央行25日起对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存准政策

　　在央行将对境外人民币同业存款开征存款准备金消息的刺激下，离岸人民币昨日早盘大涨。与此同时，央行还大幅上调了中间价。

　　招商银行高级分析师刘东亮表示，具体有待了解，不过离岸市场人民币的流动性会受较大影响。

　　还有分析人士指出，这都将导致人民币短端利率飙升，从而加大做空人民币的成本。同时，令从事在岸和离岸跨市场套利的效率也将大幅下降。

　　央行网站昨日公布，自2016年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。此前其存款准备金率暂定为零。

　　对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，这一措施不会影响境内人民币流动性，将综合运用各种货币政策工具保持银行体系流动性合理充裕。将继续稳步支持人民币跨境使用。

　　人民币汇率有望在

　　央行多重支持措施下暂稳

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，与外币流入需要结汇才能完成境内货币“发行”不同，境外人民币存放境内，除非严格的账户隔离，否则，其自动就成为了增发的“境内”货币，按照现行规则，本来就需要视同境内货币，缴纳准备金只是成文法列举方式下的补漏洞而已。另外，在境外对境内的贬值预期下，人民币回流过多，此一准备金率，有助于提高其回流套利成本，避免离岸利率持续畸高。

　　近来，离岸市场渐成人民币保卫战的主战场。央行1月12日出手收紧离岸市场人民币流动性，拉高空头做空成本，遏制利用离岸在岸人民币价差套利的活动。

　　央行通过在离岸市场买入并持有人民币推高CNH，一方面缩窄两岸价差、挫败迅猛发展的套利交易，另一方面将做空人民币的借款成本推升至创纪录高位。在上述情况下，继续做空人民币成本高企、没有“弹药”维系，且空头平仓受阻。

　　中金分析师余向荣和梁红称，人民币汇率有望在央行多重支持措施下暂稳，而贬值风险或推迟货币政策的放松动作；征收准备金会进一步增加离岸人民币存款成本，抬高做空离岸人民币的代价，抑制套利行为，从而方便央行稳定汇市。不仅如此，央行开始正视离岸市场对于国内宏观政策的挑战，离岸市场在未来人民币国际化整体战略中的地位或有所调整。离岸人民币市场不是一个完备的市场，深度不足，容易被投机者利用。离岸市场诞生于监管套利，随着市场规模扩大，这些套利活动对国内货币政策和金融稳定的冲击越来越不容小觑。改变境内外人民币存款准备金要求的差异或许意味着收缩监管套利空间的开始，多少会对离岸市场的发展造成负面影响。

　　中间价至1月6日以来最高

　　昨日早盘，离岸人民币开始交易后涨势明显，离岸人民币报6.5868，大涨0.41%；在岸人民币报6.5786，微涨0.08%。人民币中间价较上日收盘调高约280点，人民币兑美元中间价报6.5590，至1月6日以来最高，不过中间价连续第八日维持在6.56一线附近。

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　　外汇占款创历史第二降幅

　　昨日，据央行数据，中国金融机构口径去年12月末人民币外汇占款环比下降6289.82亿元，至26.6万亿元人民币，为历史第二大降幅。

　　这是在经历去年10月份短暂回升之后，机构口径外汇占款连续第二个月下降。自去年6月以来，我国金融机构口径外汇占款连续四个月下滑，去年10月份小幅回升129亿元，去年11月再度下降2212.68亿元。

　　此前，去年12月央行口径人民币外汇占款下降7082亿元，至24.85万亿元，创历史最大降幅。

　　早先公布的央行数据显示，中国去年12月外汇储备3.33万亿美元，降至逾三年新低，当月外储环比大降1079亿美元，同样创史上最大降幅。

　　外汇储备和外汇占款双双大降通常意义上被看作是资本外流压力的体现。

　　去年12月美联储加息靴子落地，对新兴市场跨境资本流动产生明显冲击，出于对新兴市场经济的担忧，包括人民币在内的新兴市场货币汇率贬值压力上升。分析认为，年初汇率波动较大，春节前流动性需求较大，央行历年都会通过公开市场操作投放较多货币，降准也可能是重要的对冲工具之一。