10月23日，沪深两市继续震荡下行，走出了今年7月22日A股市场雄起以来的第二个“三连跌”。而与前一个相比，这次对做多投资者信心的打击似乎更大。盘后，瑞银证券等多家分析机构都给出了“市场短期调整开始，操作且战且退”的建议。

　　事实上，近日来，市场已有多种迹象显示，公、私募基金等机构出现了“撤退”的情况。据众禄基金研究中心仓位测算结果显示，上周，样本内开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位较上一期的83.99%下降了0.03个百分点至83.96%。其中，股票型基金平均仓位为88.25%，较前一周下降0.05个百分点；混合型基金平均仓位为76.27%，较前一周上升0.01个百分点。

　　另据21世纪经济报道记者了解，众多私募也在日前积极减仓。10月23日，上海一家今年业绩排名较为靠前的私募公司负责人告诉记者，上周开始，他们大幅降低股票仓位，短短几天就已从几近满仓降到了持股六成，且对一些前期涨幅较大的股票果断清仓。

　　作为A股市场非常重要又专业的两个投资群体，公、私募基金的“撤退”自然不乏理由。据悉，经济基本面未有实质好转，政策面也略低于预期，这是目前各方机构在宏观方面看淡短期市场的主要依据。

　　博时基金投资经理苏永超表示，从上月的经济数据看，9月份PPI、CPI和发电量都低于预期，这显示出内需对经济的拉动仍然偏弱，国内经济仍在较低位置徘徊，且可能在未来较长一段时间成为常态，所以，整体来看，市场短期仍将处于窄幅震荡态势。

　　不过，万家基金和星石投资等机构认为，宏观经济数据对市场的影响力正在减弱，机构对政策面和资金面的考虑更大一些。

　　星石投资指出，目前市场最为关注四中全会，此前的一些政策利好相继兑现，若四中全会的一些政策没有明显超出市场预期，则随着年末的到来，资金可能会暂时流出A股，使市场迎来阶段性调整。“这种担忧最近较为盛行。”

　　而万家基金认为，日前出炉的超预期信贷数据并没有对市场产生很强的提振作用，所以资金面压力带来的冲击较大。

　　该机构追溯今年下半年以来行情推动因素表示，从指数和风格来看，下半年，由外资流入主导的上涨接近200点，主要是银行等蓝筹股上涨；而由融资主导的上涨大概也是200点，主要是增发并购等一二级市场联动的股票。

　　万家基金认为：“在外资、基金和融资资金三类资金来源中，目前来看，前两者已难有增量，余下可能有增量的就是融资资金，包括券商融资和场外融资。遗憾的是，券商两融数据的融资规模近期在减小，同时场外融资资金入场节奏也逐渐放缓，虽然新基金发行大多不错，但相对融资规模也较小。”

　　“第五批打新抽血开始，加之股指在阶段高位始终无法更进一步的敏感情况下，盘久必跌是惯例，也是情理之中。”上海私募人士袁涛表示。他说，当前市场已积累了较多获利盘，临近年底兑现氛围浓厚，不少成绩不错的公、私募基金都有锁定收益的想法。

　　值得一提的是，也有分析人士认为，虽说短线大盘难止跌反弹，但汇率与H股市场的稳定，政策继续推动的主题投资机会，也制约着大盘的下行速度。

　　还需要指出的是，首创证券北京一位资深投顾告诉21世纪经济报道记者，尽管市场呈现资金流出，但这几天营业部出现了排队开户的景象，很多散户投资者认为，下跌就是机会，目前只是短期调整。