17日在岸、离岸市场上，人民币微幅下行，人民币对美元汇率均报于6.52附近，但仍维稳于6.5一线。市场预计，在央行出手干预汇率、保持汇率基本稳定后，货币政策重点将会转向国内，预计降准也将会重新出现。

　　在岸、离岸人民币汇率稳于6.52

　　人民币对美元汇率中间价17日报于6.5237，较上一交易日下行107个基点。在岸即期参考汇率，上午10点报于6.5264。全天在岸即期汇率基本稳定，16：30分收盘价报于6.5259，进入夜盘交易时段，仍稳于6.52附近。

　　离岸市场上，人民币对美元汇率开于6.5168，较更早一日收盘价6.5170微幅上行2个基点，早盘时一直在6.51至6.52之间震荡。盘中，人民币最低下行至6.5384，但也基本稳于6.52，晚间也在6.52附近徘徊。

　　市场判断，近期央行维稳汇市行动，确实能够在一段时期内加强汇率的稳定程度。央行在春节前连续进行逆回购、MLF等流动性操作，部分代替降准功能，实现流动性总体平稳。

　　人民币全年料温和贬值

　　虽然面临较大的贬值压力，但鉴于经常账户顺差可观、资本管制可以收紧，且决策层仍然可以通过动用外汇储备维稳汇率，预计今年全年人民币仅温和贬值。

　　最新公布的1月信贷数据也表明，虽然央行表示会避免过度放松货币政策以舒缓人民币贬值压力，但央行仍然有能力确保信贷政策宽松。

　　“今年央行会在实际上收紧资本管制，同时允许汇率出现阶段性贬值，但大部分时间趋于稳定。” 瑞银证券特约经济学家汪涛昨日说，维持全年外汇储备不会跌破2.8万亿美元、年底美元对人民币汇率为6.8的预测不变。

　　值得注意的是，中国3.2万亿美元的外汇储备中有超过2万亿美元是G10国债，其中一半以上是美国国债，而剩余部分则是美国机构债、海外股票、企业债和各种其他资产，包括通过第三方资金管理人所间接持有的部分。

　　“由于中国外汇储备资产规模过于庞大、大规模抛售会引发价格动荡。更为重要的是，中国并不会仅仅依赖动用外汇储备来维稳汇率、抵御贬值压力。”汪涛说，如周小川行长在最近的一次访谈中所指出的，决策层还会在实际操作中收紧资本管制、同时增加汇率波动性。

　　目前来看，央行1月以来维稳汇率的行动确实能够在一段时期内加强汇率的稳定程度。然而，市场人士也建议，考虑到国内基础货币投放缺口上行趋势明显，短期的流动性操作难以完全有效替代降准。因此，在央行出手干预汇率、保持汇率基本稳定后，货币政策重点将会转向国内，预计降准也将会重新出现。

　　不过，瑞银认为，鉴于经济持续下行、资本大规模外流、通缩压力加剧，今年央行会再降息两次来降低企业融资成本，并通过多次降准应对资本外流。