□鹏华基金管理有限公司

　　案例一：关于向下不定期折算业务规则

　　2013年12月26日，鹏华资源B份额的基金份额净值为0.239元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件。根据相关业务规定，该基金以2013年12月27日为基准日办理不定期份额折算业务。

　　母基金

　　资源A

　　资源B

　　基准日

　　12月27日

　　暂停申赎等业务

　　停盘1小时，10:30恢复交易

　　登记日

　　12月30日

　　暂停交易

　　暂停交易

　　恢复日

　　12月31日

　　恢复申赎等业务

　　停盘1小时，10:30恢复交易

　　备注：暂停申赎等业务包括：暂停申购、赎回、转换、定期定额投资、转托管（包括系统内转托管、跨系统转托管）、配对转换。

　　折算结果如下：

　　折算前

　　折算后

　　份额净值

　　份额数

　　份额净值

　　份额数

　　母基金

　　0.661元

　　10，000?份

　　1.000?元

　　6610?份母基金

　　资源A

　　1.059元

　　10，000?份

　　1.000?元

　　2460份资源A＋8130?份母基金

　　资源B

　　0.246元

　　10，000?份

　　1.000?元

　　2460?份资源B

　　案例二：关于向下到点折算时，分级A的投资机会

　　由于市场上分级A的约定收益率不同，部分高约定收益率的分级A容易出现溢价，部分低约定收益率的分级A容易出现折价。而折价和溢价的分级A，在面临下折时投资价值完全不同。只有折价的分级A在面临下折时具有套利机会。

　　从12月初开始，随着下折预期的加强，资源A的交易价格逐步走高，从12月10日到12月26日，交易价格由0.961元上涨到最高1.021元，涨幅6.2%，充分体现了分级A的“做空期权”价值。

　　案例三：关于向下到点折算时，分级B投资风险

　　当分级B的净值接近0.25元，临近向下折算点时，分级A和分级B出现博弈机会。

　　（1）看好指数将触底反弹（分级基金不下折），可以买入分级B，因为接近下折点时，分级B的杠杆约5倍，是不错的反弹利器。但如果指数继续下跌，触发下折，投资分级B将蒙受较大损失。

　　（2）判断指数将继续下跌（分级基金下折），可以买入分级A，分级A在接近下折时存在套利空间，通常分级A交易价格会向净值靠拢。

　　2013 年 12 月 26 日，鹏华中证 A 股资源指数分级基金的 B 份额净值为 0.239 元，达到基金合同规定的不定期份额折算阈值 0.250 元。从12月16日资源B净值跌破0.3元后，其净值与市价（收盘价）如下（数据来源：wind）：

　　时间

　　资源B净值

　　（单位：元）

　　资源B价格（收盘价）

　　（单位：元）

　　2013/12/16

　　0.296

　　0.41

　　2013/12/17

　　0.292

　　0.403

　　2013/12/18

　　0.29

　　0.398

　　2013/12/19

　　0.286

　　0.393

　　2013/12/20

　　0.26

　　0.358

　　2013/12/23

　　0.255

　　0.322

　　2013/12/24

　　0.255

　　0.303

　　2013/12/25

　　0.255

　　0.312

　　2013/12/26

　　0.239

　　0.281

　　如果某投资者在12月25日在二级市场以0.312元的价格买入10000份资源B，那么该投资者在折算后将承受455.98元的亏损。具体结果如下：

　　折算前

　　折算后（恢复交易首日）

　　资源B份额数

　　10000份

　　资源B份额数

　　2460份

　　资源B购买价格

　　0.312元

　　资源B折算日净值

　　0.246元

　　资源B恢复交易首日价格

　　1.087元

　　资源B资产（按净值计算）

　　2460元

　　资源B资产

　　2674.02元

　　投资成本

　　3120元

　　浮亏

　　-455.98元

　　所以，在上述案例中，在这种博弈中，如果判断错误将会出现较大的亏损。

　　案例四：关于分级基金下折临界时触底反弹

　　2012年11月底，在市场低迷的环境下，信诚中证500分级基金一度在临时折算阈值附近徘徊。信诚500B从11月27日首次低于0.3元到12月3日0.254元，几乎面临向下折算（数据来源：wind）。但是随后市场反弹，在一个月的时间里，中证500指数反弹25%左右。如果某投资者在12月4日盘中认为中证500将会反弹，该基金不会下折，则在这波反弹中的收益将会达到100%。

　　时间

　　信诚500B净值

　　（单位：元）

　　信诚500B价格（收盘价）

　　（单位：元）

　　2012/11/27

　　0.295

　　0.339

　　2012/11/28

　　0.273

　　0.305

　　2012/11/29

　　0.264

　　0.284

　　2012/11/30

　　0.277

　　0.292

　　2012/12/3

　　0.254

　　0.272

　　2012/12/4

　　0.265

　　0.291

　　2012/12/5

　　0.297

　　0.32

　　2012/12/6

　　0.297

　　0.329

　　在分级基金面临下折时，可能存在机会，但是选择的难度会非常高，建议投资者确实对市场有十足的把握再进行参与。而且，如果分级基金已经触发下折，分级B就不再具有“赌多”的功能，如继续买入将直接遭受损失。