,散户跑输大盘应是大概率事件。比如,在A股指数接近翻番的2007年,根据中证报的调查,当年跑赢大盘的中小投资人不足一成,亏损的散户则高达近四成。

  换个角度看,考虑到大盘指数可近似衡量整个市场的平均投资收益水平,基金能在多数年份跑赢上证指数,势必有除了基金以外的投资人跑输了指数,其中相当大一部分即是散户。在A股,由于所处的发展阶段不同,市场的有效性还远不及美股,且散户占比过大,从而不可避免带来趋势交易、追涨杀跌等非理性投资行为的盛行。然而,这也恰恰为优秀基金经理创造了获取超额收益的沃土。

  既然中国的基金经理整体来看的确具有获取超额收益的能力,为什么基民却总是在亏钱呢?我们不妨看一个简单的例子。比如在2009年初,此时如果一位投资人试探性地投入1万元买了某基金,结果后者当年翻番;第二年,尝到了甜头的投资人加大筹码,再追加10万,结果2010年该基金亏了10%。两年下来,基金涨了80%,而这位投资人却略亏1.82%。但是如果换个方式,投资人在2009年的相对低位大胆押注,投入10万元买基金,第二年再谨慎地少量追加1万元投资,结果这一年基金跌了10%。两年下来,基金还是涨了80%,而该投资人的收益也达到了71.82%。

  由此可见,基民投资基金不能赚钱,可能并不是因为基金的赚钱效应差,而是因为投资人总是喜欢在高位大量买入,在低位则犹豫不决、不敢入场,结果往往导致被套牢。秘诀就是,选择那些真正的实力派基金。真的好基金,应该具备净值不断创新高的能力,这样才能确保投资人不管在何时买入都能赚到钱。文/朱周良

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