8月11日－8月13日，人民币兑美元汇率因央行突然调整中间价定价机制，大跌约4.6%。一时间，人民币贬值成为市场关注的焦点。

　　8月20日，人民币兑美元中间价报6.3915，较上一个交易日略有上调，这是央行连续第五天上调人民币兑美元中间价，人民币中间价似乎正摆脱此前大幅贬值的阴影。但是，市场上围绕人民币贬值是否到位仍然存在激烈的争议，沽空人民币的力量依然强大。

　　此次央行调整中间价定价机制，意在抹平中间价与市场汇率之间的偏离，大幅压缩投资资本在岸人民币与离岸人民币之间的套利空间，使人民币汇率沽空力量知难而退。同时，此举还推动了人民币汇率的市场化，有助于人民币加入国际货币基金组织的特别提款权一揽子货币的进程。当然，7月出口同比重挫8.3%，该数据公布不久就启动汇改，以此刺激出口和稳增长的意图似乎也比较明显。

　　此次人民币贬值约3%后，央行一再表示，人民币汇率没有持续贬值的基础。一方面，中国7%左右的增速仍然可观，未来一段时间基础设施和房地产投资增速的回暖，能够支撑中国经济良好的基本面。另外，进口大宗商品价格的大幅回落，使我国进口增速下降，我国外贸与经常项目顺差仍在扩大，这些因素都可以支撑人民币的相对强势。

　　市场上看空人民币的力量也不小，人民币仍然有贬值的外在需要和内在压力。从外部压力看，7月出口同比大降，制造业PMI回落至50.0%，新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数均低于临界点。人民币继续适度贬值是稳增长的需要。人民币适度贬值还有助于改善通缩预期。因为人民币贬值时，以人民币计价的进口商品价格上升，特别是石油、铁矿石等大宗商品的人民币价格都会出现上升，通过价格传导将推高国内总体物价水平，而通缩预期的改善，将有利于增强企业投资和居民消费的意愿。从国际横向比较来看，欧元、日元、澳元等货币近年对美元均有大幅贬值，而人民币有效汇率仍在持续上升。人民币对主要竞争对手和贸易伙伴的货币持续升值，使人民币汇率贬值压力加大。

　　从内在压力看，国内充裕的流动性已经使人民币产生了较大的贬值压力。7月末我国广义货币M2余额为135.32万亿元，同比增长13.3％，增速比上月末高1.5个百分点。当月人民币贷款增加1.48万亿元，同比多增1.61万亿元。市场充裕的流动性也必然使人民币汇率产生了贬值的内在压力。否则，国内物价的上涨与人民币有效汇率上升，将使中国制造出口竞争力严重受损。

　　由此看来，人民币看多看空的论据似乎都不少，多空力量的较量可能仍要持续一段时间。但是，无论专家还是决策层都已清楚地表明，中国应当坚定人民币汇率市场化改革的方向，此次人民币贬值应当一次到位，让人民币回归其合理均衡的价格。