□恒天财富研究中心 刘凯

　　上周一市场大幅下跌，此后维持震荡走势，全周总体呈下跌趋势，沪深300指数下跌1.77%，上证综指下跌2.96%，深证成指、中小板指、创业板指分别下跌3.38%、2.52%和4.88%。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为62.22%，相比前一周小幅下降0.16个百分点。其中，股票型基金仓位达87.35%，混合型基金仓位59.03%，相比前一周均有所下降。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.27%，相比前一周下降0.12个百分点，增强指数型基金93.11%，相比前一周下降0.84个百分点。混合型基金中，偏股混合型基金仓位较高，达81.72%，与前一周相比，下降了0.06个百分点，平衡混合型基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金仓位则分别为67.15%、44.18%、14.18%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为67.31%，高于简单平均仓位，与前一周相比，小幅上升了0.01个百分点。结合加权平均与简单平均结果来看，基金上周仓位变化不大。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比23.5%，仓位在七成到九成的占比33.8%，五成到七成的占比14.1%，仓位在五成以下的占比28.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比16.8%，23.0%的基金仓位变动幅度在加仓2个百分点以内，39.8%的基金仓位变动幅度在减仓2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比20.3%。上周较多的基金继续出现小幅减仓，显示基金经理整体对市场略偏谨慎。

　　从2015年以来仓位的变动趋势来看（不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金），目前股票型基金仓位处于中等水平，高于2015年一季度，但略低于2015年7、8月份股灾期间水平。而操作比较灵活的混合型基金产品，仓位近半年呈下降趋势，这一方面是由于在混合型基金中，2015年仓位较低的灵活配置型基金成立较多，对混合型基金整体仓位也起到了降低作用；另一方面也是混合基金整体主动减仓所致。

　　对于后市，恒天财富研究中心认为，改革可能加快，一季度信贷扩张、房地产销售快速增长的局面难以持续，僵尸企业关闭、破产可能增多，经济短期回落压力加大，但如果改革进度加快，可能提高投资者风险偏好。短期建议关注业绩稳定的消费股，如食品饮料、家电、农业等。在基金品种选择上，根据个人风险偏好，从主动管理能力出发，以适当仓位布局操作灵活、长期业绩稳定的权益类基金是较好的选择。建议投资者以灵活配置为核心，采取优选主题、适度积极的择基策略。

　　各类型基金仓位及变化情况（简单平均）

　　分类 上周 前一周 变动

　　股票型 87.35 87.48 -0.13

　　普通股票型基金 87.27 87.39 -0.12

　　增强指数型基金 93.11 93.95 -0.84

　　混合型 59.03 59.19 -0.16

　　灵活配置型基金 44.18 44.38 -0.20

　　偏股混合型基金 81.72 81.78 -0.06

　　偏债混合型基金 14.18 15.46 -1.27

　　平衡混合型基金 67.15 68.13 -0.98

　　总计 62.22 62.38 -0.16

　　各类型基金仓位及变化情况（加权平均）

　　分类 上周 前一周 变动

　　股票型 87.64 87.80 -0.16

　　普通股票型基金 87.61 87.76 -0.15

　　增强指数型基金 92.83 93.80 -0.97

　　混合型 64.69 64.66 0.03

　　灵活配置型基金 51.87 51.62 0.25

　　偏股混合型基金 82.98 83.24 -0.26

　　偏债混合型基金 10.34 10.72 -0.38

　　平衡混合型基金 65.16 65.48 -0.32

　　总计 67.31 67.30 0.01